佛山鋼貿“病來(lái)如山倒”。信貸逾期集中爆發(fā)的時(shí)間點(diǎn)，是長(cháng)三角鋼貿危機爆發(fā)兩年以后。

情況有多嚴重？《第一財經(jīng)日報》記者獨家獲取的監管部門(mén)截至7月末的監測數據顯示，整個(gè)佛山的銀行不良貸款余額從去年末的60.54億元飆升至192.14億元，7個(gè)月增幅達217%；不良貸款率也從去年末的0.85%升至2.6%。

在佛山不到200億的不良貸款余額里，投向樂(lè )從地區的鋼材貿易、塑料貿易兩個(gè)行業(yè)的壞賬就占了一半，約有100億，其中的“罪魁禍首”就是鋼貿。

佛山鋼貿，更準確地說(shuō)，是佛山順德樂(lè )從鎮的鋼貿行業(yè)，眼下正在經(jīng)歷什么？銀行業(yè)界也在嘗試尋找原因，佛山鋼貿“大病一場(chǎng)”的爆發(fā)點(diǎn)，為什么整整晚了兩年？又為什么終究還是來(lái)了？

2014年秋，當本報記者走訪(fǎng)佛山銀企，聽(tīng)到的各方陳述，都隱約透露著(zhù)與2012年初長(cháng)三角鋼貿危局時(shí)類(lèi)似的劇情：商戶(hù)從一開(kāi)始的錯愕、叫冤、甚至失去信心試圖逃廢債，到最后鎮定下來(lái)尋找出路；銀行則從一開(kāi)始的焦慮、收貸、互相博弈，到最后成立債委會(huì )步調一致嘗試救援。

追究成因，兩地鋼貿類(lèi)似的劇情往往有著(zhù)類(lèi)似的原理：“實(shí)業(yè)空心化”讓大量資金最后落腳到了房地產(chǎn)，近一兩年來(lái)資產(chǎn)價(jià)格縮水的結果是流動(dòng)性越來(lái)越緊；只適用于經(jīng)濟上升周期的“聯(lián)保互保”貸款機制成為了風(fēng)險蔓延時(shí)的“連坐”機制；風(fēng)險爆發(fā)初期銀行按照信貸政策收縮借貸總量本無(wú)可厚非，但這相當于沒(méi)收本已“10鍋9蓋”貸款商戶(hù)手中余下的“蓋”，挪用信貸資金投地、投礦帶來(lái)的資金期限錯配，一下子水落石出。

喊冤的貸款商戶(hù)

“你看看我，我的‘錢(qián)’都在啊。”一名樂(lè )從較大的鋼貿公司老板向本報記者羅列著(zhù)他套用銀行貸款投下的一批物業(yè)名稱(chēng)，義正詞嚴毫不遮掩。他想證明的是，他并沒(méi)有把銀行貸款賭博或揮霍掉，而“只不過(guò)”是變成了固定資產(chǎn)。

本著(zhù)這樣的邏輯，不少鋼貿商對于身處危機感覺(jué)冤枉。面對本報記者的采訪(fǎng)，他們往往都把責任歸咎到兩件事情上：銀行的收貸、擔保機制。

“是銀行在不到一年的時(shí)間里收了將近一半的鋼貿貸款。”上述鋼貿公司老板不忘類(lèi)比說(shuō)：“如果在幾個(gè)月時(shí)間里，一半儲戶(hù)都提款，就算全世界最大的工商銀行也會(huì )倒閉啊。”

據當地鋼貿擔保業(yè)人士監測，去年樂(lè )從鋼貿融資總量將近900億，不算民間借貸，銀行的貸款余額超過(guò)700億，但今年年中行業(yè)總結的數據顯示，銀行的鋼貿貸款余額已經(jīng)不到400億，相當于已經(jīng)收回去至少300億，且大部分發(fā)生在年內。

這一切的“爆發(fā)點(diǎn)”是去年廣東基柏貿易有限公司董事長(cháng)范應勝資金鏈斷裂，在年底還因債務(wù)糾紛被告上法庭，范應勝是樂(lè )從鋼鐵協(xié)會(huì )理事；同一時(shí)期，當地的“華南鋼貿大鱷”廣東金型重工有限公司資金周轉不靈，尋求破產(chǎn)整合。

一如長(cháng)三角鋼貿危機被引爆于“無(wú)錫一洲老板跑路”事件，這類(lèi)“導火線(xiàn)”導出的“火”在于：第一，互保聯(lián)保體系讓風(fēng)險無(wú)限擴散開(kāi)來(lái)；第二，觸發(fā)了銀行貸后管理部門(mén)的緊張情緒，行業(yè)內一眾商戶(hù)進(jìn)入銀行的“關(guān)注類(lèi)”名單。在真正的危局到來(lái)前，不少銀行都想在同行行動(dòng)前，悄悄抽身抽貸以求自保。

對于互保聯(lián)保，一名貸款客戶(hù)說(shuō)，他的情況是自己的負債都還得起，但一想到自己因互保聯(lián)保而招來(lái)的“或有負債”，他就整夜失眠，失去經(jīng)營(yíng)下去的信心。

“如果我們樂(lè )從鋼貿最后死了，那壓死我們的不是‘負債’，而是腦袋里想到的‘或有負債’。”他說(shuō)。

“我和幾十個(gè)人有聯(lián)保，有的是以前銀行‘拉郎配’來(lái)的人，我都不熟悉，我怎么去看住他們還貸呢？要是他們中有10個(gè)人、20個(gè)人都不還貸款了，我哪里有這些錢(qián)來(lái)履行擔保義務(wù)呢？”

這名貸款客戶(hù)用“螞蟻和大象”比喻自己的困惑。在他看來(lái)，個(gè)體和發(fā)生擔保關(guān)系的商戶(hù)群，就像是“螞蟻”和“大象”的關(guān)系，“前幾年情況好，就算偶爾‘死’一只螞蟻，大象也能背走螞蟻；現在情況不行了，會(huì )‘死’一只大象，難道要螞蟻背走大象嗎？”

他的這一思考在業(yè)內很普遍。只適用于經(jīng)濟上行周期的互保聯(lián)保機制，在經(jīng)濟低速發(fā)展期，赤裸裸展現著(zhù)中國金融缺乏創(chuàng )新、信審模式單一的硬傷。

若追究理論根源，互保互聯(lián)本身是通過(guò)抵消個(gè)體間非系統性風(fēng)險從而降低銀行信貸風(fēng)險的一種機制安排，但這一機制只有在風(fēng)險個(gè)別發(fā)生且金額較小時(shí)才管用，一旦風(fēng)險較為集中爆發(fā)，這一機制反而會(huì )將非系統性風(fēng)險變得系統起來(lái)，并加速風(fēng)險的擴散，從而增加貸款主體和銀行的風(fēng)險。

焦慮的貸款銀行

叫冤的貸款商戶(hù)自有它們的道理，但本報記者一旦追問(wèn)，“為什么銀行貸款到期就一定要續貸”或“為什么要與那么多人聯(lián)保”時(shí)，除了“銀行希望我們多貸款”外，幾乎沒(méi)有更多的答案。直至今日，本報記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，鋼貿商戶(hù)尚難理解自己的“過(guò)度融資”和此后必然的“挪用信貸資金”投作他用是一種錯誤。而互保聯(lián)保模式，亦不過(guò)是擴大融資杠桿的工具。

“中國的中小企業(yè)家往往堅持著(zhù)‘起早貪黑、敢闖敢搏’就應該賺錢(qián)的樸素價(jià)值觀(guān)，他們少有信用風(fēng)險管理意識，幾乎無(wú)一有流動(dòng)性風(fēng)險管理意識。”有大行廣東省分行（轄管佛山二級分行）風(fēng)控部門(mén)高管表示，中小企業(yè)家們還沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)一個(gè)完整的經(jīng)濟周期，來(lái)習得什么是風(fēng)險管理。

在本報記者對佛山包括鋼貿在內的多家中小企業(yè)的走訪(fǎng)中，當記者試探性對信用擴張和風(fēng)險管控兩個(gè)話(huà)題進(jìn)行提問(wèn)時(shí)，收集到的回答往往將風(fēng)險擴張下意識認定為一種盈利模式，即類(lèi)似于“問(wèn)銀行借錢(qián)（綜合成本）15個(gè)點(diǎn)成本，投資出去（買(mǎi)房、放息等）36個(gè)點(diǎn)回報”的思路，言下之意是“何樂(lè )而不為”；而風(fēng)險管控，對大部分中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，就只剩“鋼價(jià)是漲是跌”、“有沒(méi)有訂單”這兩個(gè)考量。

但在一場(chǎng)信用危機里，銀行的左右為難是實(shí)實(shí)在在的。

“今年以來(lái)，我們幾乎每個(gè)月，有時(shí)候一兩個(gè)星期就要專(zhuān)門(mén)拉一批存量客戶(hù)的貸款卡，不為別的，就為監測同業(yè)們是否開(kāi)始收貸。”一名大行分管授信的人士說(shuō)。

這名授信部門(mén)人士舉了某家鋼貿貸款客戶(hù)為例。客戶(hù)的貸款資金，最終流向是房地產(chǎn)項目，到期無(wú)力償付主要因為短貸長(cháng)投期限錯配，但地產(chǎn)項目有其客戶(hù)的股份。該行因此把這名客戶(hù)歸入了“有保有壓”中的“保”一類(lèi)，并希望能夠“放水養魚(yú)”，靠不斷續貸來(lái)使資金期限匹配。客戶(hù)也答應一旦所投的物業(yè)建設封頂進(jìn)入銷(xiāo)售，將盡快回籠資金還清貸款。

但接下去的問(wèn)題，讓上述授信人士頭痛。

第一，該名客戶(hù)不止在一家銀行有授信，其余銀行可不見(jiàn)得和這家大行想的一樣，某小銀行一看該名客戶(hù)發(fā)生逾期，就急速收貸，導致客戶(hù)資金鏈雪上加霜。“那些小銀行真的是下手很狠的，我們下手晚的也是受害者。”他說(shuō)。

第二，該客戶(hù)牽扯進(jìn)了一個(gè)又一個(gè)擔保圈，有銀行因該客戶(hù)擔保的其他商戶(hù)貸款無(wú)法償還，而將其一并告上法庭，導致其資產(chǎn)也被查封。

“你說(shuō)我們怎么辦，好人當到最后變成‘買(mǎi)單人’，輪到我們處置資產(chǎn)，客戶(hù)連抵、質(zhì)押物都被其他銀行查封走了。”該名授信人士說(shuō)，“最后分行利潤受影響，總行怪罪處置不力，錯的都是我們。”

吃一塹長(cháng)一智。這家銀行再對待別的商戶(hù)時(shí)，尤其是在該行貸款余額較少的、比較容易收縮貸款的商戶(hù)，“能收就收了吧，我們是上市公司又不是慈善機構，一切都是照章辦事”。

救援同盟的形成

在佛山鋼貿，或在此前的一些信貸危局中，銀行之間會(huì )博弈，銀企之間也會(huì )博弈，這樣的現象常常產(chǎn)生。

結果顯而易見(jiàn)，如前文所述，一個(gè)銀行收貸，其他銀行會(huì )因為可期的利益受損而跟進(jìn)，恐慌情緒蔓延，商戶(hù)覺(jué)得早晚是“死”，就喪失了合作意愿。

因此，很多危機一旦爆發(fā)就是猛烈的，病來(lái)如山倒。

但不久后，政府部門(mén)、監管單位和銀行會(huì )意識到這種“集體非理性”，從而形成某種協(xié)調機制。在上海鋼貿的危局中，有過(guò)銀行和鋼貿商會(huì )共同參與的協(xié)調小組；在佛山，順德鋼貿銀行債權委員會(huì )（下稱(chēng)“債委會(huì )”）在今年年中建立，目前已有32家成員銀行。

隨著(zhù)債委會(huì )的建立，本報在采訪(fǎng)銀企時(shí)聽(tīng)聞，從今年年中開(kāi)始，恐慌情緒有所平復。一些銀行將現階段定性為“鋼貿救援期”，區別于過(guò)去近一年的“風(fēng)險爆發(fā)期”。

據債委會(huì )牽頭行之一的中信銀行方面介紹，目前債委會(huì )已經(jīng)初步摸底了鋼貿市場(chǎng)情況，包括該行在內的會(huì )員銀行都愿意維持信貸政策穩定和目前的鋼貿信貸數額。“鋼貿融資有泡沫，但不能在風(fēng)險中期‘擠泡沫’，那樣只會(huì )讓風(fēng)險擴散，現在維持企業(yè)現金流更為重要。中信銀行愿意成為維護市場(chǎng)穩定、防控風(fēng)險蔓延、恢復市場(chǎng)信心的主力軍。”中信銀行廣州分行（現分管佛山二級分行）信貸管理部人士稱(chēng)。

本報記者另從當地有關(guān)管理部門(mén)了解到，對于鋼貿信貸風(fēng)險處置，政府已經(jīng)強力介入，協(xié)調各方，統一步調，采取主辦行制度、分類(lèi)管理、拆圈重組、銀團貸款等技術(shù)手段穩定企業(yè)信貸。銀行對鋼貿企業(yè)的急速收貸行為已明顯緩和，鋼貿行業(yè)市場(chǎng)信心逐步恢復。

至于那些已經(jīng)失血過(guò)多無(wú)力維系或有逃廢債傾向的商戶(hù)，中信稱(chēng)該行的做法是“控（信貸）總量”，但可以在鋼貿企業(yè)之間“調結構”，推動(dòng)優(yōu)勝劣汰。

截至目前，中信方面稱(chēng)“暫時(shí)沒(méi)有做過(guò)一個(gè)（鋼貿企業(yè)壞賬）資產(chǎn)轉賣(mài)包，主要的努力都在盤(pán)活企業(yè)資金、恢復生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，確保企業(yè)和銀行的利益最大化”。

而對于前文所述鋼貿商戶(hù)所恐慌的聯(lián)保互保，債委會(huì )嘗試一種“隔離模式”。中信方面介紹稱(chēng)，根據債委會(huì )會(huì )員銀行公約，在借款主體喪失經(jīng)營(yíng)能力償貸無(wú)力后，在保證人具備擔保能力且同意繼續承擔擔保責任，并如實(shí)向債權銀行申報資產(chǎn)且接受債權銀行監管的前提下，就可以在一定程度上被“隔離”，即先對借款人進(jìn)行債務(wù)追償，不足部分再向保證人進(jìn)行追償，避免擴大風(fēng)險損失。

這樣的“救援”，對于求生的企業(yè)而言，是一次盤(pán)活的機會(huì )；對一眾銀行來(lái)說(shuō)，或許只是無(wú)奈中的“兩害相權取其輕”：銀行已經(jīng)做好了損失的準備，眼下的爭取，不過(guò)是損失程度的最小化。從多家當地銀行人士對《第一財經(jīng)日報》的分析中可見(jiàn)，宏觀(guān)經(jīng)濟回暖和資產(chǎn)價(jià)格逐步回調，很可能是這場(chǎng)鋼貿危機中多方的唯一出路。

晚了兩年的啟示

在佛山，有一個(gè)問(wèn)題是銀企雙方都在思考的：2012年初長(cháng)三角鋼貿危機爆發(fā)時(shí)，華南鋼貿重鎮佛山的情況良好；直到去年年底，佛山銀行業(yè)鋼貿壞賬雖有上升卻并沒(méi)有飆漲。然而為什么，鋼貿貸款不良集中爆發(fā)的事件，晚了兩年還是來(lái)了？

對于晚了兩年的原因，不少受訪(fǎng)者向本報提供了一個(gè)思路：當前期寬松貨幣政策進(jìn)入消化期，而最終消化了大頭資金的房地產(chǎn)又進(jìn)入價(jià)格調整期，危機的火，總是沿著(zhù)融資“杠桿最高的地方逐漸往下燒”。

在這樣的邏輯下，用最通俗的話(huà)講，“十個(gè)瓶子幾個(gè)蓋”的資金游戲里，“蓋子”越少，實(shí)業(yè)的空心挖得越大，就越先進(jìn)入危機。

“所有問(wèn)題化繁為簡(jiǎn)，就兩點(diǎn)，第一是流動(dòng)性缺失，第二是資產(chǎn)價(jià)格縮水。”某銀行分行管理層人士分析稱(chēng)。

佛山一名鋼貿擔保公司負責人告訴本報記者，樂(lè )從鋼貿和周寧鋼貿（長(cháng)三角鋼貿商多來(lái)自福建周寧）模式上有一定區別，比如樂(lè )從鋼材重復抵押的問(wèn)題不明顯，“銷(xiāo)售地模式”（佛山當地制造業(yè)發(fā)達）也使鋼材貿易需求平穩、工業(yè)用鋼需求較多。

此外，上述負責人表示，樂(lè )從鋼貿商本地人較多，在營(yíng)商環(huán)境變差的時(shí)候，“跑路”的多半是外地人，本地人總的來(lái)說(shuō)愿意多支撐一段時(shí)間，一方面由于本地人當地置業(yè)較多，行話(huà)說(shuō)是“資產(chǎn)較厚”能擋一陣，另一方面也因為三姑六婆妻兒老小都在當地，跑路成本較大。

然而，即便晚了兩年，危機還是來(lái)了，這又是為什么？長(cháng)三角的鋼貿危機和佛山遇到的困境之間，是否具有相通性？

從監管方到銀企，本報走訪(fǎng)詢(xún)問(wèn)這一問(wèn)題，共收集到四個(gè)答案。

第一，鋼價(jià)跌入谷底，鋼貿企業(yè)賺取的利潤逐漸被掏空。和多年前“只要囤貨哪怕不銷(xiāo)售就能賺錢(qián)”的市況相比，行業(yè)基本面變差，是長(cháng)三角和佛山鋼貿共同面對的問(wèn)題。

第二，即便過(guò)度融資情況沒(méi)有長(cháng)三角那么“瘋狂”，但佛山鋼貿實(shí)業(yè)空心化現象仍不容小覷。“幾個(gè)鋼貿公司同一個(gè)實(shí)際控制人，一個(gè)實(shí)際控制人的兩三家企業(yè)自己互保，將貸款資金用來(lái)炒地炒礦、好房好車(chē)，這些現象都很普遍。”一名當地銀行人士稱(chēng)，貨幣寬松會(huì )帶來(lái)兩個(gè)結果，各種資產(chǎn)價(jià)格上漲帶來(lái)的盈利遠遠大于實(shí)業(yè)本身，同時(shí)鋼貿商在銀行貸款極其簡(jiǎn)單，這兩個(gè)結果疊加，就會(huì )導致過(guò)于發(fā)達的金融和逐漸變成融資平臺的實(shí)業(yè)。

第三，是聯(lián)保互保、票據融資等類(lèi)似的模式。前者使風(fēng)險缺乏隔離機制，后者抬高了融資杠桿率和融資成本。而發(fā)達的民間借貸，也加劇了風(fēng)險程度。

第四，則是銀行的經(jīng)營(yíng)機制所決定的。雖然長(cháng)三角鋼貿商和佛山鋼貿商是完全不同的群體，但絕大多數貸款的銀行卻是全國性的，銀行總行的風(fēng)控政策是全國性的。“鋼鐵行業(yè)”尤其是“鋼貿”，自2012年始，就是各銀行信貸結構調整中避之唯恐不及的板塊；而“批零貿易行業(yè)”也是需要重點(diǎn)關(guān)注的。

“風(fēng)險是客觀(guān)存在的，但是人們對于風(fēng)險的特意關(guān)注或者過(guò)度關(guān)注本身會(huì )增加被關(guān)注主體的風(fēng)險。”一名高校金融研究人士稱(chēng)，風(fēng)險和信用是硬幣兩面，“即使你的客觀(guān)風(fēng)險沒(méi)有增加，當所有人關(guān)注你而不相信你時(shí)，你可用的信用額度急劇下降，風(fēng)險自然就真的上升了。”

當然，無(wú)風(fēng)不起浪。對于鋼貿貸款的關(guān)注，是國家從整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟層面看到了產(chǎn)能過(guò)剩這一客觀(guān)現實(shí)而采取的舉措。

“去年我們行總行就給各地發(fā)了（鋼貿）風(fēng)險預警，其他銀行情況也差不多。”某股份制銀行佛山分行人士稱(chēng)，“要是沒(méi)有上海鋼貿的問(wèn)題，銀行不至于‘過(guò)分理智’，一看到這邊苗頭不對，就趕緊收貸。”

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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