近兩日幾位影響美聯(lián)儲決策的高官新年首次公開(kāi)表達對美聯(lián)儲當前及今后政策的看法，從中可以發(fā)現，雖然去年12月的FOMC會(huì )議決定今年1月開(kāi)始縮減QE，但美聯(lián)儲決策層對哪種方式最適合今后退出QE還很有爭議。聯(lián)儲主席伯南克雖然看好經(jīng)濟前景，但重申低利率承諾，而擁有今年決策投票權的鷹派高官Plosser傾向于更快退出QE，預計美聯(lián)儲未來(lái)可能更大幅度削減QE。

可以確定的是，目前美聯(lián)儲希望，在終止QE以前實(shí)現經(jīng)濟持續增長(cháng)和就業(yè)市場(chǎng)持續好轉，并且開(kāi)始考慮縮減自身逾4萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負債表。

根據這些高官新年首次公開(kāi)講話(huà)的主要觀(guān)點(diǎn)，華爾街見(jiàn)聞按他們各自的傾向分別做了如下整理：

鷹派：

·? 擁有美聯(lián)儲的貨幣政策委員會(huì )FOMC今年投票權的費城聯(lián)儲主席Charles Plosser：

通脹是美國面臨的長(cháng)期問(wèn)題，可能有通脹過(guò)高的風(fēng)險。

美聯(lián)儲未來(lái)可能更大幅度削減QE規模。

如經(jīng)濟繼續增長(cháng)走強，沒(méi)有理由不希望加快縮減QE的速度。個(gè)人傾向于更快些，宜早不宜遲。

若美國銀行業(yè)開(kāi)始過(guò)快地釋放總額達2.4萬(wàn)億美元的超額準備金，美聯(lián)儲可能不得不激進(jìn)加息。

懷疑美聯(lián)儲副主席、下屆美聯(lián)儲主席耶倫（Janet Yellen）青睞的“最優(yōu)控制”方法能否適用。

華爾街見(jiàn)聞注：根據最優(yōu)控制的觀(guān)點(diǎn)，美聯(lián)儲可以用模型算出達到短期利率目標的最佳路徑。只要失業(yè)率與目標的差距遠高于通脹率，即使為此通脹可能在一段時(shí)間內略高于美聯(lián)儲的目標，也可以繼續保持低利率。

· 沒(méi)有今年FOMC投票權的里士滿(mǎn)聯(lián)儲主席Jeffrey Lacker：

就業(yè)市場(chǎng)達到美聯(lián)儲目標，所以美聯(lián)儲會(huì )繼續考慮縮減QE。

今年經(jīng)濟增長(cháng)2%左右，今明兩年通脹將回升至2%，但回升有不確定性，美聯(lián)儲對此密切關(guān)注。

去年底美國兩黨達成預算協(xié)議，政府通過(guò)了預算案立法，避免了財政危機，這是經(jīng)濟發(fā)展的利好。

鴿派：

· 美聯(lián)儲主席伯南克：

過(guò)去4年美國經(jīng)濟增長(cháng)面臨的負面因素現在影響減弱，預計增長(cháng)可能回升。只要需要就會(huì )實(shí)行刺激措施。

即使失業(yè)率跌落6.5%，也很可能長(cháng)期將利率維持在接近于零的水平。

困擾美國前景的一大問(wèn)題在于，過(guò)去幾年的經(jīng)濟動(dòng)蕩是否長(cháng)期摧毀了美國勞動(dòng)者的生產(chǎn)力。解決這個(gè)問(wèn)題對美聯(lián)儲制定長(cháng)期增長(cháng)預期很重要。

今后如希望收緊信貸，美聯(lián)儲可能要將目標利率換為回購利率這類(lèi)利率。

· FOMC副主席、紐約聯(lián)儲主席William Dudley：

還不完全了解大規模購買(mǎi)資產(chǎn)的項目怎樣放寬金融市場(chǎng)的環(huán)境，還有許多爭議。

退出QE的貨幣政策會(huì )怎樣發(fā)生，龐大的資產(chǎn)負債表會(huì )怎樣，這些還有很大不確定性。

美聯(lián)儲可以很有把握地推測，現有的工具會(huì )很好地發(fā)揮作用，但無(wú)疑可能產(chǎn)生意料之外的后果。

現階段，清楚地溝通政策意圖變得極其重要。

此外，美聯(lián)儲這輪開(kāi)放式QE的啟蒙者、哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家Michael Woodford也在呼吁美聯(lián)儲加強對外溝通。

Woodford指出，現在美國的失業(yè)率已經(jīng)和美聯(lián)儲設定的收緊貨幣政策門(mén)檻——6.5%的失業(yè)率相差不遠。

去年6月，伯南克說(shuō)可能在失業(yè)率降至7%的時(shí)候結束QE，而非農就業(yè)報告顯示，去年11月的失業(yè)率降至7%，創(chuàng )5年新低。

Woodford因此敦促美聯(lián)儲更明確在何種經(jīng)濟環(huán)境下會(huì )考慮上調利率。

2009年以來(lái)，美國GDP增長(cháng)大多接近2%，但今年第三季度年化增長(cháng)率突破了4%。一些人由此預計，美國長(cháng)期潛在GDP增長(cháng)率也不再會(huì )停留在3%左右的水平。

路透指出，如這樣的預測無(wú)誤，那么美聯(lián)儲的超級寬松政策可能方向有誤。

來(lái)源： 最新紡織

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