外圍市場(chǎng)政策回顧：

（一）???數據摘要：

1、美國勞工部11月8日公布10月非農就業(yè)報告，美國10月新增非農就業(yè)20.4萬(wàn)人，這是遠高于市場(chǎng)預期的好成績(jì)，此前共識預期僅新增12萬(wàn)人。10月報告顯示，9月由14.8萬(wàn)人上調至16.3萬(wàn)人，8月由19.3萬(wàn)人上調至23.8萬(wàn)人。8月和9月合計上調新增就業(yè)人數多達6萬(wàn)人。從新增就業(yè)數據判斷，美聯(lián)儲12月開(kāi)始縮減QE的幾率已然增加。失業(yè)數據方面，10月失業(yè)率為7.3%，符合預期，9月7.2%的失業(yè)率是2008年11月來(lái)最低。失業(yè)率回升沒(méi)有讓市場(chǎng)意外，但10月勞動(dòng)力參與率繼9月后再次刷新了35年來(lái)最低水平，這是讓人警覺(jué)的動(dòng)向。

2、當地時(shí)間11月14日，國際三大信用評級機構之一穆迪將高盛、摩根士丹利、摩根大通、紐約梅隆銀行的長(cháng)期高級無(wú)擔保債券評級各下調一級，降級主要源于穆迪認為美國政府救助銀行的可能性下降及這些銀行自身問(wèn)題。此外，上述四家銀行的次級債券評級也均下調一級。穆迪同時(shí)宣布，美國銀行、花旗、富國銀行、道富集團（State Street）的評級維持不變。

3、9月歐元區工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比跌幅超預期，但同比增幅高于預期。這意味著(zhù)盡管歐元區工業(yè)活動(dòng)仍處復蘇，但是增速前景堪憂(yōu)。歐元區9月工業(yè)產(chǎn)出月率-0.5%，預期-0.3%，前值+1.0%。歐元區9月工業(yè)產(chǎn)出年率+1.1%，預期+0.0%，前值為-1.1%。

4、歐元區三季度GDP初值季率擴張0.1%，符合預期，然年率萎縮0.4%；各國方面，德國三季度增長(cháng)失速，法國經(jīng)濟意外萎縮。歐元區第三季度GDP季率初值+0.1%，預期+0.1%，前值+0.3%；歐元區第三季度GDP年率初值-0.4%，預期-0.3%，前值從-0.5修正為-0.6%；法國第三季度GDP季率初值萎縮0.1%，不及增長(cháng)0.1%的預期，前值增長(cháng)0.5%；法國第三季度GDP年率初值+0.2%，預期+0.3%，前值+0.3%；德國第三季度季調后GDP季率初值+0.3%，預期+0.3%，前值+0.7%；德國第三季度未季調GDP年率初值?+1.1%，預期+0.7%，前值+0.9%。

5、周五數據顯示，德國9月貿易盈余創(chuàng )歷史新高，因出口增長(cháng)遠超預期。值得一提的是，不久前，美國財政部剛剛抨擊了德國的巨額貿易盈余。德國9月季調后出口月率+1.7%，預估+0.5%，前值+1.0%；德國9月季調后進(jìn)口月率-1.9%，預估+0.6%，前值從+0.4%修正為+0.1%；德國9月季調后貿易帳+188億歐元，預估+155億歐元，前值從+156億歐元修正為+158億歐元。

6、國際信用評級機構標準普爾公司8日宣布將法國長(cháng)期主權信用評級從“AA+”下調一個(gè)等級至“AA”，原因是法國政府沒(méi)有制定有效戰略來(lái)釋放經(jīng)濟增長(cháng)潛能、減少公共開(kāi)支和降低失業(yè)率。分析人士指出，標普的降級舉動(dòng)將引發(fā)各方對法國經(jīng)濟政策的關(guān)注和反思，給問(wèn)題纏身的奧朗德政府敲響警鐘。

7、意大利9月份工業(yè)產(chǎn)量出現增長(cháng)，其中以生產(chǎn)資料增長(cháng)最為明顯，但增幅略低于預期。據意大利統計局(ISTAT)發(fā)布的數據顯示，按季節調整計，9月的工業(yè)產(chǎn)量環(huán)比增長(cháng)0.2%；9月份生產(chǎn)資料產(chǎn)量環(huán)比增長(cháng)0.4%；不過(guò)，中間產(chǎn)品、消費者貨物以及能源都出現下降。

8、英國10月CPI年率為增長(cháng)2.2%，預期為增長(cháng)2.5%，前值為增長(cháng)2.7%。英國10月CPI月率為增長(cháng)0.1%，預期為增長(cháng)0.3%，前值為增長(cháng)0.4%。英國10月核心CPI年率為增長(cháng)1.7%，預期為增長(cháng)2.0%，前值為增長(cháng)2.2%。

9、英國央行在最新公布的通脹報告中表示，失業(yè)率很可能在2015年三季度降至7%，較8月預估的2016年夏季提前。而英國經(jīng)濟正穩健增長(cháng)，通脹放緩。英國央行行長(cháng)卡尼表示：不能排除將失業(yè)率的門(mén)檻從7.0%降低到6.5%。英國至9月三個(gè)月ILO失業(yè)率7.6%，為2009年5月以來(lái)最低水平，預期7.6%，前值7.7%。

（二）其他宏觀(guān)資訊：

1、周五，美聯(lián)儲主席伯南克和另外兩名地方聯(lián)儲主席稱(chēng)，盡管美國就業(yè)市場(chǎng)有改善的跡象，但是失業(yè)率還是有進(jìn)一步下降的巨大空間。這一發(fā)言暗示他們繼續支持美聯(lián)儲的大規模刺激計劃。這三人在周五分別表示，雖然美國勞工部發(fā)布的10月就業(yè)數據非常強勁，但是他們都對從這些數據做出未來(lái)的決策結論非常謹慎。

2、據國際能源機構（IEA）周二發(fā)布的年度能源市場(chǎng)展望報告顯示，美國將在2015年之前取代沙特阿拉伯成為全球最大能源生產(chǎn)國，但是其能源生產(chǎn)能力在未來(lái)幾十年將逐漸減弱。在頁(yè)巖天然氣生產(chǎn)上的大規模投資已經(jīng)大幅推動(dòng)美國能源供應激增，這很大部分得益于水力壓裂等新技術(shù)的成功應用，這使得從頁(yè)巖中分離開(kāi)采石油和天然氣在商業(yè)上變得可行。

3、美聯(lián)儲副主席耶倫在為周四聽(tīng)證會(huì )準備的證詞中說(shuō)，當前聯(lián)儲非常規的貨幣政策，是令經(jīng)濟復蘇的最好方式。她高度肯定了伯南克在應對危機中做出的貢獻。耶倫認為，當前美國7.3%的失業(yè)率仍然太高，經(jīng)濟和勞動(dòng)力市場(chǎng)的表現不佳，遠沒(méi)有發(fā)揮出應有的潛能。預計未來(lái)通脹水平依然很低，難以達到聯(lián)儲2%的目標水平。在經(jīng)濟和勞動(dòng)力市場(chǎng)明顯好轉前，聯(lián)儲不會(huì )減小貨幣政策刺激。

4、歐盟財長(cháng)會(huì )議11日在布魯塞爾舉行，2014年歐盟預算案談判進(jìn)入最后階段，各方就如何削減預算以及分配預算開(kāi)支進(jìn)行探討，以求達成最后協(xié)議。隨著(zhù)歐洲議會(huì )和歐洲理事會(huì )在12日早些時(shí)候就2014年預算案達成了協(xié)議，歐盟對2014年預算和2014年至2020年中長(cháng)期預算的最后批準基本掃清了障礙。

5、周四聽(tīng)證會(huì )上，耶倫強調，由于經(jīng)濟復蘇依然較弱，在未來(lái)一段時(shí)期內維持高度寬松的貨幣政策是非常必要的。高盛認為，今日耶倫聽(tīng)證會(huì )的觀(guān)點(diǎn)與此前高盛預計的大體一致，耶倫與伯南克的觀(guān)點(diǎn)是非常相近的。

6、歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家Peter Praet接受WSJ采訪(fǎng)時(shí)表示負存款利率和資產(chǎn)購買(mǎi)是歐洲央行的選項，歐洲央行準備使用一切工具維持物價(jià)穩定，歐元應聲下挫。

7、印度尼西亞央行周二宣布將利率上調0.25個(gè)百分點(diǎn)。印尼央行加息是為了應對外資撤離。投資者對印尼經(jīng)常項目赤字感到恐慌。印尼第二季度的經(jīng)常項目赤字從第一季度的58億美元擴大至98億美元，相當于GDP的4.4%，是該國在亞洲金融危機過(guò)去十多年來(lái)最大的季度赤字。

（三）本網(wǎng)觀(guān)點(diǎn)：

本周外圍經(jīng)濟數據顯示全球經(jīng)濟基本維持低位疲軟復蘇走勢，后期經(jīng)濟增長(cháng)依舊動(dòng)力不足。其中，美國方面，周三穆迪下調了美國幾家主要銀行的信用評級，主要原因在于穆迪認為美國政府救助銀行的可能性下降及這些銀行自身問(wèn)題，顯示美國經(jīng)濟風(fēng)險增加。美國主要宏觀(guān)經(jīng)濟政策之一的美聯(lián)儲QE短期來(lái)看并沒(méi)有馬上退出的跡象，這在一定程度上繼續支撐市場(chǎng)信心。歐洲方面，9月歐元區工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比跌幅超預期，但同比增幅高于預期，并且歐元區三季度GDP初值季率擴張0.1%，符合預期，然年率萎縮0.4%，且作為歐洲經(jīng)濟主要引擎的德國和法國第三季度GDP表現欠佳，這意味著(zhù)盡管歐元區經(jīng)濟復蘇疲軟，增速前景堪憂(yōu)，歐洲經(jīng)濟的疲軟還顯示在低通脹率上，經(jīng)濟存在一定通縮風(fēng)險，由此歐洲央行將繼續實(shí)施寬松政策。歐洲部分外圍國家如意大利9月份工業(yè)產(chǎn)量出現增長(cháng)，但是增長(cháng)主要來(lái)自生產(chǎn)資料的增長(cháng)。新興經(jīng)濟體國家依然存在外資撤離問(wèn)題，投資者對經(jīng)常項目赤字的恐慌依然存在。

國內宏觀(guān)資訊回顧：

（一）?? 數據摘要：

1、中國10月CPI同比增長(cháng)3.2%，漲幅創(chuàng )下2012年4月以來(lái)最高水平，達到8個(gè)月高位，與今年2月持平。10月PPI同比降1.5%，為連續第20個(gè)月下降，且下降幅度較9月有所擴大，與當前內需溫和復蘇的基本面相符合。政府全年的通脹目標為3.5%。10月的數據顯示，目前國內物價(jià)上行壓力較大，越來(lái)越接近3.5%的目標。預計年內通脹仍然可控，貨幣政策將延續不放松也不收緊的基調。

2、中國統計局報告，2013年1-10月份，中國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）351669億元，同比名義增長(cháng)20.1%，增速比1-9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)預期1-10月固定資產(chǎn)投資增長(cháng)20.1%。從環(huán)比看，10月份固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）增長(cháng)1.43%。

3、中國10月社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)13.3%至21491億元，預期增長(cháng)13.4%，9月增幅為13.3%。今年，中國社會(huì )消費品零售總額在6月、9月和10月的同比增長(cháng)均為13.3%，均為年內次高水平。此前8月份社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)13.4%，是今年內的最高水平。另外，1-10月份，社會(huì )消費品零售總額190308億元，同比增長(cháng)13.0%。

4、國家統計局周六發(fā)布，中國10月規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)10.3%，好于市場(chǎng)預期，創(chuàng )下年內第二高增速（第一高增速為8月的增長(cháng)10.4%）。10月份，規模以上工業(yè)增加值比上月增長(cháng)0.86%。1-10月，規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)9.7%。中國10月規模以上工業(yè)增加值同比+10.3%，預期+10%，前值+10.2%。中國1-10月規模以上工業(yè)增加值同比+9.7%，前值+9.6%。

5、中國央行最新公布的數據顯示，中國10月社會(huì )融資規模8564億元，遠低于前值；中國10月新增人民幣貸款5061億元，創(chuàng )下10個(gè)月新低；貨幣供應M2同比增長(cháng)14.3%。中國10月貨幣供應M2年率+14.3%，預期+14.2%，前值+14.2%。中國10月M1年率+8.9%，預期+9.2%，前值+8.9%。M0年率+8.0%，預期+8.0%，前值+5.7%。中國10月社會(huì )融資規模8564億元，前值1.4萬(wàn)億元。中國10月新增人民幣貸款5061億元，預期5800億元，前值7870億元。中國10月末本外幣貸款余額75.50萬(wàn)億元，同比增長(cháng)14.3%。

（二）其他宏觀(guān)資訊：

1、中國鐵路總公司稱(chēng)，今年的鐵路建設計劃中，新開(kāi)工項目由原計劃的38個(gè)調整為47個(gè)，新開(kāi)工項目投資規模由4160億元調增至4713億元。截至10月底，中國鐵路47個(gè)計劃新開(kāi)工項目均已完成施工圖設計，年底前將全部開(kāi)工建設。

2、由于對中國地方債務(wù)風(fēng)險的擔憂(yōu)，監管層或將提高平臺的發(fā)債門(mén)檻，省會(huì )級以下城市的基建企業(yè)將無(wú)法在銀行間市場(chǎng)發(fā)債。交易商協(xié)會(huì )注冊辦公室日前對于涉及基建行業(yè)發(fā)債收文標準，在原則性要求方面進(jìn)行了明確，暫僅受理省會(huì )級以上城市的基建類(lèi)企業(yè)注冊材料，同時(shí)企業(yè)所在地政府的債務(wù)率不能超過(guò)100%。

3、中共十八屆三中全會(huì )將在今日閉幕，中國領(lǐng)導層將會(huì )發(fā)布新的10年改革計劃，這份即將面世的中國改革綱領(lǐng)性文件也被視作習李施政綱領(lǐng)的首次系統性亮相。據過(guò)去的經(jīng)驗，這一施政藍圖將首先由中國官方通訊社新華社發(fā)布。這一藍圖將展示中國新領(lǐng)導層在3月份正式上任后，如何進(jìn)行改革。經(jīng)濟改革被認為是這次長(cháng)達4天閉門(mén)會(huì )議的主題。分析人士認為，一些社會(huì )和政治問(wèn)題可能已經(jīng)解決，但是西方式的政治改革很可能還沒(méi)提上議事日程。

4、中國國土資源部11月8日（周五）公告稱(chēng)，采取加強國土資源開(kāi)發(fā)利用統籌管控、嚴把新增產(chǎn)能項目建設用地供地閘門(mén)，對鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩行業(yè)項目，一律不安排新增建設用地計劃指標。

5、國務(wù)院總理李克強11月13日主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，部署深入貫徹黨的十八屆三中全會(huì )精神，要求進(jìn)一步抓好今年年度改革任務(wù)落實(shí)，全面深化改革，使經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展更有效率、更加公平、更可持續。

6、據國家能源局網(wǎng)站數據，10月全社會(huì )用電量4375億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)9.5%。1-10月，全國全社會(huì )用電量累計43825億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)7.4%。1-10月第三產(chǎn)業(yè)用電量增長(cháng)超一成。第一產(chǎn)業(yè)用電量855億千瓦時(shí)，同比下降0.5%；第二產(chǎn)業(yè)用電量31947億千瓦時(shí)，增長(cháng)6.7%；第三產(chǎn)業(yè)用電量5246億千瓦時(shí)，增長(cháng)10.6%；城鄉居民生活用電量5777億千瓦時(shí)，增長(cháng)9.8%。1-10月，全國發(fā)電設備累計平均利用小時(shí)為3752小時(shí)，同比減少51小時(shí)。

（三）本網(wǎng)觀(guān)點(diǎn)：

本周，國內宏觀(guān)經(jīng)濟依然呈現穩中向好，政策上依舊推行改革。10月CPI同比增幅創(chuàng )下去年4月以來(lái)新高，顯示經(jīng)濟依舊偏溫和，中國10月規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)10.3%，好于市場(chǎng)預期，創(chuàng )下年內第二高增速，顯示國內工業(yè)生產(chǎn)基本維穩，然而央行數據顯示，中國10月社會(huì )融資規模遠低于前值，顯示未來(lái)經(jīng)濟擴張不及預期，需警惕后期經(jīng)濟下行風(fēng)險。政策層面，國家繼續采取改革結構，適當刺激的措施，繼續努力在鐵路等基礎設施方面擴大投資建設，同時(shí)限制過(guò)剩產(chǎn)能的繼續擴大，采取提高發(fā)債門(mén)檻限制地方債規模，貨幣政策也依舊偏緊。本周十八屆三中全會(huì )釋放改革信號更加堅定市場(chǎng)信心，后期還將主要關(guān)注中央層面改革的主要領(lǐng)域以及改革的具體實(shí)施情況。

來(lái)源： 最新紡織

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