國家統計局日前發(fā)布的數據顯示，二季度我國GDP同比增長(cháng)7.5%，增速繼續回落，至此，GDP增速已在5個(gè)季度維持在7%至8%區間。

中國經(jīng)濟增速正在告別過(guò)去30多年來(lái)10%左右的高速增長(cháng)階段。在增速換擋的同時(shí)，宏觀(guān)政策何去何從備受關(guān)注。

宏觀(guān)政策是否轉向“保下限”？

經(jīng)濟增速持續回落引發(fā)人們對下一步宏觀(guān)政策走向的強烈關(guān)注。

“由于結構調整政策和新的改革措施意在長(cháng)遠，對短期經(jīng)濟增長(cháng)推升作用有限，下半年經(jīng)濟增長(cháng)仍有下行壓力。”交通銀行金融研究中心高級分析師唐建偉認為，為保證經(jīng)濟增長(cháng)不跌破“下限”，政府可能會(huì )出臺一些溫和的穩增長(cháng)措施，但不會(huì )是大規模刺激措施。

在瑞銀證券首席特約分析師汪濤看來(lái)，“錢(qián)荒”事件的發(fā)生令市場(chǎng)預期高層可能容忍增長(cháng)進(jìn)一步放緩，但決策層對增長(cháng)的關(guān)注打消了這種預期。“目前政府更加強調的是守住增長(cháng)的‘下限’。”汪濤認為。

國務(wù)院總理李克強日前在廣西強調，宏觀(guān)調控要立足當前、著(zhù)眼長(cháng)遠，使經(jīng)濟運行處于合理區間，經(jīng)濟增長(cháng)率、就業(yè)水平等不滑出“下限”，物價(jià)漲幅等不超出“上限”。

分析人士認為，下一步宏觀(guān)政策將更講究平衡，會(huì )針對經(jīng)濟走勢的不同情況，把調結構、促改革與穩增長(cháng)、保就業(yè)及控通脹、防風(fēng)險的政策有機結合起來(lái)。

“從近期傳遞出的信息看，宏觀(guān)政策將在穩增長(cháng)和調結構之間保持平衡。”中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生認為。

“從李克強總理在廣西講話(huà)釋放出的信號看，政策將更強調穩健和連續，既強調穩增長(cháng)，又強調調結構促改革，不會(huì )走激進(jìn)道路，也不會(huì )走休克療法。”民生證券研究院副院長(cháng)管友清認為。

李克強總理在16日主持召開(kāi)經(jīng)濟形勢座談會(huì )時(shí)指出，既不能因經(jīng)濟指標的一時(shí)變化而改變政策取向，影響來(lái)之不易的結構調整機遇和成效；也不能對經(jīng)濟運行可能滑出合理區間、出現大的起伏缺乏警惕和應對準備。

“盤(pán)活激活存量”如何發(fā)力？

二季度以來(lái)，國務(wù)院領(lǐng)導頻頻提及要盤(pán)活貨幣信貸存量，而本月初召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議則首次提出要“激活財政存量資金”。專(zhuān)家認為，對兩個(gè)存量的強調，凸顯我國宏觀(guān)政策的一些新變化。

財政部財科所副所長(cháng)白景明認為，當前我國宏觀(guān)政策的目標是既要穩增長(cháng)，又要調結構、控風(fēng)險，這就要求我們不能再在增量上想辦法，不能再走增加赤字和大規模增發(fā)貨幣的老路，而是要依靠制度變革，把已有資金用好用活。

“向盤(pán)活存量要效益，這實(shí)際上意味著(zhù)要徹底告別過(guò)去政府主導投資的增量擴張式發(fā)展模式。”財經(jīng)評論員余豐慧認為，高層頻頻對存量的強調，凸顯要把經(jīng)濟發(fā)展建立在讓內生機制發(fā)揮作用的含義。

在白景明看來(lái)，“兩個(gè)盤(pán)活”彼此相互支持，盤(pán)活貨幣資金的核心是把資金注入實(shí)體經(jīng)濟，支持符合產(chǎn)業(yè)結構調整、有利于消費擴張的項目，從而可以促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)而帶動(dòng)財稅增長(cháng)；盤(pán)活財政資金，則可以防止以撥代支，把資金落實(shí)到項目上，通過(guò)重大項目支出拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)，對把銀行資金吸引到實(shí)體經(jīng)濟上起到引領(lǐng)作用。

凸顯“去杠桿、重供給”政策新思路

分析人士認為，隨著(zhù)近期高層對政策信息的頻頻釋放，一個(gè)日漸清晰的宏觀(guān)政策新思路正在凸顯：即一方面通過(guò)貨幣、財政和產(chǎn)業(yè)政策的調整實(shí)現經(jīng)濟領(lǐng)域的“去杠桿、去產(chǎn)能”；另一方面通過(guò)推進(jìn)結構調整，實(shí)現供給層面的優(yōu)化和完善。

杠桿率的持續走高，是最近幾年中國經(jīng)濟無(wú)法回避的現實(shí)。根據中金公司研究部負責人梁紅的觀(guān)察，以國內貸款占GDP比重衡量的中國整體杠桿率在2009年一年內就提高了20個(gè)百分點(diǎn)，“如果繼續依靠政府主導投資拉動(dòng)增長(cháng)，拉升中國經(jīng)濟整體的杠桿率，不但不能提高經(jīng)濟增長(cháng)率，而且會(huì )加劇資源錯配，進(jìn)一步積累系統風(fēng)險。”梁紅認為。

依靠杠桿化實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)也讓宏觀(guān)政策的波動(dòng)性不斷加大。在保持了30多年的高速增長(cháng)后，中國宏觀(guān)調控似乎走進(jìn)了一個(gè)死循環(huán)：每當經(jīng)濟增速有所下滑，決策部門(mén)往往會(huì )加大投資、放松信貸“踩油門(mén)”；每當通脹有所抬頭，決策部門(mén)又往往會(huì )減少投資、緊縮信貸“踩剎車(chē)”。

“無(wú)論是強調盤(pán)活貨幣存量還是強調激活財政存量資金，都體現了決策層‘去杠桿’的思路。宏觀(guān)政策將保持穩定，力圖避免‘踩剎車(chē)’或‘踩油門(mén)’。”中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行(2.66,0.00,0.00%)業(yè)研究中心郭田勇認為。

而在經(jīng)濟學(xué)家滕泰眼里，不隨意“踩剎車(chē)”或者“油門(mén)”，并不代表政府在經(jīng)濟上不作為，下一步宏觀(guān)政策或將轉向重視供給、重視改革、重視釋放經(jīng)濟增長(cháng)的財富源泉。

“從短期來(lái)看，中國經(jīng)濟面臨著(zhù)稅收、壟斷、社會(huì )成本等‘供給約束’，下一步中國經(jīng)濟應采取減稅、放松壟斷、減少管制、簡(jiǎn)政放權，解除供給約束，以此提高經(jīng)濟的短期增長(cháng)率。”滕泰認為。

來(lái)源： 新華網(wǎng)

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