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棉花期末庫存量大幅飆升棉價(jià)趨于外強內弱

相關(guān)專(zhuān)題：資訊頻道紡織要聞發(fā)布時(shí)間：2013-07-18

資訊導讀：美國農業(yè)部7月農產(chǎn)品供需報告新鮮出爐。從報告數據看，首先是不管是本年度還是新年度，全球棉花均呈現出供給過(guò)剩的格局，這就

美國農業(yè)部7月農產(chǎn)品供需報告新鮮出爐。從報告數據看，首先是不管是本年度還是新年度，全球棉花均呈現出供給過(guò)剩的格局，這就奠定了后期棉價(jià)運行的偏弱趨勢。不過(guò)從供給過(guò)剩的絕對量看，新年度全球棉花供給過(guò)剩量已縮至179萬(wàn)噸，較本年度減少了123萬(wàn)噸，說(shuō)明新年度全球棉花的供給過(guò)剩壓力有所緩解。但是不可忽視的是，受近兩年中國棉花收儲政策影響，中國及全球棉花期末庫存量大幅飆升，創(chuàng )出歷史性高位。高庫存壓力對棉價(jià)的壓制力度不容忽視，投資者需要密切關(guān)注庫存棉花的拋售政策動(dòng)向。

其次從中國的供需數據看，本年度中國棉花產(chǎn)量762萬(wàn)噸，消費量783.8萬(wàn)噸，進(jìn)口量435.5萬(wàn)噸，計算下來(lái)，本年度我國棉花供給將過(guò)剩413.7萬(wàn)噸。正是充足的棉花供給為本年度棉價(jià)奠定了弱勢運行的基調。但是本年度不可忽視的還有國家收儲的650萬(wàn)噸的棉花，以及近期仍在持續的儲備棉拋售(截止到7月12日拋售成交總量為286.6萬(wàn)噸)。這樣看的話(huà)，本年度我國棉花供需處于弱平衡格局，這也是欺持續盤(pán)整的主要原因。從新年度中國棉花的供需預測數據看，產(chǎn)量和進(jìn)口量均不同程度下調，消費量與上一年度持平，新年度我國棉花供給延續供大于求格局，過(guò)剩196萬(wàn)噸，不過(guò)較本年度413.7萬(wàn)噸的過(guò)剩量已明顯收窄。此外，新年度我國1283.1萬(wàn)噸的期末庫存量進(jìn)一步創(chuàng )出歷史新高。如此之大的庫存儲備可滿(mǎn)足我國兩個(gè)棉花年度的消費量，僅從這點(diǎn)看，新年度我國棉價(jià)上行壓力是巨大的。

最后再來(lái)看美國的供需數據統計。眾所周知，美國是世界主產(chǎn)棉國之一，但其生產(chǎn)的棉花主要用于出口，本國消費很少，因此在看美國的供需數據時(shí)應側重其出口數據的變化。從7月份的供需數據看，本年度美棉的產(chǎn)量、消費量和出口量均較上一年度有不同幅度的增加，供給稍有過(guò)剩。相對而言，本年度美棉行情明顯較鄭棉活躍，階段性的天氣等因素也會(huì )及時(shí)反映在盤(pán)面上，而鄭棉則基本弱化了政策之外的其他因素。新年度美棉走勢或強于鄭棉。

綜合以上分析，筆者認為，僅從供需數據看，本年度鄭棉將延續弱勢運行格局，結合政策方面的支撐，預計CF1401合約運行區間重心在19800—20200，跌破19800可擇機買(mǎi)進(jìn)；美棉運行區間在82—89美分/磅。后期，投資者需關(guān)注中國棉花拋儲政策是否會(huì )延續，若8、9月份持續拋儲，那么美棉在3∶1搭配進(jìn)口配額的政策支撐下重心將上移，否則就仍會(huì )持續目前的區間運行格局。對于新年度的內外棉走勢，筆者認為，由于國內棉花依舊供給過(guò)剩且面臨巨量的庫存壓力，而美棉供需相對偏緊，因此預計新年度美棉走勢將強于鄭棉，內外棉高企的價(jià)差或將得到修復。

來(lái)源：期貨日報

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