近期，國內宏觀(guān)經(jīng)濟數據基本符合預期，緩解了市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒，但紡織行業(yè)進(jìn)入傳統淡季，棉花現貨價(jià)格持續下跌拖累期價(jià)下行，鄭棉期價(jià)中期下跌趨勢難改。

供需寬松格局未改美國農業(yè)部7月供需報告顯示，2013/2014年度全球棉花產(chǎn)量2569.5萬(wàn)噸，調增18.6萬(wàn)噸，期末庫存2053.9萬(wàn)噸，調增40.2萬(wàn)噸，其中中國棉花期末庫存為1283萬(wàn)噸，占全球期末庫存的62.5%。美國農業(yè)部報告雖然未對中國供需數據進(jìn)行調整，但全球棉花產(chǎn)量和期末庫存量調增表明棉花供給寬松程度有所加重，后期棉價(jià)面臨較大上行壓力。

政策面臨考驗2013年，政府將以20400元的收儲價(jià)格繼續敞開(kāi)收儲棉花，以穩定市場(chǎng)，但是目前尚未公布收儲細節，收儲力度仍然存在不確定性。從近兩年收儲效果來(lái)看，收儲確實(shí)起到了穩定市場(chǎng)的作用，但對交儲企業(yè)支撐力度較強，而對棉農支持作用非常有限，收儲政策穩定種植面積的作用有所下降。目前有關(guān)部門(mén)正在考慮進(jìn)行棉花直補試點(diǎn)，若后期收儲力度減弱，則棉價(jià)短線(xiàn)將承壓下行。另外，儲備棉庫存充裕，輪庫壓力較大，但國內紡織企業(yè)受資金和訂單不足拖累，競拍積極性不高，政策困境凸顯。截至7月15日，2013年儲備棉競拍已累計成交292萬(wàn)噸，總成交比例僅為24.65%。

紡織行業(yè)進(jìn)入淡季，棉花需求再度轉淡7月至8月，紡織行業(yè)進(jìn)入傳統淡季，企業(yè)訂單下降，開(kāi)工率再度下滑，用棉量維持低位。6月，我國棉花進(jìn)口量26.96萬(wàn)噸，同比減少43.3%，環(huán)比減少21.98%。另外，據中國棉花信息網(wǎng)調查，6月紡織企業(yè)棉花庫存量為93.21萬(wàn)噸，較上月上升0.45萬(wàn)噸，紗線(xiàn)庫存23.26天，較上月上升3.18天，紡織企業(yè)開(kāi)工率較5月有所下滑。棉花現貨市場(chǎng)走貨清淡，現貨價(jià)格小幅下滑，預計后期訂單低迷情況會(huì )延續，棉價(jià)依然面臨較大的壓力。

由于當前鄭棉注冊倉單量維持低位，且9月新棉倉單尚未生成，多擠空預期依然強烈，鄭棉1309合約還將維持高位，而鄭棉1401合約價(jià)格壓力較大，中期下行趨勢難改，投資者可考慮買(mǎi)近賣(mài)遠套利操作。 ?

來(lái)源： 期貨日報

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