今年以來(lái)紡織服裝fdi累計同比繼續下降,皮革和制鞋業(yè)fdi累計同比攀升。各種紡織品中,增速最高的仍然是紗產(chǎn)量,色織布增長(cháng)緩慢,但作為供給稀少的高端面料,其前景仍然可期。

社會(huì )消費品零售總額同比增速在過(guò)去幾年緩慢下降,而限額以上批零服裝銷(xiāo)售總額累計值同比增速下降較快,說(shuō)明中大型企業(yè)的服裝銷(xiāo)售形勢嚴峻,中高價(jià)格服裝服飾銷(xiāo)售受影響較大。其主要原因有居民收入增速慢和社會(huì )保障欠缺導致消費者信心不足、以及來(lái)自網(wǎng)絡(luò )購物對實(shí)體店的威脅。

紡織企業(yè)的營(yíng)收增速提高,利潤增速回升較快,說(shuō)明其正在度過(guò)低谷。服裝服飾企業(yè)的收入利潤增速回升不及紡織企業(yè)。

投資策略

紡織制造行業(yè)面對的出口形勢略有好轉,外部經(jīng)濟繼續保持復蘇勢頭,行業(yè)開(kāi)始隨之出現復蘇,盡管今年一季度的凈利潤率仍在下降,但毛利率比去年同期有所提升,公司之間的分化比較明顯。外棉價(jià)格下降使得國內棉企成本降低預期增強,尤其是棉花進(jìn)口配額少、以及沒(méi)有完整產(chǎn)業(yè)鏈的棉企的成本降低預期更強。隨著(zhù)棉價(jià)逐步下降,需求擴大,供給開(kāi)始顯現出不足,預計下半年棉價(jià)的下跌空間有限。因此,需要密切關(guān)注棉企成本的實(shí)際降低情況。

12年的服裝家紡行業(yè)表現急速下滑,收入利潤增速大幅下降,存貨周轉率和應收賬款周轉率都在下降。由于終端銷(xiāo)售低迷,很多公司的13年加盟商訂貨會(huì )也大受影響,13年的增長(cháng)很難有起色,而且今年一季度的情況持續低迷,整個(gè)行業(yè)出現估值下移,但個(gè)別子行業(yè)和公司增速相對高,形勢依然較好。

目前紡織服裝行業(yè)相對a股的估值溢價(jià)率接近70%,基本處于過(guò)去兩年的中間位臵,較為安全,但近期大幅超越市場(chǎng)的可能性也不大。

我們建議保持穩健,關(guān)注訂單復蘇、產(chǎn)能擴大的紡織制造業(yè)公司,如中銀絨業(yè);以及服裝行業(yè)中經(jīng)營(yíng)穩健、較早開(kāi)始進(jìn)行庫存清理、同時(shí)增速相對高的公司,如朗姿股份,和搜于特。

來(lái)源： 全球網(wǎng)

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