行業(yè)增速將繼續下降,網(wǎng)購和商業(yè)地產(chǎn)使品牌和渠道稀缺性下降我國皮鞋行業(yè)正在步入成熟期,增速將繼續下降。在增速下降的背景下,網(wǎng)購和商業(yè)地產(chǎn)放量的影響比之前更佳突顯,影響主要體現在渠道和品牌稀缺性下降帶來(lái)的對價(jià)和量的沖擊,不同細分市場(chǎng)受沖擊程度不同。

大眾消費市場(chǎng)受網(wǎng)購影響較大,但達芙妮優(yōu)勢明顯仍具成長(cháng)動(dòng)力大眾消費鞋品市場(chǎng)容量較大,但受網(wǎng)購影響也較大,對終端價(jià)格形成壓力,但由于大眾消費市場(chǎng)單價(jià)不高,價(jià)格下降空間不大,因此預計影響的結果主要是渠道增速下降。達芙妮在大眾休閑市場(chǎng)建立了后來(lái)者難以匹敵的品牌/渠道和供應鏈優(yōu)勢,將繼續保持龍頭地位。老品牌達芙妮增速放緩,但鞋柜作為目標客戶(hù)更廣的社區品牌,有望成為第二個(gè)增長(cháng)驅動(dòng)力。

中檔鞋品龍頭受沖擊相對較小,奧康短期內壓力較小中檔鞋品龍頭多從男鞋起家,男鞋收入占比高,而男鞋受網(wǎng)購影響小于女鞋;

同時(shí)街邊店為主的渠道受商業(yè)地產(chǎn)放量影響較小,因此總體來(lái)說(shuō)是短期內相對安全的市場(chǎng)。我國男鞋發(fā)展階段滯后于女鞋,市場(chǎng)格局相對分散,集中度有提升的空間。奧康短期渠道尚有擴張空間,但長(cháng)期發(fā)展有賴(lài)于其異地擴張能力、精細化管理能力等。

中高檔女鞋增長(cháng)方式調整更緊迫,百麗高成長(cháng)性可能明顯弱化中高檔女鞋受商業(yè)地產(chǎn)放量以及網(wǎng)購興起帶來(lái)的渠道稀缺性下降影響,同時(shí)由于價(jià)格較高,終端價(jià)格面臨較大的向下壓力,增長(cháng)方式轉變相對迫切。百麗的供應鏈能力遠勝其他競爭對手,也是唯一多品牌成功的企業(yè),但依仗百貨渠道快速擴張的時(shí)代已過(guò),收購和代理新業(yè)務(wù)成為新增長(cháng)點(diǎn),成長(cháng)性明顯弱化。星期六的渠道模式和品牌定位等都采取跟隨百麗的策略,但供應鏈能力有待提高。

配臵建議:在整個(gè)品牌服裝行業(yè)面臨調整的背景下,按照防御性的投資策略,選擇處于相對安全的中檔市場(chǎng)的奧康國際以及在大眾鞋品市場(chǎng)優(yōu)勢明顯,仍有成長(cháng)動(dòng)力的達芙妮。給予奧康國際25元的目標價(jià)以及“增持-A”的投資評級。

風(fēng)險提示:消費持續疲弱,存貨壓力難以緩解

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

相關(guān)資訊

• 中國紡聯(lián)會(huì )長(cháng)孫瑞哲：立高遠之意，行篤實(shí)之效，創(chuàng )開(kāi)闊之境！
• 【央視快評】奮力推動(dòng)新時(shí)代社會(huì )工作高質(zhì)量發(fā)展-紡織服裝周刊
• 李強在浙江調研時(shí)強調 深入貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神 奮力創(chuàng )造高質(zhì)量發(fā)展新業(yè)績(jì)
• 中國紡聯(lián)會(huì )長(cháng)孫瑞哲：堅定信心，干在實(shí)處，啟錦繡新篇，繪美好未來(lái)-紡織服裝周刊
• 2024紡織行業(yè)綠色發(fā)展勞動(dòng)競賽復審結果公示
• 中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國式現代化的決定
• 工信部印發(fā)2024年度國家工業(yè)節能診斷服務(wù)任務(wù)，并發(fā)布《紡織行業(yè)節能診斷服務(wù)指南》
• 陳大鵬：傳承理想與信念 傳遞責任和使命
• 中國紡聯(lián)會(huì )長(cháng)孫瑞哲：以開(kāi)放開(kāi)源匯時(shí)尚大美，以新質(zhì)新力開(kāi)錦繡新篇
• 李強總理在新疆調研，走訪(fǎng)昌吉溢達紡織等企業(yè)了解情況
• 李強對做好地方金融工作作出重要批示強調：堅持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟 推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展
• 2024（第七屆）物流與供應鏈誠信創(chuàng )新大會(huì )暨天津（東疆）網(wǎng)絡(luò )貨運平臺發(fā)展大會(huì )在天津召開(kāi)