專(zhuān)家看休閑服飾行業(yè)：(1)今年內外資品牌都面臨較大挑戰。近一年來(lái)所有品牌都加大了折扣力度，價(jià)格也做了些調整，像ZARA、H&M和優(yōu)衣庫，往年的主打產(chǎn)品，單價(jià)都略有下降。有些品牌在一線(xiàn)城市的商鋪下滑的更厲害，即使像ZARA這樣的品牌，三季度可比店能做平已不易。(2)本土休閑品牌亟需提高零售能力和內部管理能力，對品牌定位、渠道、目標客戶(hù)群做出更精準的定位及配套的策略。本土品牌外在的快速增長(cháng)在內部還體現出很多薄弱環(huán)節，品牌在各個(gè)地區發(fā)展不均衡，這都是由于缺乏專(zhuān)業(yè)度。市場(chǎng)成熟后需要企業(yè)具備更多專(zhuān)業(yè)開(kāi)拓能力，未來(lái)國內休閑服飾企業(yè)將定位更細分的消費群，深入了解客戶(hù)的需求，舍棄粗放式的開(kāi)店鋪貨。(3)外資品牌的影響力局限于主流城市，二、三線(xiàn)市場(chǎng)認可度遠不及一線(xiàn)市場(chǎng)。ZARA在二、三線(xiàn)城市已經(jīng)顯露疲態(tài)，本身這個(gè)品牌在國內有點(diǎn)被神化的感覺(jué)，在一線(xiàn)城市有許多擁護者，但擺在二三線(xiàn)市場(chǎng)，它的性?xún)r(jià)比沒(méi)有優(yōu)勢。(4)休閑服飾市場(chǎng)空間仍然很大，本土企業(yè)的成長(cháng)將取決自身的調整與操作。以休閑男裝為例，行業(yè)的空間遠遠沒(méi)有打開(kāi)，中國男性對穿著(zhù)搭配遠遠沒(méi)有跟上世界的步伐，未來(lái)男裝的趨勢是像女裝一樣出現更多細分市場(chǎng)。相信未來(lái)會(huì )有本土企業(yè)擁有這樣的眼光，去發(fā)現更大的市場(chǎng)空間。

我們的看法(1)休閑服本身比其他品類(lèi)并不具有更高的周期性，目前行業(yè)本身的需求還是處于于一個(gè)正常增長(cháng)的階段，休閑行業(yè)目前6000億元左右的容量，大大超過(guò)其他服裝子行業(yè)業(yè)，近10年基本保持10%——20%左右的較快增長(cháng)，也從一個(gè)角度證明了行業(yè)本身需求并沒(méi)有問(wèn)題。(2)我們認為國內休閑服行業(yè)目前面臨的發(fā)展階段、競爭格局等與國內運動(dòng)服飾所面臨的情況是有本質(zhì)上差異的，本土休閑服重蹈本土運動(dòng)服飾企業(yè)覆轍的概率很小。(3)從國際經(jīng)驗看，本土品牌在本土休閑服市場(chǎng)始終占有重要地位，休閑服飾行業(yè)預計未來(lái)仍然有很大的空間值得本土企業(yè)去挖掘。(4)去庫存終將告一段落，本土休閑品牌在鞏固渠道掌控能力、提升單店質(zhì)量與內部管理后，一旦終端有所回暖，企業(yè)具有較高的業(yè)績(jì)彈性(5)相比外資品牌，本土休閑品牌更了解國內消費者的需求方向，更熟悉更適應國內多層次的商業(yè)環(huán)境，在一線(xiàn)以外線(xiàn)城市的優(yōu)勢更為突出。

投資策略與建議：投資策略與建議：

落實(shí)到休閑服飾行業(yè)的個(gè)股機會(huì )，我們建議重點(diǎn)關(guān)注受益于差異化定位、企業(yè)發(fā)展仍處于外延擴張快速推動(dòng)階段的搜于特(19.96,1.08,5.72%)(002503，買(mǎi)入)和相對于行業(yè)的調整公司經(jīng)營(yíng)預計已經(jīng)提前度過(guò)最困難時(shí)期，未來(lái)有望改善向上的美邦服飾(12.06,0.39,3.34%)(002269，增持)。

風(fēng)險提示.國內經(jīng)濟的復蘇慢于預期對消費的影響。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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