原油期貨的反彈并未帶動(dòng)能源化工品種走強。上周，鄭州商品交易所PTA(精對苯二甲酸)期貨周線(xiàn)依然收低，8月24日PTA主力1301合約收于每噸7514元。

光大期貨分析師董丹丹認為，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的不匹配是PTA震蕩疲軟的主要原因。

在眾多期貨品種中，PTA可以說(shuō)是產(chǎn)業(yè)鏈最長(cháng)的一個(gè)。上游從原油一直到PTA的直接原料PX(對二甲苯)，下游產(chǎn)品直接是聚酯，再下游則是紡織服裝，其中PX、PTA、聚酯三者對行情的影響最為直接。

8月24日，10月交貨的洲際交易所北海布倫特原油期貨收于每桶113.59美元，相比6月下旬每桶89.67美元的價(jià)格已經(jīng)大幅上漲近30%。原油價(jià)格正處于上行通道中，熱帶風(fēng)暴艾薩克可能加強成為颶風(fēng)，并可能影響墨西哥灣沿岸的石油生產(chǎn)，再加上中東局勢依然緊張，歐美與伊朗之間的對立局面給該地區的石油生產(chǎn)和出口造成巨大威脅。原油上漲帶動(dòng)了石腦油以及PX的走強，PTA成本逐步攀升。

相較于成本抬升，需求疲軟使PTA廠(chǎng)商更感艱難。

董丹丹指出，整體來(lái)看，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游有所分化。目前主導行情的關(guān)鍵因素在于下游需求。

據了解，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)率從8月中旬就開(kāi)始明顯回落，產(chǎn)品庫存經(jīng)過(guò)前期下滑之后重新進(jìn)入上行趨勢，且聚酯環(huán)節的利潤越來(lái)越微薄。下游的紡織企業(yè)同樣庫存較高，持續虧損壓力較大，廠(chǎng)商等待的訂單回暖沒(méi)有出現。

除內銷(xiāo)低迷外，出口也不振。歐元區因為債務(wù)問(wèn)題經(jīng)濟低迷，美國復蘇步履蹣跚。消費的整體不振，令織造、聚酯、PTA、PX都出現了調整。更糟糕的是，PTA產(chǎn)業(yè)在需求低迷的情況下，又逢產(chǎn)能大幅擴張，價(jià)格下跌的中期趨勢已然形成。

董丹丹測算，2012年下游產(chǎn)業(yè)對PTA的需求量為2442萬(wàn)噸。若PTA進(jìn)口量沿用2011年數據，為650萬(wàn)噸，則國內PTA的需求量為1792萬(wàn)噸。PTA2012年有效產(chǎn)能為2406萬(wàn)噸，則年度PTA的平均開(kāi)工率為74.5%。對照2010年和2011年P(guān)TA行業(yè)高達92%的開(kāi)工率，2012年P(guān)TA工廠(chǎng)勢必要減少產(chǎn)能。

董丹丹說(shuō)：“綜合判斷，PTA短期或在成本的支撐下維持震蕩，中長(cháng)期依舊維持空頭思路。”

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