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棉市空方仍占優(yōu) 下行空間或有限

相關(guān)專(zhuān)題：資訊頻道紡織要聞發(fā)布時(shí)間：2012-08-01

資訊導讀：2012年8月1日中國證券報　　雖然拋儲最終只是傳言，但這卻足以讓敏感脆弱的棉市掀起波浪。多數市場(chǎng)人士認為，近期拋儲的可能性并不

2012年8月1日 ? 中國證券報

雖然“拋儲”最終只是傳言，但這卻足以讓敏感脆弱的棉市掀起波浪。多數市場(chǎng)人士認為，近期拋儲的可能性并不大，鄭棉的下行空間較為有限，短期甚至不乏反彈可能。值得注意的是，主力持倉、資金動(dòng)向依然透露空方占優(yōu)的信號。

傳言尚待證實(shí)

由于拋儲傳言未被證實(shí)，周一大跌的鄭棉于昨日小幅反彈。

本周一，市場(chǎng)傳言國家將按照新棉18500元/噸、進(jìn)口陳棉15000元/噸，總數量為100萬(wàn)噸的規模進(jìn)行拋儲。鄭棉主力合約1301在橫向盤(pán)整近一個(gè)月后破位下跌。

無(wú)風(fēng)不起浪，拋儲傳言是否屬實(shí)，市場(chǎng)人士多有爭議。

應當承認，這種傳言并非空穴來(lái)風(fēng)。目前，國內棉花價(jià)格高于國際水平，由于紡織品下游消費難以好轉，紡織企業(yè)對價(jià)格承受力有限。方正期貨分析師蔡平霞指出，由于5月后國家沒(méi)有追發(fā)進(jìn)口配額，導致港口保稅區更為廉價(jià)的棉花庫存壓力較大，進(jìn)口配額甚至被炒到了4000元/噸的價(jià)格，內外價(jià)格的倒掛嚴重威脅到了我國紡織企業(yè)的生存。

盡管拋儲傳聞仍有待進(jìn)一步證實(shí)，但有市場(chǎng)人士稱(chēng)，目前中儲棉有關(guān)倉庫已經(jīng)在做相關(guān)準備。對此，海通期貨投資咨詢(xún)部總經(jīng)理陶金峰認為，傳聞屬實(shí)的可能性較大。并且，昨日雖然棉花弱勢反彈，但是如果拋儲落實(shí)，加上目前棉花328級價(jià)格僅為18323元/噸，棉花期貨后市仍不樂(lè )觀(guān)，再次下探18500元/噸仍有可能。

不過(guò)也有市場(chǎng)人士認為，拋儲的傳言并不可信。其理由在于，從目前市場(chǎng)價(jià)格來(lái)看，國家拋儲難以取得利潤。目前市場(chǎng)行情如此弱勢，前期政府力挺棉價(jià)，在關(guān)鍵時(shí)刻選擇拋儲則是否定之前的做法。

收儲保護棉農利益，但拋儲卻能支持紡織企業(yè)，政策也處于“兩難”境地。蔡平霞表示，后期政策是否會(huì )向紡織行業(yè)傾斜并沒(méi)有任何把握。

下行空間或有限

一則傳言擾動(dòng)市場(chǎng)，但市場(chǎng)對之顯然反應過(guò)大。

上海中期分析師見(jiàn)驚雷認為，有關(guān)方面拋售100萬(wàn)噸棉花儲備的傳言還沒(méi)有獲得證實(shí)。

其實(shí)無(wú)論政府短期是否拋儲，鄭棉的下行空間都較為有限。因為，只要下年度每噸20400元/噸的無(wú)限量敞開(kāi)收儲計劃不改變，理論上，現貨企業(yè)可以逢低買(mǎi)入鄭棉1301合約，到期后交儲獲得收益。在理想的情況下，即使考慮資金等成本，目前低于19000元/噸的價(jià)格已經(jīng)有了足夠的利潤空間。

見(jiàn)驚雷指出，從中長(cháng)期看，全球棉花供過(guò)于求的格局仍難以改變。而參考技術(shù)分析，鄭棉1301合約上方壓力位置在19650元/噸左右。因此，現貨棉花企業(yè)可以考慮逢低買(mǎi)入，積極的投資者也可以短線(xiàn)做多。

蔡平霞也認為，7月30日的大跌后，棉花系統性風(fēng)險已經(jīng)得到一定釋放，后市下行空間有限，而且臨近新年度收儲政策執行，棉花現貨價(jià)格小幅上漲，此外棉花主產(chǎn)國印度正遭受旱情，拋儲傳言中的價(jià)格18500元/噸也對暴跌中的價(jià)格形成一定支撐。

空頭并未放棄

拋儲傳言未被進(jìn)一步證實(shí)，引發(fā)了多頭樂(lè )觀(guān)情緒的反彈以及空頭謹慎離場(chǎng)。不過(guò)，從持倉以及資金流向來(lái)看，空方主動(dòng)的格局依然延續。

受拋儲利空因素壓制，鄭棉繼周一大幅下行后，周二探低遇撐止跌企穩，并小幅回升。

興業(yè)期貨高級分析師施海指出，雖然多空雙方主力均平倉退場(chǎng)，總持倉量?jì)魷p2.3萬(wàn)余手至45.7萬(wàn)余手，但空頭主力主動(dòng)回補較為積極明顯。

交易所盤(pán)后數據顯示，周二多方前20名主力減持多單4千余手至12.8萬(wàn)余手，空方前20名主力減持空單4千余手至16.2萬(wàn)余手。空方主力依然占據優(yōu)勢。

從具體席位來(lái)看，空方稍顯謹慎，小幅減持空單。第一空頭萬(wàn)達期貨減磅空單加碼多單，凈空單縮減至12682手，空方第二主力浙江永安大幅減持空單小幅減持多單，凈空單縮減至2561手。

施海指出，根據多空雙方主力資金流動(dòng)判斷，雖然鄭棉后市仍可能由于空頭主動(dòng)平倉而回升，但空強多弱的力量對比仍將壓制鄭棉期價(jià)震蕩下行。

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