棉花、白糖、油脂等農產(chǎn)品經(jīng)歷了2010年以來(lái)的暴漲和大跌周期，金融屬性下降，商品屬性增強。目前農產(chǎn)品上有壓力，下有支撐，下階段寬幅振蕩的可能性較大。同時(shí)，各品種走勢會(huì )出現分化。

大豆和食用植物油是我國對外依存度最高的農產(chǎn)品，其價(jià)格基本與國際接軌，受全球性因素的影響很大。回顧近幾年的大豆行情，國際宏觀(guān)因素對大豆價(jià)格具有特別突出的影響力。

2010年下半年，隨著(zhù)量化寬松貨幣政策的推出，通脹預期增加，農產(chǎn)品集體漲價(jià)，加上美豆結轉庫存逐月下調，市場(chǎng)對南美大豆減產(chǎn)擔憂(yōu)升溫，刺激大豆期價(jià)快速上漲，連豆指數最終在2011年11 月10 日站上4750 一線(xiàn)。此后國家對宏觀(guān)經(jīng)濟和油脂油料的調控政策不斷出臺，豆類(lèi)油脂價(jià)格進(jìn)入較長(cháng)的振蕩期。2011年下半年，又隨著(zhù)歐債危機的爆發(fā)而出現快速下跌。宏觀(guān)因素在大豆行情分析中的重要性不言而喻。

目前的宏觀(guān)面不支持大豆價(jià)格上行。從供需面來(lái)看，大豆寬幅振蕩的可能性較大，對于目前的反彈，其空間應謹慎對待。

棉花價(jià)格自2010年以來(lái)經(jīng)歷了歷史性的暴漲暴跌。鄭棉近期連續下破國家新年度收儲價(jià)20400元/噸和19000元/噸關(guān)口，集中釋放了大量的做空能量，但是需求疲弱，全球棉花增產(chǎn)，預計鄭棉大幅度反彈的可能性不大，后期或維持弱勢運行。

國家新年度收儲政策的實(shí)際影響尚未顯現。2011年度國家按19800元/噸的價(jià)格收儲了312萬(wàn)噸棉花（統計局公布我國產(chǎn)量為660萬(wàn)噸），支撐鄭棉價(jià)格較長(cháng)時(shí)間內保持在20000元/噸以上。但是大量棉花被收儲入庫仍然沒(méi)有改變棉市供求關(guān)系，2012年度國家棉花收儲價(jià)20400元/噸，開(kāi)始時(shí)間在9月份，目前對棉花市場(chǎng)的影響主要停留在心理預期層面，對棉花實(shí)際價(jià)格運行暫時(shí)不會(huì )有實(shí)質(zhì)性影響。目前的低價(jià)棉不存在貯藏到9月份向國家交儲進(jìn)行套利的可能，因為收儲政策規定交儲企業(yè)必須為棉花加工企業(yè)，其籽棉應當以不低于國家指導價(jià)的價(jià)格向農戶(hù)購進(jìn)。 轉載本網(wǎng)專(zhuān)稿請注明出處“中華紡織網(wǎng)” 作者： 東海期貨研究所農產(chǎn)品部

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