生意社6月20日訊

廈門(mén)三維絲環(huán)保股份有限公司董事會(huì )秘書(shū)王榮聰

華芳紡織股份有限公司董事會(huì )秘書(shū)趙江波

江蘇曠達汽車(chē)織物集團股份有限公司董事會(huì )秘書(shū)徐秋

上海嘉麟杰紡織品股份有限公司董事會(huì )秘書(shū)凌云

北京探路者戶(hù)外用品股份有限公司董事會(huì )秘書(shū)張成

上海華峰超纖材料股份有限公司董秘程鳴

美欣達集團有限公司董秘劉昭和

煙臺泰和新材料股份有限公司證券事務(wù)代表董旭海

江蘇聯(lián)發(fā)紡織股份有限公司辦公室工作人員

主題一：行業(yè)性質(zhì)是最大障礙

不得不面對的現實(shí)是，紡織服裝行業(yè)的綜合績(jì)效水平連年在下游徘徊。相對于管理成熟的金融、采掘等行業(yè)，紡織服裝類(lèi)上市公司市值管理的缺陷究竟何在？雖然個(gè)中原因夾雜，但是多數企業(yè)認為行業(yè)性質(zhì)的局限是完善公司市值管理的最大障礙。

趙江波：屬于傳統制造業(yè)的紡織行業(yè)，大多是勞動(dòng)密集型企業(yè)，并且上游產(chǎn)業(yè)主要依靠原材料來(lái)主導企業(yè)價(jià)值創(chuàng )造因素，但是棉花等農產(chǎn)品原材料又很容易受到氣候、地域以及宏觀(guān)政策等因素的影響，因此本行業(yè)上市公司市值管理最重要的指標因素即價(jià)值創(chuàng )造指標很難把控，唯有通過(guò)公司治理、投資者關(guān)系管理、行業(yè)排名等因素來(lái)彌補缺陷。相比來(lái)說(shuō)，屬于本行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)的服裝類(lèi)企業(yè)的情況較好。目前眾和股份市值管理的實(shí)踐效果不錯，具有重要的借鑒意義，其公司董事長(cháng)和實(shí)際控制人重視市值管理對股東的價(jià)值投資，從公司的戰略規劃及營(yíng)運效益層面與投資者積極互動(dòng)，從而體現了企業(yè)家的社會(huì )責任。

徐秋：作為傳統制造業(yè)企業(yè)，實(shí)現每年的爆發(fā)性增長(cháng)并不是十分現實(shí)，在短時(shí)間內無(wú)法完成轉型的情況下，最重要的就是做好主營(yíng)業(yè)務(wù)以及與主業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)發(fā)展。目前上市公司市值管理華而不實(shí)的東西太多，而一些上市公司炒概念的作法又使得很多措施與辦法猶如曇花一現般很快消失，這就在無(wú)形當中挫傷了很多中小投資者特別是散戶(hù)們的投資熱情。

董旭海：由于紡織服裝行業(yè)的周期性太強，很難給予投資者合理的業(yè)績(jì)預期。

主題二：設部門(mén)管理進(jìn)程太慢

企業(yè)積極響應市場(chǎng)對市值管理的要求，區別在于是以部門(mén)的形式還是以流程的形式來(lái)實(shí)現。幾年過(guò)去，雖然上市公司設立市值管理部門(mén)的重要性一目了然，但是其進(jìn)度卻并不樂(lè )觀(guān)。受現狀制約，多數公司傾向于通過(guò)內外兼修來(lái)因企制宜決策。

王榮聰：公司目前并沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的市值管理部門(mén)，與資本市場(chǎng)對接的任務(wù)大都由董秘承擔。由于缺乏組織效能，導致效率不高，難以將公司的所有價(jià)值信息全面、真實(shí)、及時(shí)、準確地傳達給投資者。因此，建立系統的市值管理組織機制對公司而言極為迫切。

趙江波：當前主要是由董事會(huì )秘書(shū)牽頭，通過(guò)公司董事會(huì )辦公室來(lái)負責市值管理監測。上市公司應把握自身特點(diǎn)，汲取先進(jìn)的市值管理經(jīng)驗，運用科學(xué)、合規的管理方法和手段，才能實(shí)現價(jià)值創(chuàng )造最大化、價(jià)值經(jīng)營(yíng)最優(yōu)化，并最終實(shí)現股東價(jià)值最大化。要實(shí)現有效的市值管理，首先必須重視市值，并通過(guò)制定有效的激勵和約束機制引導上市公司及管理層重視市值管理；第二要深入研究市值，把握市值波動(dòng)規律，提高市值管理能力；第三要考核市值，增強上市公司提升市值的動(dòng)力和壓力，將市值納入上市公司的業(yè)績(jì)考核體系；第四要管理市值，分析市值影響因素，找準管理著(zhù)力點(diǎn)。把握市值管理內容，因企制宜決策。

董旭海：公司主要是由董事會(huì )秘書(shū)負責，通過(guò)證券部來(lái)對市值管理進(jìn)行監測。保證行業(yè)規范發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)良性競爭，同時(shí)提高二級市場(chǎng)的有效性，是當前實(shí)現良好的市值管理績(jì)效迫切需要解決的問(wèn)題。

主題三：“實(shí)虛互動(dòng)”有待完善

上市公司做好市值管理的重要意義就在于達到二級市場(chǎng)的良好表現，在市值管理越來(lái)越受到重視的同時(shí)，如何實(shí)現與二級市場(chǎng)積極互動(dòng)的問(wèn)題，似乎仍然困擾著(zhù)企業(yè)管理者。

徐秋：上市公司市值管理的核心與基礎更多地應該放在公司的做強做大、搞好搞精上，實(shí)現企業(yè)內部?jì)r(jià)值的提升，以此來(lái)回報二級市場(chǎng)，同時(shí)更要做好對投資者關(guān)系的管理。與券商、投資公司、基金、散戶(hù)等投資者建立良好和諧的互動(dòng)關(guān)系，帶動(dòng)上市公司的發(fā)展與戰略調整。另外，對內要在適當時(shí)機實(shí)施股權激勵計劃。

凌云：2011年以來(lái)整個(gè)二級市場(chǎng)的表現有目共睹，行情持續不景氣，很多市場(chǎng)因素企業(yè)難以把控。可以說(shuō)，如何通過(guò)實(shí)虛互動(dòng)來(lái)達到二級市場(chǎng)的良好表現更是件非常困難的事情。

趙江波：在未來(lái)資本市場(chǎng)上，市值將成為衡量上市公司綜合實(shí)力的關(guān)鍵指標，上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)考核的重要政策取向，實(shí)現公司和股東價(jià)值最大化的重要機制，實(shí)施上市公司股權激勵機制、改善融資效率、防范競爭對手敵意收購等產(chǎn)業(yè)和資本運作活動(dòng)的重要保障。

張成：董事長(cháng)盛發(fā)強在退出日常經(jīng)營(yíng)管理工作后，投入更多精力聚焦于規劃公司未來(lái)發(fā)展戰略以及企業(yè)文化建設，也為公司在未來(lái)的長(cháng)期健康發(fā)展提供堅實(shí)保障。公司在真實(shí)、準確、完整、及時(shí)、公平地履行信息披露義務(wù)的同時(shí)，通過(guò)電話(huà)、傳真、網(wǎng)絡(luò )、現場(chǎng)等多種方式開(kāi)展與投資者之間的互動(dòng)交流，便于投資者及時(shí)了解公司的經(jīng)營(yíng)管理狀況。通過(guò)對公司信息全面公開(kāi)化披露，保證公司決策更加理性，避免過(guò)于隨意、草率的問(wèn)題出現。

主題四：哪種管理模式最有效？

與國外已經(jīng)較為成熟的市值管理系統相比，我國仍處在起步階段，但是市值管理的確正在成為考量中國上市公司績(jì)效的重要因素。如何建立與自身相符的市值管理模式，進(jìn)行有效的市值管理，已成為企業(yè)高層當前最為關(guān)心的問(wèn)題之一。

多角度聯(lián)動(dòng)型

王榮聰：通過(guò)內在價(jià)值管理促進(jìn)流通市值增加，是市值管理的核心。公司市值管理的目標是追求公司價(jià)值最大化，為股東創(chuàng )造價(jià)值，但并非單純地追求市值的最大化，而是要提升公司治理水平、經(jīng)營(yíng)思維和境界、實(shí)現經(jīng)營(yíng)管理的升級換代，從而提升股票的管理溢價(jià)并且積極開(kāi)展資本市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，實(shí)現公司價(jià)值的有效傳播。

張成：通過(guò)對產(chǎn)品與服務(wù)質(zhì)量的嚴格把關(guān)、公司體制的完善以及與投資者關(guān)系的加強這三者的有機結合，塑造陽(yáng)光透明的公司形象，必然能夠有效保證市值。公司董事會(huì )不僅新增引入多個(gè)內部?jì)?yōu)秀的高管代表以及來(lái)自外部機構的公司治理、法律等方面的專(zhuān)家，進(jìn)一步增強履職決策能力，同時(shí)公司監事會(huì )也進(jìn)行改組，以求切實(shí)發(fā)揮監事會(huì )對公司經(jīng)營(yíng)、財務(wù)、重大決策等方面的監督作用，管理團隊的職業(yè)化和專(zhuān)業(yè)化水平持續提升。

徐秋：做好企業(yè)內部?jì)r(jià)值的提升，有以下幾方面工作：制定符合實(shí)際的短、中、長(cháng)期的企業(yè)發(fā)展戰略；努力提高公司持續穩健的成長(cháng)性(市場(chǎng)占有率)及較高的贏(yíng)利性；信息披露管理的合規性、系統性、長(cháng)效性，真正做到及時(shí)、公平、真實(shí)、準確、完整；公司法人治理結構的長(cháng)效管理、以企業(yè)“5獨立”原則開(kāi)展工作；提升投資管理水平。

劉昭和：市值管理的核心是包括行業(yè)地位、資產(chǎn)質(zhì)量、贏(yíng)利能力等因素在內的企業(yè)價(jià)值，今后公司應該以此為基礎，做大企業(yè)的價(jià)值。具體來(lái)講，就是提升公司贏(yíng)利能力。另外，公司要積極地向包括潛在投資者在內的廣大投資者進(jìn)行溝通，讓投資者更加了解公司。

以靜制動(dòng)型

程鳴：市值管理往前多跨一步就涉嫌市場(chǎng)操縱，往后一步就毫無(wú)效果，所以在法律法規的框架下，公司目前通過(guò)與投資者的充分交流，由市場(chǎng)來(lái)挖掘公司的投資價(jià)值，因此當前并未實(shí)施主動(dòng)性的市值管理。

趙江波：上市公司實(shí)施價(jià)值管理，需要建立基于企業(yè)長(cháng)期真實(shí)價(jià)值最大化的分析模型，動(dòng)態(tài)持續分析競爭格局演變和資本市場(chǎng)融資約束條件下的企業(yè)投資價(jià)值走勢，連接評價(jià)和指導業(yè)務(wù)戰略、投融資、兼并收購、重組和經(jīng)營(yíng)行為，不斷優(yōu)化商業(yè)模式和贏(yíng)利能力，提高經(jīng)營(yíng)效率和資本收益，強大核心業(yè)務(wù)，分拆貶低資本價(jià)值的業(yè)務(wù)，同時(shí)加強投資者關(guān)系管理。通過(guò)明確業(yè)務(wù)發(fā)展戰略、價(jià)值取向來(lái)淘汰那些與自己的經(jīng)營(yíng)和價(jià)值理念不一致的外部股東。但是有時(shí)股票市場(chǎng)對信息反應的有效性并不等于對公司真實(shí)價(jià)值的有效性，股票市場(chǎng)短期定價(jià)往往偏離公司真實(shí)價(jià)值。特別是在樂(lè )觀(guān)預期的市場(chǎng)上，公司真實(shí)價(jià)值在股價(jià)中的比重很小，公司長(cháng)期持續發(fā)展能力和真實(shí)價(jià)值與股價(jià)短期表現并不一致。目前公司市值管理策略主要是采取不主動(dòng)迎合股票市場(chǎng)短期投機股東或分析家對公司不切實(shí)際的樂(lè )觀(guān)或悲觀(guān)評價(jià)，不在意股票市場(chǎng)對公司股票短期價(jià)格冷淡甚至負面反應，堅持以企業(yè)可持續發(fā)展和長(cháng)期真實(shí)資本價(jià)值最大化的原則來(lái)配置資本，制定公司業(yè)務(wù)發(fā)展戰略、投融資戰略和價(jià)值分配策略。

保守傳統型

聯(lián)發(fā)：雖然市值管理很重要，但是目前能夠有效地進(jìn)行市值管理的手段很少。目前公司主要是通過(guò)電話(huà)和交易所的互動(dòng)平臺來(lái)回答股民關(guān)于公司的各類(lèi)問(wèn)題來(lái)保持與公眾的充分溝通，其他涉及關(guān)于市值管理的內容較少，暫時(shí)也沒(méi)有具體的規劃。但是如果有行之有效的市值管理辦法，公司樂(lè )于學(xué)習與嘗試。

凌云：由于公司屬于純制造業(yè)，而在紡織領(lǐng)域也是專(zhuān)注于運動(dòng)面料這一細分領(lǐng)域，且上市時(shí)間并不長(cháng)，因此在市值管理方面還沒(méi)有形成有效的系統方案，暫時(shí)也沒(méi)有具體的規劃，目前主要還是以及時(shí)、透明的信息披露為主。

董旭海：目前公司主要依靠及時(shí)履行信息披露義務(wù)、每日監測公司輿情、與股東、投資者保持良好的交流與溝通等措施來(lái)保證市值。但是由于近年來(lái)經(jīng)濟環(huán)境變化太快，而業(yè)績(jì)變化也較大，此外又缺少影響股價(jià)的直接手段，致使對市值的影響力度較小，并且二級市場(chǎng)的有效性較差，同行上市公司的市值與業(yè)績(jì)不成比例。

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