近期大宗商品市場(chǎng)價(jià)格趨勢始終被微妙的宏觀(guān)經(jīng)濟牽著(zhù)鼻子走。希臘所引發(fā)的歐債危機最終能波及全球經(jīng)濟到什么程度，目前依舊未果，其目前的境況如同一場(chǎng)足球賽，但是盤(pán)口賠率卻只有平或負。自5月份以來(lái)，希臘債務(wù)危機的不斷深化逐步向歐元區其他核心國蔓延，雖然市場(chǎng)有預期消化其退歐的可能性，但大選后一旦其真的退出勢必將會(huì )引起新一輪的市場(chǎng)動(dòng)蕩。另外，美國不斷增長(cháng)的國家債務(wù)包袱亦越來(lái)越重，其最新公布的5月非農就業(yè)數據大幅低于市場(chǎng)預期，且失業(yè)率回升，投資者悲觀(guān)情緒蔓延，市場(chǎng)一廂情愿寄望的QE3始終保持緘默。中國市場(chǎng)在公布5月份經(jīng)濟數據前夕意外宣布降息，由此也讓市場(chǎng)人士對中國的未來(lái)經(jīng)濟形勢表示擔憂(yōu)，不過(guò)積極的一面看，此次的降息行為彰顯貨幣政策再次出現寬松跡象。另外，從近日各評級機構的數據看，歐債的擴散影響已經(jīng)蔓延至亞洲經(jīng)濟體，印度，日本等亞洲國家的評級也紛紛被下調。整體看，全球經(jīng)濟疲軟已是共識，如何有效刺激經(jīng)濟回暖對各國來(lái)說(shuō)都是一個(gè)嚴峻的任務(wù)。

????單從國內數據看，5月份疲弱的經(jīng)濟數據里其實(shí)暗藏玄機，CPI創(chuàng )2010年6月份以來(lái)的最低水平，PPI較2011年6月份的高點(diǎn)相比已累計下滑近9個(gè)百分點(diǎn)，已明顯指向通縮；盡管市場(chǎng)樂(lè )意看到通脹數據的下行，但是隨之而來(lái)的投資和消費數據的下行則令市場(chǎng)擔憂(yōu)；如再結合統計局公布的5月工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格指數（PMI）同比下降1.6%的情況來(lái)判斷，中國國內制造業(yè)活動(dòng)似已相當低迷，而這種情況也令市場(chǎng)紛紛預期政府將陸續出臺更多的刺激政策。

????從棉紡產(chǎn)業(yè)鏈上看，受宏觀(guān)經(jīng)濟形勢疲軟拖累，中國棉花價(jià)格指數已自5月初的19332元/噸跌至18467元噸，跌幅約4.5%；進(jìn)口棉1%關(guān)稅下和滑準關(guān)稅下，分別從5月初的16325元/噸和16810元/噸跌至13438元/噸和13951元/噸，跌幅分別為17%和17.68%；內外棉價(jià)差之大可見(jiàn)一斑，由此看炒到近3000元/噸的配額價(jià)依舊有較大的誘惑力。原料替代市場(chǎng)上，滌綸短纖和粘膠短纖自5月初以來(lái)跌幅分別為8.83%和7.38%；PTA價(jià)格下移至7150-7200元/噸左右。從整個(gè)上游數據看，宏觀(guān)系統風(fēng)險對其市場(chǎng)的壓力較為嚴重。不過(guò)從下游渠道看，雖然棉花等纖維原料價(jià)格大幅下挫，但衣著(zhù)類(lèi)商品并無(wú)出現大幅降價(jià)行為，市場(chǎng)終端的衣著(zhù)消費品由于其附加值相對較高，其設計費用、品牌價(jià)值等各項費用都有效的轉嫁到了消費者身上，從而也使得5月份CPI和PPI的衣著(zhù)數據有所增長(cháng)。

????從外部需求上看，海關(guān)數據顯示2012年前5個(gè)月，我國服裝累計出口額增長(cháng)2.5%，紡織品出口額同比增長(cháng)1.4%，從出口數據上看雖然有所企穩，但依舊疲軟。雖然歐債危機使得中國出口市場(chǎng)有所減弱，但目前歐美市場(chǎng)依舊是不可替代的大頭；今年前5個(gè)月，中歐雙邊貿易總值同比增長(cháng)1.3%，中美雙邊貿易總值同比增長(cháng)12%。雖然與俄羅斯和巴西雙邊貿易增長(cháng)較快，但貿易額僅為傳統市場(chǎng)的七分之一左右，所以從絕對量上來(lái)看，新興市場(chǎng)還無(wú)法替代歐美國家的重要性，因此短期靠新興市場(chǎng)彌補傳統市場(chǎng)還很難。

????綜上所述，當前宏觀(guān)經(jīng)濟層面的疲軟繼續令消費需求承壓，歐債危機和美國需求下滑的外來(lái)沖擊，將在下半年繼續影響中國的出口形勢。不過(guò)，隨著(zhù)央行的降息，國內貨幣政策放松以及預期可能推出的更多經(jīng)濟刺激政策，有望從內銷(xiāo)上消化棉紡企業(yè)的高庫存，從而緩解當前的消費困境。

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