美邦服飾

轉播到騰訊微博

查看該股行情|最新資訊|資金流向|美邦服飾六維診斷|進(jìn)入美邦服飾微博

相關(guān)股票：

• 希努爾 (19.73?+0.31%) 海寧皮城(26.43?+0.11%) 瑞貝卡 (0.00?0.00%)
• 羅萊家紡(65.09?+0.42%) 孚日股份(5.15?-1.90%) 杉杉股份(13.74?-2.21%)

相關(guān)板塊：

• 紡織服裝?-0.427% 次新股?+1.758% 基金重倉?+1.011%

【美邦服飾(002269)研究報告內容摘要】

2011年公司營(yíng)業(yè)收入為99.45億元， 同比增長(cháng)32.59%； 毛利率為44.17%，同比下降 1.24個(gè)百分點(diǎn)； 銷(xiāo)售費用率為 23.18%， 同比下降 3.34個(gè)百分點(diǎn)；管理費用率為3.43%， 同比下降0.90個(gè)百分點(diǎn)； 歸屬母公司凈利潤為12.06億元，同比增長(cháng) 59.13%；實(shí)現基本每股收益 1.20元。

多措施消化存貨，存貨規模明顯改善。自 2010 年底因做貨較多及提前備貨等原因導致 2011 年一季度存貨規模攀升歷史高點(diǎn)以來(lái)，公司采取多項措施處理存貨，包括開(kāi)設折扣店、網(wǎng)上銷(xiāo)售、新老融合、成立高效物流團隊加快產(chǎn)品周轉及在門(mén)店層面加快貨品動(dòng)銷(xiāo)。治標治本措施雙管齊下使得存貨規模明顯改善，年末已由一季度的 31.6 億元降低至 25.6 億元。預計隨著(zhù) 2012年上半年對 2011年老貨的持續銷(xiāo)售，存貨規模可繼續下降。

新興渠道豐富渠道形式，多品牌策略有效配合。截至報告期末公司店鋪總數為 4793 家，同比增長(cháng) 31%，其中 MB 有 4164 家，MC 有 629 家。從渠道模式看，直營(yíng)店鋪共有 1130 家，增長(cháng) 64%，新增店鋪以中小型店鋪和童裝店鋪居多；加盟店鋪有 3663 家。隨著(zhù)近幾年購物中心、社區商圈的興起，公司也開(kāi)始逐漸拓展購物中心店、商場(chǎng)店及社區店等新渠道，同時(shí)推進(jìn)多品牌策略去配合多元化的渠道形式，報告期內新推出都市系列Tagline及童裝系列 Moomoo。

毛利率小幅下滑，費用控制突出，經(jīng)營(yíng)性現金流轉好。報告期內由于持續加大折扣力度消化存貨，公司毛利率受到影響，減少 1.24個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售費用在租金支出相對較小、人工成本控制得當的情況下增幅較小，管理費用增幅也遠小于收入，因此利潤增長(cháng)遠超收入。經(jīng)營(yíng)性現金流 2010 年凈流出 10.5 億，2011 年實(shí)現凈流入 9.8 億，主要是因為銷(xiāo)售資金的順利回籠及在對生產(chǎn)規模的控制下貨款支付未大幅上漲，而存貨消化力度較大。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟增速下滑影響終端消費情緒的風(fēng)險。

盈利預測： 我們預計， 公司 2012-2014 年的 EPS分別為 1.49、 1.93、 2.49元，維持“買(mǎi)入”的投資評級

相關(guān)資訊

• 衣承華韻，古今輝映于時(shí)尚舞臺——?訪(fǎng)紹興祿然文化發(fā)展有限公司設計總監陳星穎
• 2025年遼寧省冰雪時(shí)裝周盛大啟幕
• 喜迎開(kāi)門(mén)紅！紡織服裝專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)陸續啟市迎客
• 2024藤模年終時(shí)尚盛典|全齡共赴，致敬經(jīng)典-紡織服裝周刊
• 設計師關(guān)淑敏：以花入衣，探索中國高定自信新表達-紡織服裝周刊
• 追憶黃金十年，中國服裝產(chǎn)業(yè)“時(shí)尚覺(jué)醒”紀實(shí)-紡織服裝周刊
• 中國紡聯(lián)啟動(dòng)《紡織服裝行業(yè)碳足跡管理體系》標準編制工作
• “烏蒙村秀”新年唱響彝族服飾時(shí)尚新樂(lè )章
• “烏蒙村秀”新年唱響彝族服飾時(shí)尚新樂(lè )章
• 武漢時(shí)裝周之今日非遺，變化中的新生
• 左拉時(shí)裝：以五大風(fēng)格系列解讀2024秋冬時(shí)尚趨勢
• 崛起之路|新賽道的領(lǐng)航者——記吉林工程技術(shù)師范學(xué)院教授張躍