每年3月份左右，我國棉花需求開(kāi)始進(jìn)入旺季，但今年依舊延續了2011年春節之后旺季不旺的局面，這無(wú)疑令目前本已處于弱勢氛圍中的棉業(yè)雪上加霜。市場(chǎng)上唯一寄托的希望破滅了，棉價(jià)將何去何從？

????收儲機制托底下探空間有限

????為了保障棉農的利益，保護棉農的種植積極性，國家從2011年起啟動(dòng)收儲機制，2011/2012年度棉花收儲價(jià)格19800元/噸穩住了棉花價(jià)格，即便在歐債危機持續發(fā)酵打壓大宗商品以及美國農業(yè)部發(fā)布月度棉花供需報告的利空影響下，鄭棉價(jià)格仍死死地守住19800元/噸的收儲價(jià)格關(guān)口。進(jìn)入2012年，棉花價(jià)格反彈之后，開(kāi)始弱勢下跌，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒再起，投資者關(guān)注的2012/2013年度收儲價(jià)格如期在2月底出臺，雖然20600元/噸的收儲價(jià)格比市場(chǎng)預期的21000元/噸有差距，但是國家上調收儲價(jià)600元/噸，表明低棉價(jià)時(shí)代已經(jīng)成為過(guò)去式，棉價(jià)再往下大幅下跌的可能性很小。

????植棉意向減少支撐棉價(jià)

????進(jìn)入3月份，各機構將陸續發(fā)布春播植棉面積情況。2012/2013年度棉花收儲價(jià)格能否穩定棉農的植棉意向？從我們的分析來(lái)看，今年國家為了穩定糧食生產(chǎn)，糧食最低保護價(jià)提高了18元/百斤，糧棉比價(jià)低于1:7，遠低于正常1:10的水平。糧棉收益比偏低無(wú)法提振棉農的種棉積極性，另外由于棉花種植機械化程度低，種植棉花費力費工，預計植棉區的種植面積將出現較大下滑。反觀(guān)國外情況，美國、印度棉價(jià)比我國的棉價(jià)更低，棉花種植面積同樣面臨大幅下降的局面。植棉面積下降，成為市場(chǎng)多頭手中的第二張牌。

????收儲即將結束拋儲預期將啟

????2011/2012年度新棉收儲將在2012年3月31日結束，預計國內棉花收儲量將達到300萬(wàn)噸左右。市場(chǎng)上過(guò)剩的棉花基本收歸國儲，問(wèn)題是，為了滿(mǎn)足2012/2013年度棉花收儲庫容，本年度國家將如何輪庫？筆者猜想，以目前的棉花形勢，在收儲結束之前以及棉花春播面積定下來(lái)之前，國家是萬(wàn)萬(wàn)不可能選擇拋儲的，因為那將沖銷(xiāo)掉新年度20600元/噸收儲價(jià)格穩定植棉面積的效果。另外，國家也不太可能選擇虧損拋儲，考慮到收儲的棉花價(jià)格成本、倉儲成本、資金利息占用成本及拋儲利潤，國家需待市場(chǎng)棉價(jià)上漲至20700元/噸左右，才有可能選擇拋儲。綜合上面影響拋儲的因素，時(shí)機選擇可能在6、7月份，在這之間，鄭棉價(jià)格或還有一波小幅反彈行情，但是幅度有限。

????“旺季不旺”決定棉價(jià)難有作為

????市場(chǎng)寄希望的3月旺季需求沒(méi)有如期到來(lái)，旺季不旺延續。2011/2012年度全球棉花處于較為過(guò)剩的狀態(tài)，加上下游脆弱的需求，無(wú)疑使得棉花進(jìn)一步過(guò)剩。市場(chǎng)本以為目前的下游紡織企業(yè)棉花庫存不高，3月份應該會(huì )啟動(dòng)一波小的補庫潮，結果落空。下游棉企的心態(tài)更加悲觀(guān)，普遍對棉花后市不看好。在供給壓力不減情況下，需求決定了棉價(jià)的上漲空間。現在旺季不旺兌現，棉價(jià)難言上漲。

????綜上，棉花旺季不旺持續，在收儲機制依托、植棉面積下降、收儲結束后的拋儲預期等共同因素的影響下，棉價(jià)上下兩難，難有作為。

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