2011年紡織服裝行業(yè)面臨新舊因素的共同影響。其中舊有因素：人民幣升值、勞動(dòng)力成本上漲、商業(yè)租金上漲新因素：棉價(jià)暴漲暴跌，通脹維持高位潛在因素：出口退稅率下調其中人力成本長(cháng)期上漲趨勢已成為吞噬制造型企業(yè)利潤的重大因素，行業(yè)轉型和整合

2011年3月棉價(jià)創(chuàng )歷史新高后迅速下跌，跌幅近40%。8月17日起棉花價(jià)格企穩趨勢已現并回升。國家敞口收儲價(jià)格19800元/噸對棉價(jià)形成一定的支撐支撐。隨后棉價(jià)繼續下跌至19000元/噸左右并形成一定的企穩趨勢。

2011年行業(yè)出口前高后低，預計全年出口額在15%左右。其中，以提價(jià)帶動(dòng)為主

2011年國內紡織服裝零售額增長(cháng)以提價(jià)帶動(dòng)為主，從8月份起，提價(jià)對銷(xiāo)量抑制的負面效應開(kāi)始顯現。

再加上今年南方區暖冬，經(jīng)濟增速下滑拉低居民消費，10月份百大企業(yè)零售額增速首次低于20%，達到16.73%，11月份更是達到10.26%，銷(xiāo)售量同比下降1.82%。

預計棉價(jià)在2萬(wàn)/噸附近波動(dòng)

2012年國際經(jīng)濟復蘇前景充滿(mǎn)不確定性，國際需求疲軟。出口企業(yè)的訂單減少，并以短單為主。人工成本持續上漲，人民幣升值，資金壓力，出口制造過(guò)程必然伴隨眾多轉型失敗的中小型企業(yè)的倒閉和資源向具有議價(jià)能力的龍頭企業(yè)集中。對于出口企業(yè)，我們認為判斷景氣周期主要取決于三個(gè)因素：市場(chǎng)對原材料價(jià)格的預期、庫存、實(shí)際下游需求。目前市場(chǎng)對2012年原材料尚無(wú)暴漲預期，庫存仍偏于高位，實(shí)際下游需求依然疲軟，當前看來(lái)2012年行業(yè)景氣周期較難好轉，我們對紡織服裝出口制造行業(yè)給予2012年“中性”評級。長(cháng)期隨著(zhù)行業(yè)整合資源集中和景氣周期好轉，可關(guān)注優(yōu)質(zhì)的龍頭企業(yè)“魯泰”、“華孚色紡”等

鑒于中國經(jīng)濟長(cháng)期發(fā)展趨勢不變，城鎮化進(jìn)程不斷進(jìn)行以及消費升級，國內品牌零售企業(yè)長(cháng)期看好。

從2012年來(lái)看，目前對2012年宏觀(guān)經(jīng)濟增速和消費放緩的預期趨于一致，消費者信心指數呈下滑趨勢，這將一定程度的影響明年品牌服裝消費。具體而言，2011年品牌零售企業(yè)的高增速很大程度依靠提價(jià)拉動(dòng)，而2012年提價(jià)因素將顯著(zhù)減弱，在經(jīng)濟和消費者信心好轉前，價(jià)增帶動(dòng)向量增帶動(dòng)的轉換又比較難以實(shí)現。明年品牌零售行業(yè)整體增速將下滑。

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