一、2010年棉花價(jià)格走勢回顧

(一)期貨價(jià)格走勢

生意社1月14日訊　2010年，對棉花來(lái)說(shuō)，可謂是風(fēng)光無(wú)限的一年。這一年里，在偏緊的基本面支撐及下半年的寬松流動(dòng)性引發(fā)的熱錢(qián)炒作下，鄭棉在經(jīng)歷了近9個(gè)月的平穩上行后，一朝發(fā)力便勢不可擋，短短兩個(gè)月的時(shí)間期貨價(jià)格接近翻番，成為本年度名副其實(shí)的“明星品種”。雖然在11月初創(chuàng )出33600點(diǎn)的歷史新高(主力合約1109)后很快因國家物價(jià)調控政策連番出臺及央行加息、獲利盤(pán)了結等因素打壓而快速回落。但在全球供應偏緊的基調下，期價(jià)回落至25000附近即結束大跌走勢，并開(kāi)始在25000-29000區間的寬幅震蕩。截至收稿，主力合約1109價(jià)格維持在27000點(diǎn)附近，較年初17500點(diǎn)大漲了近10000點(diǎn)，漲幅遠超50%。

2010年度，美棉價(jià)格走勢與國內期較為相似。在經(jīng)過(guò)近8個(gè)月的高位震蕩后，美棉先于國內棉價(jià)開(kāi)始進(jìn)入加速拉升通道，并在國內棉價(jià)創(chuàng )出歷史新高的同時(shí)也創(chuàng )出151.95美分/磅的新高；不過(guò)，在年度最后兩個(gè)月時(shí)間里，美棉的走勢明顯強于國內棉花。在美國內棉花供應偏緊局勢下，多頭資金拉高逼倉，促使ICE期棉3月合約在繼11月初的高點(diǎn)后，又在12月下旬創(chuàng )出159.12美元/磅的歷史新高。截至收稿，3月合約價(jià)格小幅回落至140美分/磅附近。

(二)現貨價(jià)格走勢

2010年度，國內棉花現貨價(jià)格走勢與期價(jià)走勢基本一致。不過(guò)在6-9月份及11月份的大部分時(shí)間里，棉花現貨走勢明顯強于期貨，棉花期貨處于大幅貼水狀態(tài)，期現貨價(jià)差最多時(shí)已接近-3000元。現貨價(jià)格的持續攀升主要受到國內偏緊的基本面支持，現貨價(jià)格的堅挺也對期貨價(jià)格不斷走高形成一定支撐。

二、2010年國內棉花市場(chǎng)回顧

(一)供給偏緊主導2010年棉價(jià)走勢

1、全球棉花供應狀況

金融危機后，全球棉花消費恢復迅速；但受到棉花種植面積大幅下降，以及不利天氣影響， 2009年全球棉花大幅減產(chǎn)、品級整體下降，并直接導致了2010年全球棉花供應局面的緊張。根據USDA最新預測數據，2009/10年度(2009年9月-2010年8月)全球棉花產(chǎn)量為2210.8萬(wàn)噸，較上一年度下降120萬(wàn)噸；消費量為2577.5萬(wàn)噸，較上一年度增加180萬(wàn)噸。產(chǎn)銷(xiāo)差為-367萬(wàn)噸，較上年的-62萬(wàn)噸缺口擴大300萬(wàn)噸；庫存消費比為37.16%，同比上年下降18個(gè)點(diǎn)百分點(diǎn)。大幅縮減的棉花產(chǎn)量面對恢復迅速的棉花消費，供給出現緊張局面也就再所難免了，這也成為了2010年全球棉價(jià)大幅上漲的誘因。

2010/11年度全球棉花產(chǎn)量雖然有所恢復，但仍未能改變總體供應偏緊的局面。據2010年12月份美國農業(yè)部(USDA)預測數據顯示，2010/11年度，全球棉花產(chǎn)量為2515.4萬(wàn)噸，較上年度增長(cháng)304萬(wàn)噸；消費量為2531.0萬(wàn)噸，較上年度減少46萬(wàn)噸；產(chǎn)銷(xiāo)差-15.6萬(wàn)噸，缺口較上年度較上年縮小51萬(wàn)噸；庫存消費比為37.3%，上升了0.16個(gè)百分點(diǎn)，為1992年以來(lái)的第二低點(diǎn)。也就是說(shuō)，2010年度全球棉花庫存仍未恢復到金融危機之前的水平。

全球主要產(chǎn)棉國2011年度棉花產(chǎn)量大多有所增長(cháng)。其中美國2010年度棉花產(chǎn)量達到397.7萬(wàn)噸，較上年大幅增長(cháng)132萬(wàn)噸；但受出口大增及國內消費恢復影響，期末庫存預計大幅下降至41.4萬(wàn)噸，庫存消費比也大幅降低31個(gè)百分點(diǎn)至53.56%。印度2010年度棉產(chǎn)量為566萬(wàn)噸，較上年增長(cháng)61萬(wàn)噸；期末庫存160.4萬(wàn)噸，增長(cháng)15.2萬(wàn)噸，庫存消費比下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)至28.33%。另外，澳大利亞、烏茲別克斯坦、巴西等產(chǎn)棉國的產(chǎn)量也均有不同程度的增長(cháng)。不過(guò)，由于2010年度全球棉花的消費量仍然略高于產(chǎn)量，致使2010年度的全球期末庫存仍然維持在低位，未能恢復到金融危機之前的水平。[pagebreak]
2、中國棉花供應狀況

作為全球最大的棉花消費國和進(jìn)口國，2010年度中國棉花市場(chǎng)的供應緊張局面更為明顯。據國家棉花市場(chǎng)監測系統的最新調查顯示，2010年全國棉花種植面積7568.2萬(wàn)畝，較上年減少1.1%；且由于本年度棉花播種期遭受低溫、吐絮期遭遇連續強降雨等災害天氣，棉花質(zhì)量和產(chǎn)量均受到不利影響，單產(chǎn)84.0公斤/畝，下降4.4%；總產(chǎn)量636萬(wàn)噸，較上年減少5.5%。而2010年國內棉花消費量在1023萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)差達到-370萬(wàn)噸面對巨大的供求缺口，中國只能依靠消耗期初庫存以及大量進(jìn)口來(lái)彌補。數據顯示，2010年度中國棉花的期末庫存為287.9萬(wàn)噸，較上年度減少了44萬(wàn)噸，庫存消費比繼續降低，達到44%的低位。可以說(shuō)中國國內棉花仍處于供不應求局面，整體供需面偏緊的格局短期內恐無(wú)法改變。

(二)中國棉花進(jìn)口大幅增加

由于國內棉花供給缺口較大，2010年中國棉花進(jìn)口大幅增長(cháng)。據海關(guān)最新數據顯示，2010年11月我國進(jìn)口棉花12.6萬(wàn)噸，較10月增幅達31.3%，較去年同期增長(cháng)11.8%。2010年前11個(gè)月累計進(jìn)口棉花237.7萬(wàn)噸，較上年同期大幅增長(cháng)81%之多。而09/10年度(棉花年度)累計進(jìn)口棉花達250.47萬(wàn)噸，同比增長(cháng)了73%。

國家增加進(jìn)口配額發(fā)放的政策，大大促進(jìn)了棉花的進(jìn)口：2009年年底國家發(fā)放了190萬(wàn)噸進(jìn)口配額，之后在2010年5月下旬，中國再次發(fā)放80萬(wàn)噸的棉花進(jìn)口配額，使得總進(jìn)口配額達到270萬(wàn)噸左右。另外，在2010年7月初相關(guān)管理部門(mén)還曾以非公開(kāi)的方式下發(fā)過(guò)70-90萬(wàn)噸的滑準稅配額，2010年國家累計發(fā)放配額數量359.4萬(wàn)噸左右。

進(jìn)口國別中，美國仍為我國棉花進(jìn)口第一大來(lái)源國，印度第二，烏茲別克第三。由于本年度全球棉花供給也較為緊缺，雖然國家發(fā)放的進(jìn)口配額數量較多，但實(shí)際進(jìn)口的數量較為有限，而四季度外棉價(jià)格高企，并與國內棉價(jià)發(fā)生倒掛，也在一定程度上抑制了貿易商的進(jìn)口熱情。1-11月外棉累計進(jìn)口數量237.7萬(wàn)噸，較359.4萬(wàn)噸的配額數量，尚余大量配額未曾使用，因此進(jìn)口棉花未能完全彌補中國棉花需求的缺口。

(三)棉紡織生產(chǎn)持續好轉

1.紡紗產(chǎn)量

2010年，我國紡織服裝行業(yè)繼續回暖。紡織原料產(chǎn)量增速加快。

據國家統計局最新統計數據顯示，2010年11月我國紡紗產(chǎn)量為246.7萬(wàn)噸，同比增加25.4萬(wàn)噸，增長(cháng)11.5%；環(huán)比增加6.3萬(wàn)噸，增幅2.6%。2010年1月-11月，我國紗產(chǎn)量累計為2485萬(wàn)噸，同比增加318.6萬(wàn)噸，增幅達14.7%。

據國家統計局發(fā)布的歷史數據計算，2009年9月-2010年8月，我國紡紗產(chǎn)量累計為2641.36萬(wàn)噸，同比增加375.27萬(wàn)噸，增幅達到16.6%。

2.棉布產(chǎn)量

2010年，我國棉布產(chǎn)量同比2009年大幅提高。

國家統計局最新統計數據顯示，2010年11月我國棉布產(chǎn)量為37.2億米，環(huán)比基本不變；同比增加6.92億米，增幅22.8%。2010年1-11月，我國棉布產(chǎn)量累計為360億米，同比增加70.2億米，增長(cháng)24.2%。

據國家統計局發(fā)布的歷史數據計算，2009年9月-2010年8月，我國棉布累計產(chǎn)量為368.82億米，同比增加65.77億米，增幅達到21.7%。

(四)紡織品服裝出口保持增長(cháng)勢頭

2010年，我國紡織服裝出口保持增長(cháng)勢頭，同比大幅增長(cháng)。

據中國海關(guān)總署統計數據顯示，2009年9月至2010年8月，我國紡織品服裝(指以上兩類(lèi))出口額累計為1919.4億美元，同比增長(cháng)208億美元，增幅12.1%。其中，紡織品出口額累計為720.6億美元，同比增長(cháng)22.3%；服裝出口額累計為1198.7億美元，同比增長(cháng)6.8%。其中2010年11月我國紡織品服裝出口額為190.17億美元，環(huán)比增長(cháng)7%，同比增長(cháng)36.23%，為2010年2月以來(lái)最高增速。紡織品(包括紡織紗線(xiàn)、織物及制品)出口額為70.73億美元，同比增長(cháng)31.81%；服裝(包括服裝及衣著(zhù)附件)出口額為119.44億美元，同比增長(cháng)39%。

三、2011年主要影響因素分析

(一)新年度全球棉花供應偏緊局面將逐漸好轉

1、全球棉花庫存將逐步提高

據國際棉花咨詢(xún)委員會(huì )(ICAC)12 月報告顯示，本年度全球棉花期初庫存 891 萬(wàn)噸，期末庫存消費比 37.6%，為 1992 年度來(lái)第二低點(diǎn)；不含中國的期末庫存消費比 44.0%，較上月調增 2 個(gè)百分點(diǎn)。2011/12年度，全球棉花期末庫存將有所恢復，預計為1123萬(wàn)噸，同比將增加21.4%，庫存消費比將提高至44.4，同比增長(cháng)18.1%。棉花供應偏緊的局面將有所緩解。

2.世界主要產(chǎn)棉國新年度棉花產(chǎn)量有限增加

受2010年度棉花供應緊張及國際棉價(jià)的屢創(chuàng )新高推動(dòng)，2011/12年度，世界各產(chǎn)棉國棉花產(chǎn)量多數有所增加。

美國2011年植棉面積將繼續增長(cháng)。美國棉花期貨資深專(zhuān)家弗拉納根表示，受高棉價(jià)影響， 2011年美國棉花種植面積可能達到8201萬(wàn)畝，同比增幅22%。但干旱天氣有可能導致2011/12年度美國棉花棄耕率能達到15%，也就是說(shuō)，2011年美國棉花有效種植面積同比增幅在4%左右。

印度2011年棉花產(chǎn)量或有下降。據外電報道，今年11-12月，印度棉花日均上市量由預期的3.4萬(wàn)噸減少到1萬(wàn)噸，由于古吉拉特邦和安德拉邦在棉花采摘期間遇到持續不斷的降雨，新棉水分過(guò)高、顏色發(fā)黃，而且還出現蟲(chóng)害，外電對本年度印度棉花產(chǎn)量預期由此前的544-595萬(wàn)噸下降到510萬(wàn)噸左右。

巴基斯坦新年度產(chǎn)量或有減小。該國目前新棉上市進(jìn)度慢于上年。11月下半月巴基斯坦新棉上市量15.4萬(wàn)噸，為多年來(lái)最低水平。截至12月1日，該國新棉累計上市量為142.8萬(wàn)噸，同比減少19.9%，其中旁遮普省和信德省分別減少22.4%和15.2%。巴官方預測為棉花產(chǎn)量178.5萬(wàn)噸，而美國農業(yè)部(USDA)對該國棉花產(chǎn)量最新預測為191.6萬(wàn)噸。

澳大利亞新年度產(chǎn)量將再創(chuàng )新高。澳大利亞農業(yè)經(jīng)濟資源局預測，本年度澳棉產(chǎn)量將大幅超過(guò)2000/01年度的最高紀錄， 達到89.4萬(wàn)噸， 同比增幅130%， 超過(guò)USDA所預測的76萬(wàn)噸。 2011/12年度，澳棉出口量也有望超過(guò)2000/01年度80.6萬(wàn)噸的歷史記錄。

巴西棉花產(chǎn)量創(chuàng )歷史最高紀錄。巴西農業(yè)部已將本年度棉花產(chǎn)量預測調至182.9萬(wàn)噸的歷史最高水平，并把出口量預測調增至54.4萬(wàn)噸。過(guò)去5個(gè)月，USDA對巴西的產(chǎn)量和出口量預測分別累計上調16.3萬(wàn)噸和10.9萬(wàn)噸，但仍比巴西農業(yè)部的最新預測低21.8萬(wàn)噸和2.2萬(wàn)噸。[pagebreak]
(二)新年度我國棉花供應偏緊局面有限改善

1、新年度植棉意向面積增幅低于預期

根據國家棉花市場(chǎng)監測系統11月調查，2011年度全國植棉意向面積8079.5萬(wàn)畝，同比增加511.3萬(wàn)畝，增幅6.8%，小于之前市場(chǎng)預期。其中，黃河流域棉區同比增加 7.7%，長(cháng)江中下游同比增加 6.7%，新疆自治區增加 5.1%。

雖然今年棉價(jià)高企，棉農植棉收益高于上年，但對植棉積極性的促進(jìn)作用仍相對有限。首先，今年部分棉農仍有棉花未交售，尤其是冀魯豫三省，棉農交售率均不到 70%，因擔心明年植棉面積增加后籽棉價(jià)格會(huì )下跌，對于明年種植何種作物仍處于猶豫狀態(tài)。其次，隨著(zhù)城鎮化的繼續推進(jìn)，農村人口外出打工已很普遍，中部地區縣城務(wù)工年收入普遍達到 2 萬(wàn)元，比從事農業(yè)種植的收益高很多。最后，棉花種植費工費時(shí)、機械化程度低，是長(cháng)期制約我國棉花生產(chǎn)的重要因素之一。

2、新棉上市量少于往年同期，皮棉成本高企

國家棉花市場(chǎng)監測系統購銷(xiāo)數據顯示，截至12月24日，國內銷(xiāo)售皮棉130.5萬(wàn)噸，同比減少117.2萬(wàn)噸，較過(guò)去四年里的正常年份減少101.2萬(wàn)噸。

另外，根據國家棉花市場(chǎng)監測系統相關(guān)數據計算，截至12月24日，今年10月規模收購以來(lái)的籽棉收購均價(jià)為5.83元/斤，比上年同期上漲73%，平均皮棉收購成本為24784元/噸(不包括加工費用)，比上年同期上漲84.8%，棉商惜售情緒較強。

3、國內棉花商業(yè)庫存低于平均值

根據國家棉花市場(chǎng)監測系統12月份《中國棉花工業(yè)庫存調查報告》顯示，2010年11 月份，在國家政策緊縮力度不斷增大的壓力下，國內棉價(jià)迅速降溫，市場(chǎng)觀(guān)望意向較強，下游企業(yè)采購積極性不高，2010 年 12 月初，全國棉花工業(yè)庫存略有增加。截至 12 月 7 日，被抽樣調查企業(yè)棉花平均庫存使用天數約為 35.1 天(含到港進(jìn)口棉數量)，較 11 月初增加了0.9%，比上年同期增加 6.1%，比近三年平均庫存折天數減少 1.6%。根據相關(guān)數據推算，全國棉花工業(yè)庫存約 100.2 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 0.9%，同比增加 6.2%，比近三年平均庫存減少 2.8% 。全國主要省份棉花工業(yè)庫存狀況不一，其中福建、四川與河北三省(市)棉花工業(yè)庫存相對較大。

目前面臨春節臨近，部分原料庫存較低的紡織企業(yè)補庫需求或將釋放。

4、新年度國內棉花產(chǎn)量繼續增長(cháng)，預期調減

在12月報告中，將2011/12年度棉花產(chǎn)量調減到707.8萬(wàn)噸。調減原因主要是新年度我國植棉意向面積小于預期。

國家棉花市場(chǎng)監測系統還調整了進(jìn)口、消費等數據的預期。由于印度棉花出口政策不確定、前期美棉出口裝運量較低等因素不利于我國棉花進(jìn)口，進(jìn)口量下調2.1萬(wàn)噸；內地棉花質(zhì)量下降，棉價(jià)維持高位，使得其他可替代纖維優(yōu)勢凸顯，下調2010/11年度棉花消費5.6萬(wàn)噸至1036.5萬(wàn)噸，下調2011/12年度棉花消費至1052.4萬(wàn)噸。

調整后，2010/11年度國內期末庫存消費比為18.03，較上月提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，2011/12年度國內期末庫存消費比為19.42，較上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。

5、外棉供應仍存不確定性

美國、印度為我國棉花主要進(jìn)口來(lái)源，據中國海關(guān)統計，2006 年至 2009 年，美棉在我國棉花進(jìn)口總量中所占比重均超過(guò) 40%，近四年平均比重為 45.3%；最近四年我國從印度進(jìn)口棉花的數量分別為 59 萬(wàn)噸、63 萬(wàn)噸、61 萬(wàn)噸和 32 萬(wàn)噸，在我國棉花進(jìn)口總量中所占比重分別為 16%、26%、29%和 21%；2010 年 1-10 月，美棉和印度棉比重分別為 37.7%和 27.3%。雖然今年南半球澳大利亞、 巴西等國棉花有望豐產(chǎn)， 但占我國棉花進(jìn)口總量的比重較小，2010 年 1-10 月，澳大利亞、巴西棉所占比重分別為 9.0%和 2.2%，其對我國棉花總體供給形勢影響遠小于美國和印度。

據美國農業(yè)部統計，截至 12 月 2 日，本年度美棉出口簽約量已經(jīng)達到 253.69 噸，占美國年度預計出口量的 74%，后續可供簽約的資源較為有限。按照近四年印度棉在我國棉花進(jìn)口總量中所占平均比重 23%，結合國家棉花市場(chǎng)監測系統 2010 年度預計進(jìn)口數據計算，今年我國需要從印度進(jìn)口 73.1 萬(wàn)噸棉花，而目前已批準出口的印度棉總量?jì)H為 93.5 萬(wàn)噸，印度棉花咨詢(xún)委員會(huì )(CAB)需要重新制定國內供需平衡表，并考慮是否能夠繼續出口棉花。棉花出口仍存在不確定性。

另?yè)鴥茸钚孪ⅲ?011年棉花進(jìn)口配額即將下發(fā)，總量為260萬(wàn)噸，其中包括89.4萬(wàn)噸1%關(guān)稅配額和170.6萬(wàn)噸滑準稅配額。進(jìn)口配額數量多于去年，大量增發(fā)配額應該主要是針對明年1月份可能再度放開(kāi)出口的印度棉。

(三)紡織企業(yè)補庫需求有望在春節前逐步放大

國家棉花市場(chǎng)監測系統 12 月《中國棉花工業(yè)庫存調查報告》數據顯示，近一個(gè)月以來(lái)，紡織企業(yè)紗、布銷(xiāo)售率下降，庫存增加。截至 2010 年12月 7 日的調查顯示，紡織企業(yè)紗銷(xiāo)售率為 94.0%，較 11 月降低5.9 個(gè)百分點(diǎn)，為 2009年3 月以來(lái)的最低水平，庫存折天數 15.8 天，較11月初增加了7.6 天，為 2009年 10 月以來(lái)的最高水平；布的銷(xiāo)售率為 95.5%，較 11 月初降低了 5.6 個(gè)百分點(diǎn)，庫存 26.8 天，較 11 月初增加了 1.7 天。年底紡織行業(yè)進(jìn)入傳統淡季，紗、布銷(xiāo)售量?jì)r(jià)齊跌導致近期紡織企業(yè)原料采購觀(guān)望情緒較強。

雖然近期紗、布行情較為低迷，但春節前紡織企業(yè)原料補庫需求有望逐步釋放。

第一，紗、布價(jià)格有望逐步走穩。前期棉價(jià)迅速回落是導致紗、布價(jià)格下跌的主要因素之一，當前國內棉價(jià)已有所走穩，而且如表 3 示，近期紗、布價(jià)格跌幅已超過(guò)或接近棉價(jià)跌幅，下游產(chǎn)品價(jià)格有望獲得支撐。

第二，隨著(zhù)棉價(jià)趨穩，紡織企業(yè)接單有望恢復正常。前期棉價(jià)的大幅波動(dòng)影響了部分紡織企業(yè)正常接單，目前這種情況已經(jīng)明顯改善。

第三，紡織企業(yè)當前庫存并不十分充裕，按前文所述，目前棉花商業(yè)庫存平均使用天數約為 35.1 天，比近三年平均庫存減少 2.8%。

第四，按照往年慣例，由于棉花企業(yè)春節放假時(shí)間較長(cháng)，節前增加棉花庫存是多數企業(yè)的選擇。[pagebreak]
(四)穩物價(jià)、防通脹成為政策調控的重中之重

2010年以來(lái)，隨著(zhù)棉花價(jià)格的步步抬高，國家對棉價(jià)調控的政策也在逐步加碼。5、6月份，國家共增發(fā)進(jìn)口棉配額140萬(wàn)噸，以滿(mǎn)足紡織企業(yè)需要，穩定國內棉花市場(chǎng)。8-10月份，中儲棉向市場(chǎng)投放100萬(wàn)噸儲備棉，有效增加了市場(chǎng)供應。10月下旬，國家發(fā)展改革委等部門(mén)專(zhuān)程赴新疆調研棉花市場(chǎng)購銷(xiāo)情況，并協(xié)調新疆棉鐵路運輸，確定到年底前棉花裝車(chē)量保持在300車(chē)/日以上，同比增加50車(chē)/日。10月29日，國家發(fā)展改革委等七部門(mén)下發(fā)《關(guān)于切實(shí)落實(shí)全國棉花工作電視電話(huà)會(huì )議精神維護當前棉花市場(chǎng)秩序的緊急通知》，強調加強市場(chǎng)和質(zhì)量監管，重點(diǎn)加強對農村棉花經(jīng)紀人的管理，對社會(huì )游資租廠(chǎng)或委托收購加工棉花情況的排查，嚴肅查處擾亂市場(chǎng)秩序的違法行為。11月17日，國務(wù)院總理溫家寶17日主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，分析當前價(jià)格形勢，研究部署穩定消費價(jià)格總水平、保障群眾基本生活的政策措施。溫總理表示必要時(shí)對生活必需品實(shí)行價(jià)格干預。12月 3 日召開(kāi)的中央政治局會(huì )議明確提出，2011年將以加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式為主線(xiàn)，實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，增強宏觀(guān)調控的針對性、靈活性、有效性，加快推進(jìn)結構調整，已實(shí)施兩年的適度寬松的貨幣政策面臨退出。12 月10日召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出明年經(jīng)濟工作的主要任務(wù)也包括“提高宏觀(guān)調控水平，保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展，要處理好保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構、管理通脹預期的關(guān)系，鞏固和增強經(jīng)濟回升向好勢頭。 ”12月 20 日，中國人民銀行年內第六次上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率。12月25日，央行宣布進(jìn)行年內第二次加息，分別上調存貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。央行的二次加息舉動(dòng)，預示著(zhù)中國開(kāi)始進(jìn)入加息周期，國家對貨幣的寬松政策開(kāi)始轉向穩健政策。

臨近年底，我國CPI屢創(chuàng )新高，尤其是2010 年 11 月，居民消費價(jià)格同比上漲 5.1%，比上年同期提高 4.5 個(gè)百分點(diǎn)，比上月提高 0.7 個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng ) 28 個(gè)月新高。CPI的大幅走高，使得國家將宏觀(guān)調控的重點(diǎn)轉向抑制通脹，調控物價(jià)。在舊年將至，新年初始之際，國家宏觀(guān)調控政策基調確定，穩定物價(jià)、預防通脹成為近期中國經(jīng)濟政策的焦點(diǎn)。

(五)人民幣升值不容忽視

在市場(chǎng)對棉花行業(yè)政策調控表示出關(guān)注的同時(shí)，人民幣匯率問(wèn)題也是影響2011年棉價(jià)走勢的一個(gè)重要因素。

2010年6月19日，中國人民銀行宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機制改革。隨后，人民幣匯率升值步伐開(kāi)始加快。截至年底，人民幣升值已達到預期升值的3%幅度。中國人民銀行12月31日授權中國外匯交易中心公布，12月31日人民幣對美元中間價(jià)為6.6227元，創(chuàng )下2005年匯改以來(lái)新高。

人民幣升值，對棉花下游紡織服裝行業(yè)的出口會(huì )產(chǎn)生不利的影響。人民幣升值將提高中國出口棉紡織品的國際價(jià)格，更加不利于本身已經(jīng)利潤空間窄、議價(jià)能力弱、外部競爭激烈的棉紡織行業(yè)，進(jìn)一步削弱其在國際市場(chǎng)上的競爭力，從而對棉花下游需求產(chǎn)生重創(chuàng )。

人民幣的快速升值，以及中國國內包括原料、勞動(dòng)力等生產(chǎn)成本的上升，促使部分國際訂單從中國向成本更低的東南亞地區部分國家轉移。世界紡織生產(chǎn)及出口格局開(kāi)始發(fā)生變化。據孟出口促進(jìn)局最新數據顯示，今年7-11月，孟加拉國針織品出口35.3億美元，增長(cháng)近37%，而梭織品出口增長(cháng)近36%，達到了28.8億美元。據悉，目前孟加拉國所占份額已由2.5%上升到3%；越南由1.7%上升到2.5%。。

有數據測算稱(chēng)，目前國內紡織服裝行業(yè)的平均凈利潤率僅為3%-5%，如果人民幣升值，不僅會(huì )擠壓紡企原本就微薄的利潤，出口需求也會(huì )同時(shí)受到一定影響。按照商務(wù)部、工信部等多部委的壓力測試結果來(lái)看，目前國內紡織行業(yè)能夠承受人民幣5%以?xún)鹊纳捣龋侥甑祝绻嗣駧派捣热珙A期中達到3%，將極大削弱紡企的盈利能力，使得其對高棉價(jià)的承受能力進(jìn)一步降低。

四、2011年鄭棉走勢展望

2011年，由于國內植棉意向增幅大大低于預期，棉花增產(chǎn)不多、中高品級棉花稀缺，國際方面印度棉出口限制傾向加強，使得2011年國內棉花供應偏緊的局面好轉有限。棉價(jià)成本支撐仍將堅挺。而國際上包括美、日等國在內的主要發(fā)達經(jīng)濟體實(shí)施的量化寬松貨幣政策是促動(dòng)長(cháng)大宗商品價(jià)格上漲的主要推手。不過(guò)為維持國內民生穩定，國家政策對包括棉價(jià)在內的大宗商品價(jià)格調控力度在2011年仍不會(huì )放松，這使得新年度棉價(jià)上漲始終承壓。內外因共同作用下，預計2011年度棉花價(jià)格繼續維持高位震蕩格局。目前看，25000點(diǎn)是一個(gè)比較重要而有效的支撐位。另外春節前這一段時(shí)間，隨著(zhù)紡織企業(yè)補充庫存，預計棉價(jià)有望小幅走強。

來(lái)源： 新浪財經(jīng)

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