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圖為鄭棉1109合約日線(xiàn)走勢圖

一周總結

　　美棉轉勢下行，鄭棉弱勢震蕩

12月20日到12月24日，美棉經(jīng)過(guò)最后的瘋狂上漲后，迎來(lái)了連續下跌，有見(jiàn)頂回落的跡象。受此影響，鄭棉震蕩走低，主力1109合約最高曾達到每噸29040元，到周末收報在27385元，下跌了1655元。本周，美棉和鄭棉仍有一定的下調空間，將以震蕩偏弱的形態(tài)運行。

政策面上，針對棉花的價(jià)格調控沒(méi)有放松。根據12月23日召開(kāi)的國家價(jià)格監督檢查工作會(huì )議，物價(jià)部門(mén)明年將圍繞穩定價(jià)格總水平這一重要任務(wù)，加強農產(chǎn)品(16.83,0.00,0.00%)市場(chǎng)價(jià)格監管，棉花與糧油、蔬菜一起成為重點(diǎn)整頓對象，有關(guān)部門(mén)還將清理規范農產(chǎn)品電子交易市場(chǎng)，嚴肅查處惡意炒作、串通漲價(jià)、哄抬價(jià)格等不法行為，遏制過(guò)度投機，促進(jìn)價(jià)格運行平穩有序。

從大的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境看，2011年上半年國家貨幣政策從寬松轉向穩健，以應對通貨膨脹的趨勢。中國人民銀行選擇在12月25日，圣誕節宣布了年內第二次加息，決定自2010年12月26日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率，其中金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個(gè)百分點(diǎn)。上調后，一年期存款基準利率將提升至2.75%；一年期貸款基準利率將提升至5.81%。其他各檔次存貸款基準利率均相應調整。

這是央行今年以來(lái)第二次加息，上次加息是在10月20日，一年期存貸款基準利率也分別上調0.25個(gè)百分點(diǎn)。此次加息是央行基于對明年一段時(shí)期可能加劇的通脹壓力而作出的前瞻性應對。

目前國內主要紡織廠(chǎng)的3級棉收購價(jià)為每噸28000元，因此鄭棉各合約也在28000元一線(xiàn)呈現膠著(zhù)狀態(tài)。下游需求方面，經(jīng)過(guò)了一輪暴漲暴跌之后，紡織、坯布、面料企業(yè)處于淡季，庫存逐漸增加。今日全棉紗現貨市場(chǎng)報價(jià)依舊以穩為主，市場(chǎng)成交疲軟，各地低價(jià)棉紗紛紛涌現，然而實(shí)際成交仍顯低迷。

根據12月23日，農業(yè)部召開(kāi)的全國種植業(yè)工作會(huì )議，明年將重點(diǎn)挖掘西北內陸棉區生產(chǎn)潛力，力爭明年棉花種植面積恢復到8000萬(wàn)畝。可以比較的是2010年我國棉花種植面積為7700萬(wàn)畝。根據目前的政策看，2011年國內種植面積大幅度提升的難度仍然很大。在國家首先穩定糧食生產(chǎn)的前提下，盡管今年棉花價(jià)格較高，預期增加幅度也較為有限。[pagebreak]
中國棉花協(xié)會(huì )本周調升了今年中國棉花產(chǎn)量預估至665萬(wàn)噸，上個(gè)月預估為663萬(wàn)噸，協(xié)會(huì )公布的2009年棉花產(chǎn)量為680萬(wàn)噸，這樣該修正后的預估較去年的產(chǎn)量減少2.1%。報告顯示，截至11月30日，全國大約95%的棉花已采摘完成，但棉農僅銷(xiāo)售了70.2%的庫存，低于去年同期的82.6%。也就是說(shuō)，未來(lái)這些棉花仍將釋放到市場(chǎng)中。

在宏觀(guān)調控的壓力下，棉花期貨價(jià)格在2011年難以延續2010年的強勁牛市，上漲到每噸30000元以上的可能性較小。而因其資源的有限性，需求較為剛性，又難以下跌到22000元/噸以下，因此維持高位震蕩的概率較大。

短期來(lái)看，鄭棉1109合約在上沖到29000元以后，存在一定的回調壓力，本周可能震蕩偏弱運行，下方主要支撐位為每噸26000元。

交易策略

棉花價(jià)格在經(jīng)過(guò)了瘋狂上漲與連續暴跌之后，需要階段性休息。在國內政策調控與供求偏緊的情況上，鄭棉上下兩難，維持區間震蕩行情。如果鄭棉1109合約上漲到28000元上方，可以輕倉做空。

　　重要新聞提示

　　出疆棉花略有減少

從相關(guān)部門(mén)獲悉，截止12月20日，經(jīng)新疆鐵路局運輸棉花74萬(wàn)噸，日發(fā)運量250車(chē)左右，略低于前期300車(chē)，主要是氮化肥等農資產(chǎn)品也在集中運輸。截止22日，站臺預計有96萬(wàn)噸棉花等待運出。截止20日，新疆地方系統已收購2010年度棉花146萬(wàn)噸，銷(xiāo)售52萬(wàn)噸。

　　山東德州種棉收入略高于種糧

2010年山東省德州市植棉面積僅有155萬(wàn)畝，比上年減少32%，成為近11年來(lái)面積最少的年份。

8月上中旬，當地發(fā)生持續大范圍高強度降雨及連陰天氣，對棉花產(chǎn)量和質(zhì)量造成了很大影響，棉花單產(chǎn)僅有410斤，比正常年份減少20%以上。

今年棉農收益增加。種棉收益：按平均畝產(chǎn)410斤、平均售價(jià)5.70元/斤計算，畝產(chǎn)值2337元，扣除種植直接成本395元/畝(底肥90元、機耕35元、種子60元、播種15元、地膜20元、農藥60元、追肥93元、灌溉22元，不包括人工費、包地費用及雇人拾棉費用)，加上每畝良種補貼15元，畝收入1957元。種糧收益：按小麥平均售價(jià)1.02元/斤、玉米0.96元/斤，按種一季小麥、一季玉米，小麥平均畝產(chǎn)1020斤、玉米平均畝產(chǎn)1120斤計算，種糧食畝產(chǎn)值2115元。每畝小麥直接種植成本351元/畝、玉米種植成本298元/畝。畝產(chǎn)值扣除直接種植成本(不包括人工費)再加上每畝83元的種糧直補和農資綜合補貼，種糧畝收入1559元。種棉比種糧食每畝多收入398元。如果種棉花較多，雇人拾棉，扣除雇人費用約200元(每斤平均0.50元)，比種糧多收入200元左右。種棉花費工費時(shí)，優(yōu)勢并不明顯。

　加息影響信心，棉花加工量下滑

12月25日國家存貨款利率上調0.25個(gè)百分點(diǎn)(自2008年金融危機以來(lái)第二次加息，第一次為2010年10月14日)，和國家有關(guān)部委再次明確2001年將“嚴厲打擊農產(chǎn)品炒作”，維護物價(jià)穩定以及棉紡織企業(yè)、服裝廠(chǎng)遇到銷(xiāo)售、資金和人民幣升值等外部因素的多重施壓，部分棉花加工企業(yè)甚至比較悲觀(guān)，認為春節前三級棉的疆內站臺提貨價(jià)或將跌回27000元/噸，銷(xiāo)售價(jià)和成本有的倒掛將加重。

據對阿克蘇幾家較大棉花加工企業(yè)調查，籽棉收購量較去年有不同程度的下降，其中某大型企業(yè)至11月中旬前的收購量只有4萬(wàn)多噸籽棉，較去年同期至少下滑了30%，某廠(chǎng)去年的皮棉加工量為5-6萬(wàn)噸，而今年到12月20日前后才加工了2.5萬(wàn)噸左右，估計全年的加工不會(huì )超過(guò)3萬(wàn)噸。目前各廠(chǎng)家綜合折算下來(lái)三級棉的加工成本在26000-27000元/噸。

來(lái)源： 上海中期

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