近期，在外圍市場(chǎng)原油、倫銅等主要大宗商品連續反彈的背景下，國內商品市場(chǎng)卻顯得異常冷清，受制于國內宏觀(guān)政策的調控，特別是對于11月份CPI數據高企和央行可能再次加息的預期，多數品種都以弱勢振蕩為主。PTA主力1105合約在11月30日最低探至9088元/噸低點(diǎn)后，受到60日均線(xiàn)的支撐，回升至9500元/噸一線(xiàn)繼續整理。而隨著(zhù)準備金率的再次上調和11月數據的公布，懸在市場(chǎng)頭上的利劍終于落下，預期的加息并未實(shí)現，在壓抑了多日之后，PTA短線(xiàn)有望迎來(lái)反彈。

　國內貨幣政策定調，外圍依舊寬松

12月3日，中央政治局對2011年貨幣政策定調為“穩健”；10日晚間，中國人民銀行發(fā)布消息，決定從12月20日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。繼10月份“破四”之后，CPI在11月份“破五”，達到5.1%，并創(chuàng )28個(gè)月來(lái)新高。國家統計局表示，1—11月份CPI同比漲幅達3.2%，但年度CPI應該會(huì )被控制在調控目標范圍以?xún)取０l(fā)改委11日也表示，11月份CPI漲幅是今年的高點(diǎn)，12月份CPI可能回落到5%以?xún)取＝衲曜顗牡臄祿呀?jīng)公布，存款準備金率的上調已經(jīng)對11月數據進(jìn)行了反應，而12月CPI數據的預期回落，將緩解年內再度加息的壓力，對商品市場(chǎng)構成利好。

美國方面，經(jīng)濟數據偏冷，但政策偏暖。美國11月就業(yè)數據顯示，凈增非農就業(yè)人數僅3.9萬(wàn)人，遠不及預期的凈增長(cháng)14.0萬(wàn)人，但11月失業(yè)率卻從9.6%突然提高至9.8%。美聯(lián)儲主席伯南克于12月5日解釋購買(mǎi)6000億美元國債的原因，并表示不排除推出第三輪量化寬松措施的可能，該講話(huà)使得市場(chǎng)流動(dòng)性有進(jìn)一步放松的預期。另外，美國政府延長(cháng)2年布什時(shí)期的減稅政策，并為長(cháng)期失業(yè)者提供13個(gè)月的援助資金，也有利于經(jīng)濟和失業(yè)率走好。

　上游產(chǎn)品價(jià)格堅挺，成本支撐明顯

受美國量化寬松政策和冬季煉廠(chǎng)開(kāi)工率提升等因素的影響，國際原油價(jià)格11月下旬以來(lái)大幅反彈，最高曾升至90美元/桶上方。12月以來(lái)，包括高盛、摩根大通在內的多家國際投行以及EIA等權威機構紛紛上調對原油市場(chǎng)中期或長(cháng)期前景的預期。庫存方面，美國能源信息署最新數據顯示，截至12月3日當周，美國商業(yè)原油庫存下降380萬(wàn)桶，降幅高于之前市場(chǎng)調查顯示的減少120萬(wàn)桶的預期。中國需求方面，中國海關(guān)總署12月10日公布的數據顯示，1—11月份中國進(jìn)口原油21845萬(wàn)噸，較2009年同期上漲19.8%，其中11月原油進(jìn)口量為2091萬(wàn)噸，環(huán)比大漲27.6%。盡管目前原油在90美元/桶關(guān)口遭遇技術(shù)性阻力，但北半球寒冷的天氣將繼續支撐取暖油消費，國際油價(jià)有望再度沖關(guān)，維持階段性上行態(tài)勢。

受原油重心上移和中國等國家汽柴油需求旺盛的影響，亞洲石腦油價(jià)格繼續振蕩走高，表現較為強勢，目前整體重心已接近850美元/噸，創(chuàng )下年內新高。同樣，受石腦油走高影響，MX價(jià)格也運行在年內高位。而PTA的直接原料PX，走勢也明顯強于PTA。PX的強勢除了來(lái)自原油、石腦油的價(jià)格支撐之外，裝置故障的影響也是重要原因，盡管11月發(fā)生故障的福佳大化、阿曼芳烴等裝置逐步恢復，但鎮海等裝置故障檢修，以及PX工廠(chǎng)整體相對偏低的庫存狀況和當前PTA工廠(chǎng)高達99%的運行負荷，使得12月的PX供應面仍顯相對偏緊。進(jìn)口方面，10月PX進(jìn)口量為22.68萬(wàn)噸，比9月的32.67萬(wàn)噸減少了近10萬(wàn)噸。合同貨方面，12月ACP結價(jià)在1275美元/噸附近，比11月高出55美元/噸，新日石12月ACP報價(jià)在1320美元/噸CFR亞洲，美孚和出光報1350美元/噸，比11月高出100—130美元/噸。現貨方面，PX價(jià)格12月9日收于1318美元/噸FOB韓國，重新站上1300美元/噸關(guān)口。

受金融屬性影響，PTA期貨價(jià)格明顯受到政策緊縮預期下商品市場(chǎng)弱勢的拖累，不過(guò)上游產(chǎn)品的強勢將為其提供良好的成本支撐。

聚酯調整基本到位，假日需求將現

目前，多數聚酯產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)恢復至11月初大幅漲價(jià)之前的水平，個(gè)別甚至更低，利潤水平下降較大，聚酯切片再度回到微利或者虧損的狀態(tài)，從成本角度考慮，聚酯產(chǎn)品價(jià)格再度下跌的空間已經(jīng)很小。

價(jià)格的暴漲暴跌對下游織造工廠(chǎng)接單、正常安排生產(chǎn)帶來(lái)一定難度，加之市場(chǎng)相對處于淡季，江浙織機負荷指數由11月初的75%降至目前的65%左右，多數工廠(chǎng)按需采購。聚酯工廠(chǎng)方面，因前期庫存偏低，12月整體開(kāi)機率仍會(huì )維持84%左右的較高水平，對PTA需求降幅不大。值得關(guān)注的是，臨近圣誕和元旦雙節，下游消費將出現好轉，加之假前備料、年底發(fā)票需求等因素，有可能帶動(dòng)尚處于信心修復階段的聚酯市場(chǎng)出現階段性活躍。

在國內商品市場(chǎng)受到宏觀(guān)主導的背景之下，PTA市場(chǎng)已沉寂多日，隨著(zhù)11月經(jīng)濟數據的公布，市場(chǎng)對短期之內的緊縮擔憂(yōu)趨于淡化，在外圍市場(chǎng)強勁、成本支撐堅挺的推動(dòng)下，PTA或將迎來(lái)短線(xiàn)反彈良機，主力1105合約將依托9500元/噸平臺支撐，繼續向上收復失地。

來(lái)源： 期貨日報

相關(guān)資訊

• 花禧樂(lè )紡織：乘國風(fēng)之勢而起，舞動(dòng)時(shí)尚新姿
• 波司登發(fā)布2022/23 ESG（環(huán)境、社會(huì )及管治）報告
• 馬鞍山同杰良生物材料有限公司萬(wàn)噸級聚乳酸聚酯切片技改項目順利投產(chǎn)
• 豐原聚乳酸纖維、金環(huán)萊賽爾：讓綠色纖維為健康生活發(fā)光發(fā)熱
• 一家入手14臺，遠信工業(yè)Y9000雙層定形機廣東大秀爆品能量！
• 恒逸重點(diǎn)實(shí)驗室上榜紡織行業(yè)創(chuàng )新平臺
• 兵團棉花產(chǎn)業(yè)如何高質(zhì)量發(fā)展？這場(chǎng)論壇縱論期貨“推進(jìn)器”價(jià)值
• 賽爾推出又一款基于ImagineX平臺的噴墨打印頭Irix
• 魏橋紡織：再生棉綠色環(huán)保助力創(chuàng )新創(chuàng )效
• 時(shí)尚先鋒轉型突破，波司登攜手阿里“云”闖關(guān)
• 保定高陽(yáng)政企直通 助紡織企業(yè)“渡難關(guān)”
• 寶紡印染：從“靜以待時(shí)”到“時(shí)不我待”