一、期貨行情回顧

鄭棉主力09合約開(kāi)盤(pán)26000點(diǎn)，收盤(pán)報25235點(diǎn)，下跌0.96%。成交量為1993852手，持倉量減少13210手至194712手。

二、重要影響因素分析

消息面：美國10月棉廠(chǎng)消費量為302582包。

交易所消息：根據《鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險控制管理辦法》第十四條規定，經(jīng)研究決定，自2010年11月26日結算時(shí)起，棉花、早秈稻、白糖期貨合約交易保證金標準由原比例調整為12%，漲跌停板幅度由原比例調整為7%。

外盤(pán)消息：美棉3月合約上一交易日收盤(pán)115.90美分/磅，上漲3.68%。棉花期貨周三反彈收高，市場(chǎng)呈現技術(shù)性超賣(mài)，及亞洲需求增大的前景幫助棉花價(jià)格結束兩周連跌趨勢，兩周跌幅逾26%。

國內現貨市場(chǎng)：11月25日，中國棉花價(jià)格指數(CCIndex328)為26902，下跌386點(diǎn)。相對1101合約收盤(pán)價(jià)的期現價(jià)差為727元。11月25日中國進(jìn)口棉價(jià)格指數(FC Index M)為151.69，上漲3.29。進(jìn)口成本按1%關(guān)稅價(jià)25678元/噸，按滑準稅價(jià)格26070元/噸。

撮合交易：11月25日，全國棉花交易市場(chǎng)商品棉電子撮合交易成交14840噸，與上一個(gè)交易日相比減少12660噸，訂貨量減少1360噸，累計訂貨量為84360噸。今日市場(chǎng)縮量減倉，震蕩收陽(yáng)。MA1101均價(jià)25700元，上漲593元。MA1103均價(jià)25424元，上漲831元。

主力動(dòng)向：據排名前十的持倉顯示，今日鄭棉總計合約排名前十多頭減倉16214手至69458手，空頭減倉3386手至84169手。凈空單14711手。今日主力凈空單大幅上升，主力多頭浙江永安大幅減持了13000余手多單，但前期主力空頭中糧期貨逆勢增多減空。

倉單變化：今日鄭州一號棉花倉單為45張，有效預報為73張。

三、技術(shù)分析

棉花09合約：今日高開(kāi)低走，尾盤(pán)跳水。盤(pán)中最高點(diǎn)26050，最低點(diǎn)25210。技術(shù)指標看，RSI向下；KDJ向上；MACD下行，綠柱減小。今日棉花盤(pán)中測試了26000點(diǎn)壓力，受阻回落。但下方25000點(diǎn)的支撐暫時(shí)有效。未來(lái)震蕩區間25000-26000如果打破，可能出現趨勢性行情。

四、投資建議

今日棉花再次在震蕩區間中運行。在鄭商所上調保證金后，市場(chǎng)明顯出現了減倉。全天共減倉了4萬(wàn)余手，顯示市場(chǎng)炒作資金有所離場(chǎng)。短期政策的打壓可能預示著(zhù)未來(lái)行情走勢更加復雜。從技術(shù)上看，鄭棉連續多日在25000-26000的震蕩區間中運行，這個(gè)狹窄的空間累積了大量的成交，一旦突破，可能出現趨勢性的行情。雖然市場(chǎng)基本面不支持棉價(jià)繼續大跌，但也不排除在政策打壓下出現情緒性殺跌的可能。短期操作還需謹慎。操作上，09鄭棉多單謹慎持有，跌破25000止損，跌破24600反手短空。

(東興期貨研發(fā)中心張郡凌)

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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