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11月12日訊　鄭州棉花期貨今日除了交割月1011合約外全線(xiàn)跌停，這也是本輪牛市啟動(dòng)以來(lái)，鄭棉的首個(gè)跌停板。對于這次跌停的性質(zhì)，目前仍只能做技術(shù)性調整的判斷，棉花短期供求偏緊的格局難以改變，即使鄭棉期貨果真在構筑頭部，那么后期仍會(huì )有反復，做空的時(shí)機未到。由于慣性的作用，今日美棉可能繼續下跌，明日鄭棉將再度下探，那么將給投資者提供建立多單的機會(huì )。

從技術(shù)上看，鄭棉主力1105合約從16380元起步，在三個(gè)月時(shí)間里一路上漲到最高33720元，價(jià)格翻了一番。在上漲過(guò)程中，每逢下跌即有買(mǎi)家進(jìn)入，沒(méi)有出現過(guò)實(shí)質(zhì)性的調整。在上漲到3萬(wàn)元以上以后，市場(chǎng)恐高情緒加重，政策調控壓力加大，加之存款準備率提高等宏觀(guān)經(jīng)濟因素，鄭棉順勢完成一次調整非常正常。至于后期是否就此構筑一個(gè)頂部，還需要進(jìn)一步觀(guān)察，觀(guān)察的重點(diǎn)就是再次上攻后的動(dòng)力是否充沛。

從基本面因素看，10日美國農業(yè)部發(fā)布了棉花供需報告確認，全球棉花供求緊張的格局將持續到2011年9月份左右。該報告下調了2010/11年度中國和美國的棉花產(chǎn)量，分別為653萬(wàn)噸和401萬(wàn)噸，而上個(gè)月的預估數字分別為685萬(wàn)噸和410萬(wàn)噸；兩國期末庫存也再度降低，僅為288萬(wàn)噸和47萬(wàn)噸，上個(gè)月的預估數字為320萬(wàn)噸和59萬(wàn)噸。另一大產(chǎn)棉國印度的產(chǎn)量預估數字與上個(gè)月持平，為566萬(wàn)噸。根據預測，2010/11年度全球棉花總產(chǎn)量為2509.3萬(wàn)噸，較上月預估減少31.1萬(wàn)噸，不過(guò)全球消費量也下調了85.9萬(wàn)噸，為2543.5萬(wàn)噸。2010/11年度全球棉花期末庫存繼續降低，預計為918.8萬(wàn)噸，庫存消費比為36.12%，為1993/1994年度以來(lái)最低水平，而2009/10年度這兩個(gè)數字分別為950.3萬(wàn)噸和36.84%。只要全球經(jīng)濟不出現重大衰退，2010/2011年度全球棉花偏緊的狀況基本成定局。

今日，國內棉花現貨價(jià)格試探性下調200元，為31300元/噸，預期明日或繼續下調。但考慮到棉花供求格局短時(shí)間難以改變，價(jià)格下跌反而吸引現貨商購買(mǎi)，下跌空間較為有限。考慮到，國家儲備庫存處于30萬(wàn)噸的極低水平，未來(lái)將有收儲預期，棉花價(jià)格在春節前仍將維持在高位運行。

在較為微妙的情況下，投資者的首選仍是逢低做多的策略，至于希望做空的投資者，最好等待頭部形態(tài)明朗后進(jìn)場(chǎng)，屆時(shí)也不會(huì )太遲。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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