11月11日訊　涉棉企業(yè)利用期貨市場(chǎng)，可以更敏銳地判斷預知市場(chǎng)的價(jià)格變貨，另外期貨市場(chǎng)還可以作為企業(yè)購銷(xiāo)的一個(gè)補充渠道。

據期貨日報11月11日消息，“我們在山東、河南、河北跑了一大圈也沒(méi)有收到多少棉花。”價(jià)格的不斷上漲還在其次，更讓一些紡織企業(yè)著(zhù)急上火的是采購不到足夠的貨源。不過(guò)也有例外--河北宏潤紡織集團董事長(cháng)王超“手中有棉，心里不慌”，由于尚握有一定量的庫存而并沒(méi)有顯得心急火燎。

河北宏潤紡織集團是一家位于保定的大型紡織企業(yè)。王超告訴記者，7月份他們以18000元左右的價(jià)格在期貨市場(chǎng)上提了1000多噸的棉花倉單，加上參與儲備棉的競拍以及在現貨市場(chǎng)的采購，目前棉花庫存“還算充裕”。

“企業(yè)利用期貨市場(chǎng)，可以更敏銳地判斷預知市場(chǎng)的價(jià)格變貨，另外期貨市場(chǎng)還可以作為企業(yè)購銷(xiāo)的一個(gè)補充渠道。”談及利用期貨市場(chǎng)的體會(huì )，王超說(shuō)到，棉花期貨上市以來(lái)很好地發(fā)揮了其價(jià)格發(fā)現功能，通過(guò)期貨市場(chǎng)的價(jià)格信號，加上企業(yè)多年的現貨經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗，所以成功地完成了這次最終實(shí)物交割的買(mǎi)期保值。

“價(jià)格合適，期貨交割棉的品質(zhì)好，另外也是看中了濱州庫的貨。”王超所說(shuō)的“濱州庫”，指的是鄭州商品交易所一號棉指定交割倉庫“濱州中紡銀泰實(shí)業(yè)有限公司”。位于山東省濱州市的這家交割庫，距離河北保定不足300公里，交通運輸非常便利。

類(lèi)似于河北宏潤紡織這樣有效地利用了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現、套期保值功能的企業(yè)還有不少。湖北銀豐集團是湖北省棉花產(chǎn)業(yè)化骨干龍頭企業(yè)，棉花期貨上市后，該集團抓住機遇、不斷探索，初步形成了運用期貨市場(chǎng)管理價(jià)格風(fēng)險、控制成本和鎖定利潤的獨特的棉花經(jīng)營(yíng)“銀豐模式”。在今年新棉收購之前，他們就發(fā)現今年的棉花市場(chǎng)形勢跟往年不一樣，通過(guò)對今年棉花產(chǎn)量、質(zhì)量以及棉花幾個(gè)市場(chǎng)價(jià)差的分析，認為今年棉花價(jià)格面臨著(zhù)很大的上漲壓力，在現貨市場(chǎng)操作非常困難。但是，利用期貨市場(chǎng)，他們在17000元/噸左右進(jìn)行了買(mǎi)入保值操作，成功地鎖定了采購成本，在棉花價(jià)格大幅上漲的背景下，該企業(yè)前10個(gè)月的利潤就已經(jīng)超過(guò)去年全年。

“不同的價(jià)格狀態(tài)下，涉棉企業(yè)利用期貨市場(chǎng)應該采取不同的策略。期貨價(jià)格高于現貨價(jià)格，企業(yè)要善于利用賣(mài)出保值策略；期貨價(jià)格低于現貨價(jià)格的時(shí)候，在鎖定下游銷(xiāo)售訂單的時(shí)候做買(mǎi)入保值是最劃算的。”中華棉業(yè)集團期貨貿易部總經(jīng)理葉偉說(shuō)，在此前相當長(cháng)一段時(shí)間鄭棉期貨價(jià)格明顯低于現貨價(jià)格的情況下，現貨企業(yè)要充分利用期貨市場(chǎng)。

“涉棉企業(yè)利用期貨市場(chǎng)套期保值，可以規避現貨市場(chǎng)風(fēng)險，提高企業(yè)經(jīng)濟效益。紡織企業(yè)一般備料存棉兩三個(gè)月，資金緊張時(shí)存棉還不到一個(gè)月，而紡織品的生產(chǎn)或銷(xiāo)售合同可能簽到半年或一年以后。在此期間，棉花價(jià)格的上漲，將直接影響到紡織企業(yè)的經(jīng)濟效益。為了規避棉花價(jià)格上漲的風(fēng)險，紡織企業(yè)大多買(mǎi)進(jìn)遠期棉花期貨合約，開(kāi)展買(mǎi)入保值，鎖定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本和利潤，將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險降到最低。”

針對下半年以來(lái)棉花市場(chǎng)的大幅上漲行情，長(cháng)江期貨研發(fā)部副經(jīng)理黃駿飛認為現貨企業(yè)應該抓住三個(gè)明顯特征，積極利用期貨市場(chǎng)套期保值：一是棉花現貨價(jià)格上漲領(lǐng)先于期貨價(jià)格，且多數時(shí)間段現貨價(jià)格高于期貨價(jià)格；二是美棉價(jià)格上漲幅度超過(guò)國內棉價(jià)，國內外棉花價(jià)差年度均值低于往年；三是棉紗價(jià)格與棉花價(jià)格聯(lián)動(dòng)緊密，其價(jià)差是過(guò)去17年來(lái)的最高水平，紡織企業(yè)創(chuàng )紀錄的高利潤刺激了棉花消費量屢創(chuàng )新高。

據介紹，地處內地棉花主產(chǎn)區湖北的長(cháng)江期貨擁有200多家棉花流通企業(yè)以及紡織企業(yè)客戶(hù)，黃駿飛告訴期貨日報記者，他們這些客戶(hù)中，經(jīng)常操作的有120-150家企業(yè)，在這波行情中做了買(mǎi)入保值的企業(yè)有近80家。

記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，對于鄭州商品交易所棉花期貨價(jià)格發(fā)現、規避風(fēng)險兩大基本功能的有效發(fā)揮，涉棉企業(yè)普遍給予充分認可。然而，是不是利用、具不具備用好期貨市場(chǎng)的能力，對企業(yè)的經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)，帶來(lái)的是兩種截然不同的結果。相比較而言，外資企業(yè)在利用期貨市場(chǎng)功能方面，顯得更為嫻熟。一家不愿意透露姓名的外資企業(yè)貿易部負責人告訴記者，他們的經(jīng)營(yíng)相對“保守”，只追求低風(fēng)險的穩定收益，現貨經(jīng)營(yíng)一定會(huì )有相應的期貨頭寸作保護對沖。“我們不是特別在意價(jià)格，價(jià)格的高低漲跌對我們的經(jīng)營(yíng)影響不大，因為我們的交易一定會(huì )是在現貨期貨兩個(gè)市場(chǎng)上反方向同時(shí)進(jìn)行的。”他認為，國內企業(yè)的套保客戶(hù)比例仍然不夠，“套保多了，‘賭漲賭跌賭方向’的‘賭’的企業(yè)就會(huì )少了。利用期貨市場(chǎng)套期保值，會(huì )對市場(chǎng)起到穩定的作用。”他同時(shí)強調，“做套期保值的效果，必須期貨現貨兩個(gè)市場(chǎng)結合起來(lái)看。”

“今年棉花市場(chǎng)行情的爆發(fā)，使得很多企業(yè)不知所措，但是期貨市場(chǎng)給了現貨企業(yè)一個(gè)很好的工具，特別是在期貨價(jià)格低于現貨價(jià)格的情況下，現貨企業(yè)做買(mǎi)入保值可以很好地鎖定銷(xiāo)售成本及利潤。”金鵬期貨鄭州營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理劉文永說(shuō)表示，一些企業(yè)以及相關(guān)主管部門(mén)的觀(guān)念認識應該及時(shí)轉變。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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