11月15日訊　前10個(gè)月，紡織品服裝在需求回升、價(jià)格上漲的推動(dòng)下，累計出口同比增長(cháng)22.98%，繼續保持增長(cháng)，但是進(jìn)入10月份，受人民幣升值和三季度訂單減少的影響，出口增速放緩，符合我們前期對出口形勢的判斷。未來(lái)出口在人民幣升值和勞動(dòng)力成本提高的形勢下不容樂(lè )觀(guān)，但是在目前棉價(jià)推動(dòng)紗線(xiàn)價(jià)格上漲的行情中，我們建議重點(diǎn)關(guān)注紗線(xiàn)生產(chǎn)企業(yè)，另外行業(yè)復蘇過(guò)程中印染、輔料子行業(yè)龍頭企業(yè)也值得關(guān)注。

投資要點(diǎn)：

前10月紡服出口金額在需求回升、價(jià)格上漲的推動(dòng)下繼續保持增長(cháng)，但是進(jìn)入10月增幅有所放緩，符合我們前期的判斷。前10個(gè)月，我國紡織品服裝累計出口1676.1億美元，同比增長(cháng)22.98%。其中，紡織品累計出口626.2億美元，服裝累計出口1050億美元，增速分別為29.4%和19.45%，出口金額雖然繼續保持增長(cháng)，但是進(jìn)入四季度增長(cháng)幅度有所放緩。前三季度，紡織品、服裝出口額在出口訂單增加和出口產(chǎn)品價(jià)格提高的2大因素推動(dòng)下，保持大幅增長(cháng)，進(jìn)入4季度，由于人民幣升值壓力和歐盟訂單的減少，我們在3季度降低了4季度的出口預期，10月份出口額增速下滑，符合我們的判斷。另外由于人民幣升值原因，實(shí)際10月份紡織服裝出口增長(cháng)速度還要低于海關(guān)的統計(因為海關(guān)統計計價(jià)單位為美元)。

紡織品出口增速下滑預示未來(lái)出口增速將繼續放緩。2010年前7個(gè)月，全球紡織業(yè)景氣度處于回升態(tài)勢，紡織品出口增速持續10個(gè)月快于服裝的增長(cháng)速度，且2010年前7個(gè)月紡織品出口額達到428億美元，較08年的同期水平增長(cháng)10.59%。但是從10月出口數據看，紡織品出口為60.89億美元，同比增速為11.17%，服裝出口為125.04億美元，同比增速為45.5%，紡織品出口增速又小于服裝出口增速。說(shuō)明受歐美消費市場(chǎng)需求萎縮的影響，全球紡織服裝生產(chǎn)景氣度有所下降，未來(lái)將影響到國內紡織服裝出口的總體增長(cháng)。

由于上半年增長(cháng)幅度較大，全年紡織服裝出口額增長(cháng)預計16%。雖然三季度開(kāi)始企業(yè)歐盟訂單量有所下降，但是紡織服裝出口型企業(yè)生產(chǎn)訂單均已排滿(mǎn)三季度，因此國內紡織服裝三季度的出口增長(cháng)仍會(huì )得到保證。三季度訂單的減少，將影響四季度的出口量。但就全年來(lái)看，由于上半年的增長(cháng)幅度較大，我們認為全年紡織服裝出口增長(cháng)會(huì )在16%左右。

關(guān)注行業(yè)復蘇過(guò)程中的“瓶頸”子行業(yè)——印染、輔料子行業(yè)。印染行業(yè)由于污染嚴重，從08年開(kāi)始就是國家限制類(lèi)產(chǎn)業(yè)，近期少有新批的印染企業(yè)，全國產(chǎn)能基本沒(méi)有擴張。預計印染行業(yè)目前存在的企業(yè)能夠在紡織行業(yè)逐漸復蘇的情況下，獲得較大的利益。目前以印染作為主業(yè)的上市公司有：航民股份、眾和股份。

關(guān)注行業(yè)復蘇過(guò)程中的上游子行業(yè)——紗線(xiàn)、坯布龍頭企業(yè)。10月份，由于在棉花價(jià)格上漲的推動(dòng)下，紗線(xiàn)、坯布價(jià)格的大幅上漲，大型紗線(xiàn)生產(chǎn)企業(yè)由于具有較大的棉花儲備和進(jìn)貨渠道優(yōu)勢，企業(yè)盈利能力大大增強。預計未來(lái)棉花價(jià)格將繼續保持高位，國內紗線(xiàn)、坯布上市公司的全年業(yè)績(jì)將大幅增長(cháng)。國內以紗線(xiàn)、坯布為主業(yè)的上市公司有：華茂股份、華孚色紡、新野紡織等。

風(fēng)險提示：未來(lái)人民幣升值幅度過(guò)大將吞噬企業(yè)的訂單利潤，以及未來(lái)全球經(jīng)濟走向將直接影響企業(yè)的訂單量。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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