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PTA價(jià)值重估中期目標看13000元

相關(guān)專(zhuān)題：資訊頻道行業(yè)動(dòng)態(tài) 發(fā)布時(shí)間：2010-11-10

資訊導讀：

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11月11日訊　近日PTA期貨價(jià)格連續跳漲，一路上沖，至10日收盤(pán)已經(jīng)連續4個(gè)漲停板，盡顯強勢。分析其因，筆者認為有以下幾個(gè)方面的因素。

資金推動(dòng)商品價(jià)格上漲。本輪國家對樓市調控的持續時(shí)間較長(cháng)，部分資金進(jìn)入股市以及商品市場(chǎng)。自金融危機以來(lái)，各國開(kāi)動(dòng)印鈔機，貨幣供應量暴增，在全球范圍內推高資產(chǎn)價(jià)格，全球性的通脹壓力顯現。同時(shí)人民幣面臨持續的升值壓力，熱錢(qián)進(jìn)入中國市場(chǎng)逐利。由此也使得國內資金供應呈現充裕的狀態(tài)。

棉價(jià)高企，下游產(chǎn)銷(xiāo)價(jià)旺，PTA價(jià)值重估。棉花價(jià)格目前接近33000元的高點(diǎn)，短纖與棉花的差價(jià)仍然保持在13000元以上，激發(fā)紗廠(chǎng)采購短纖的熱情。同時(shí)，棉花與PTA的比值已創(chuàng )下歷史新高。11月以來(lái)，聚酯滌綸、粘膠、棉花、紗線(xiàn)行情持續沖高，滌綸長(cháng)絲、短纖價(jià)格更是連續多日出現一天三次上調產(chǎn)品價(jià)格的火爆場(chǎng)面。下游產(chǎn)品的漲價(jià)幅度大大高于原料，從11月以來(lái)PTA漲幅在2500元附近。但從長(cháng)絲到短纖再到切片的漲幅都在4千元以上，短纖的漲幅甚至高達6200元/噸。筆者認為，這是中長(cháng)期內支持PTA價(jià)格走高的重要因素。即使下游需求步入淡季，滌絲價(jià)格也會(huì )因為高棉價(jià)的支持而保持高位震蕩。因此PTA期價(jià)加速上漲也相對合理。

上下游產(chǎn)業(yè)投資不匹配，導致PTA產(chǎn)能偏緊。10月份以來(lái)，受上海石化、寧波臺化、大連逸盛裝置檢修影響，國內PTA開(kāi)工率由原先的90%以上降至76%。與此同時(shí)，韓國三南、三星、KP以及印尼三菱、臺灣東展也分別進(jìn)行檢修，這使得亞洲PTA現貨領(lǐng)域供給后期會(huì )較為緊張，從而對PTA期貨價(jià)格形成支撐。

上下游產(chǎn)能投資周期錯位，市場(chǎng)對未來(lái)一段時(shí)期內的供需面的預期太高，也導致了短期內PTA行情大幅上漲。聚酯行業(yè)自2010年下半年開(kāi)始到隨后的兩三年時(shí)間里也進(jìn)入一個(gè)集中的投產(chǎn)周期，2010年和2011年兩年棸酯新增產(chǎn)能在1200萬(wàn)噸左右。PTA集中的頭站周期主要集中2012年前后。短期內上下游產(chǎn)能的不匹配導致原料環(huán)節的供需環(huán)節在進(jìn)入2010年后一直維持相對平衡的格局。而隨著(zhù)后續新的聚酯裝置陸續投產(chǎn)，對PTA合同貨、現貨的需求繼續上升，使得市場(chǎng)對未來(lái)一段時(shí)間PTA供需面預期良好，也助漲了近期PTA的大幅上漲態(tài)勢。

原油強勢，PX大幅度跳漲，推動(dòng)PTA成本支撐。PX價(jià)格自8月底觸底以來(lái)迅速反彈，目前已經(jīng)達到1357美元/噸以上的高位。今年上半年P(guān)X廠(chǎng)商虧損嚴重，PX廠(chǎng)商被迫降低開(kāi)工率，時(shí)值中國聚酯消費旺季，供求過(guò)剩轉為供應緊缺，裂解價(jià)差大幅上揚，從8月初的-30美元/噸上升到現在200美元/噸附近。美國中期選舉之后，原油上漲通道打開(kāi)，為PX繼續走強提供了心理基礎。

隨著(zhù)PTA期貨連續四個(gè)漲停，短期現貨市場(chǎng)獲利盤(pán)有兌現需求，加之下游織造采購有所謹慎，從宏觀(guān)面來(lái)看年內二次加息的預期也開(kāi)始升溫，短期內PTA行情或將在高位展開(kāi)調整的概率也在增加。

PTA期貨在資金推動(dòng)，需求驅動(dòng)，成本推升這些因素的作用下正在經(jīng)歷價(jià)值重估的過(guò)程，以及下游市場(chǎng)價(jià)量齊升，PTA期價(jià)可能會(huì )向13000元的中期目標靠近。

來(lái)源：中國紡織網(wǎng)

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本文標簽： PTA期貨棉價(jià) PTA 成本 PX　

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