2010年上半年業(yè)績(jì)符合我們預期

2010年上半年,公司營(yíng)業(yè)總收入同比增加37.4%,歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加390.5%,基本每股收益0.55元,符合我們預期。

氨綸行業(yè)正處在景氣高點(diǎn)

受下游紡織行業(yè)復蘇的影響,自去年二季度以來(lái)氨綸價(jià)格不斷上漲。2010年初,公司40D氨綸報價(jià)為4.8萬(wàn)元/噸,之后快速上漲至3月中旬的6.2萬(wàn)元/噸,5月下旬回落至目前的5.8萬(wàn)元/噸。我們認為,目前氨綸行業(yè)正處在景氣高點(diǎn),由于下游紡織服裝行業(yè)下半年出口可能回落,下半年氨綸價(jià)格再次大幅上漲的可能性不大。

看好間位芳綸業(yè)務(wù)持續好轉

金融危機使歐美對芳綸需求較大幅度下降,公司間位芳綸出口下滑,我們預計2009年其開(kāi)工率下降至約6成。受?chē)鴥韧饨?jīng)濟尤其是國際市場(chǎng)復蘇的影響,春節后公司間位芳綸產(chǎn)品出口增多,訂單增加,生產(chǎn)逐步滿(mǎn)負荷,價(jià)格也在4、5月份上漲0.8萬(wàn)元/噸(目前含稅價(jià)約為14萬(wàn)元/噸)。隨著(zhù)全球經(jīng)濟復蘇,我們認為,公司間位芳綸業(yè)務(wù)未來(lái)將繼續好轉。

產(chǎn)能擴張穩步進(jìn)行

我們預計,0.5萬(wàn)噸/年的醫用氨綸項目剩余的0.3萬(wàn)噸產(chǎn)能預計于2010年10月投產(chǎn),0.7萬(wàn)噸/年的舒適氨綸項目預計于2011年6月底建成投產(chǎn),1000噸/年的對位芳綸項目預計于2011年5月建成投產(chǎn)。

維持“推薦”評級

我們認為,間位芳綸業(yè)務(wù)預計持續好轉、產(chǎn)能穩步擴張,公司未來(lái)業(yè)績(jì)將持續穩步增長(cháng),預計2010、2011年EPS分別為0.95、1.17元,對應前收盤(pán)價(jià)動(dòng)態(tài)市盈率分別為22、18倍,維持“推薦”評級。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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