10月26日訊

一、上半年紡織服裝需求大幅增長(cháng)，未來(lái)將受人民幣升值的負面影響。

受預期人民幣升值以及歐美市場(chǎng)需求復蘇的影響，10年前三季度海外市場(chǎng)對紡織服裝加速提貨，國內7月當月出口同比增長(cháng)23%，紡織服裝行業(yè)淡季不淡。但在人民幣升值已成事實(shí)后，市場(chǎng)風(fēng)向將會(huì )發(fā)生轉變，紡織服裝出口恐將下滑，進(jìn)而導致對化纖需求下降。

二、化纖行業(yè)總體產(chǎn)能過(guò)剩，淘汰落后產(chǎn)能利好有限。

從04年起，除06年外，國內每年新增化纖產(chǎn)能均在250萬(wàn)噸以上，08年新增產(chǎn)能達281萬(wàn)噸。從上下游固投增速比較來(lái)看，截至10年8月份，化纖行業(yè)固投累計增長(cháng)50%，紡織業(yè)固投累計增長(cháng)23%，增速差為27%，未來(lái)需求增速不如產(chǎn)能增速快；而10年淘汰落后產(chǎn)能僅占總產(chǎn)量的2%，實(shí)質(zhì)貢獻有限，普通化纖品產(chǎn)能過(guò)剩壓力較大。

三、原材料價(jià)格上漲導致部分化纖企業(yè)盈利能力下降。

受美元貶值的影響，近期國際原油價(jià)格重上80美元/桶，有分析師預期明年可能重返100美元之上；并且近期國內電石、棉花價(jià)格均快速上漲，部分化纖產(chǎn)品價(jià)差縮小，盈利能力下降。

四、棉花成為四季度化纖行業(yè)投資的主要看點(diǎn)。

受棉花種植面積下降和需求增加的影響，近期棉花供不應求，并且該趨勢至少還將維持到下一季。受此影響國內外棉花價(jià)格大幅上漲，創(chuàng )出歷史新高：10月14日，NYMEX棉花連續價(jià)格漲至歷史最高的1.18美元，自6月起反彈幅度達50%；國內方面鄭棉1011合約價(jià)格升至26435，漲幅達59%。

作為棉花的替代品，近期滌綸短纖、粘膠短纖價(jià)格隨棉花價(jià)格快速上漲。截至10月15日，滌短價(jià)格漲至12900元/噸，較上月環(huán)比上漲31%。粘膠短纖漲至22000元/噸，環(huán)比上漲20%。滌綸的主要原料PTA和MEG價(jià)格單月漲幅達22%和16%，但較07年的歷史最高點(diǎn)仍有近50%的空間，滌綸產(chǎn)品價(jià)差擴大。而粘膠的主要原料短絨價(jià)格環(huán)比上漲26.5%，達9500元/噸，影響粘膠價(jià)差，粘膠收益于棉花價(jià)格大漲程度相對較小。而維綸和氨綸行業(yè)與棉花關(guān)聯(lián)程度較低，受行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的壓力較大，產(chǎn)品價(jià)差縮小、盈利增幅下降。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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