11月4日訊　連創(chuàng )新高的棉花價(jià)格對PTA市場(chǎng)提振有限，PX價(jià)格的快速上漲才是推動(dòng)其上行的主要原因。值得注意的是，若美聯(lián)儲“二次量化寬松”政策低于市場(chǎng)預期，那么包括PTA在內的大多數商品都將面臨一波較大級別的下跌。

棉價(jià)上漲提振有限

棉花價(jià)格的快速持續上漲對PTA價(jià)格的提振有限。從走勢上看，下半年以來(lái)棉花期貨價(jià)格已經(jīng)接近翻倍，而PTA漲幅卻為25%左右。

棉花與PTA主要區別在于棉花是季節性生產(chǎn)，受自然條件影響非常大，從時(shí)間跨度來(lái)說(shuō)，一年內棉花具有稀缺性；而PTA是連續化生產(chǎn)的，供給不成問(wèn)題。另外，雖然PTA產(chǎn)業(yè)鏈下游的滌綸短纖在紡織上和棉花具有替代作用，但替代作用不強。因為滌綸的服用性能和棉花存在較大區別，消費者更喜歡棉質(zhì)服裝帶來(lái)的舒適性。還有就是，采購商在采購滌棉混紡織物時(shí)，對混紡比例都有一定規定，供應商必須提供檢測機構出具織物檢測報告，因此，紡紗廠(chǎng)并不會(huì )由于棉花價(jià)格大幅上漲而隨意改變滌棉混紡比例。如果滌綸短纖和棉花替代作用非常強，那么必然推動(dòng)PTA價(jià)格上漲。事實(shí)上，棉花和PTA走勢表明，替代作用較弱，因此只能說(shuō)棉花價(jià)格的高企對PTA價(jià)格形成一定支撐。

下游聚酯漲勢緩慢

紡織品內外銷(xiāo)量增長(cháng)和紡織旺季的拉動(dòng)，推動(dòng)了PTA下游聚酯纖維價(jià)格的上漲。但相比九月份漲幅來(lái)說(shuō)，十月份聚酯纖維漲幅明顯縮小。其中，十月份滌綸POY僅上漲550元/噸，DTY上漲650元/噸，FDY上漲300元/噸，短纖上漲1000元/噸，分別低于九月份漲幅1150元/噸、1050元/噸、850元/噸和2080元/噸。可見(jiàn)，聚酯纖維漲勢趨緩。

從PTA整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節價(jià)格承受能力來(lái)說(shuō)，聚酯纖維的漲勢難以長(cháng)期持續。目前，化纖廠(chǎng)利潤豐厚，但下游織造廠(chǎng)卻面臨原料上漲帶來(lái)的重重壓力。PTA工廠(chǎng)和化纖廠(chǎng)以規模化企業(yè)為主，具有較強定價(jià)權，而下游織造廠(chǎng)以中小企業(yè)為多，定價(jià)權較弱，難以將成本轉嫁給服裝廠(chǎng)，或者說(shuō)將成本轉嫁給終端需要漫長(cháng)的時(shí)間。紡織服裝的冬季訂單主要在秋季完成，隨著(zhù)紡織旺季的結束，終端對聚酯纖維的需求減少，價(jià)格也將面臨調整。

上游PX快速上漲

由于十月份原油價(jià)格上漲幅度微乎其微，因而PX價(jià)格的快速上漲才是推動(dòng)PTA價(jià)格的主要原因。

在十月份，中纖網(wǎng)PX外盤(pán)價(jià)格由月初的1048美元/噸上漲至1255元/噸，漲幅10.2%。而同時(shí)期里原油價(jià)格主要維持在80美元/桶上方震蕩，因此PX的大幅上漲并非由原油價(jià)格變化引起，主要原因還在于國內兩家大型PX裝置由于故障停產(chǎn)檢修而造成的PX短期供給緊缺。然而，由于裝置故障而停產(chǎn)檢修的裝置終將要重啟，一旦生產(chǎn)裝置故障排除而重新開(kāi)車(chē)，供應趨緊的狀況將有所改變。據報道，中國福佳大化石化70萬(wàn)噸的PX產(chǎn)能裝置已于10月末重啟。因此，后期PX繼續大幅上漲的可能性大幅縮小，漲價(jià)帶給下游的壓力需要消化，技術(shù)上回調需求也越來(lái)越強。

值得注意的是，近期包括中國、澳大利亞以及印度等國采取加息措施，此外，美聯(lián)儲議息會(huì )議后，若“二次量化寬松”政策低于市場(chǎng)的預期，則大多數商品將面臨一波較大級別的下跌，屆時(shí)PTA也將難以幸免。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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