10月20日訊　今年下半年以來(lái)，棉花價(jià)格出現前所未有的上漲行情。

10月19日，中國棉花價(jià)格指數達24526元/噸，與上月初的18110元/噸相比大漲35%，同比漲幅則超過(guò)80%。昨日期貨市場(chǎng)上，鄭棉全線(xiàn)上漲。

漲價(jià)帶來(lái)沖擊

關(guān)注棉價(jià)上漲的正面影響，規避負面沖擊。負面沖擊：棉花價(jià)格快速上漲將會(huì )增加下游紡織服裝生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力，如果下游企業(yè)不能將成本有效轉移，紡織服裝制造企業(yè)將存在業(yè)績(jì)受損的可能。正面影響：目前棉花期現貨價(jià)格飛漲，棉花的種植企業(yè)將直接受益于棉花漲價(jià)，棉紗價(jià)格上漲會(huì )利好紡織企業(yè)中棉紗織造分支的企業(yè)；最后由于成本問(wèn)題，在紡織產(chǎn)業(yè)鏈下游的服裝制造企業(yè)，有可能會(huì )增加粘膠短纖制品的使用量來(lái)替代對棉紗的需求。

短期看，棉花價(jià)格依然有向上的驅動(dòng)力。從中長(cháng)期看，在收入倍增拉升必需品價(jià)格和人均農業(yè)資源稀缺的大背景下，中國必將逐步進(jìn)入高價(jià)農產(chǎn)品時(shí)代，這也會(huì )驅動(dòng)棉花板塊的主題投資機會(huì )。

大行情未結束

歸納起來(lái)，我們認為推動(dòng)近期棉花漲價(jià)的驅動(dòng)因素是：國內棉花供需面緊張、大量進(jìn)口美棉帶來(lái)的輸入性漲價(jià)因素和流資炒作。我們判斷這三個(gè)驅動(dòng)因素在短期內不會(huì )發(fā)生明顯變化：

一、先看國內，盡管今年棉價(jià)上漲幅度較大，但棉農得到的實(shí)惠并不多，而且2011年種棉成本不會(huì )明顯降低，這使得2011年棉農種棉意愿不會(huì )有明顯改善，種糧面積不會(huì )大幅增加，決定了國內棉花產(chǎn)量難有提高。從USDA的最新預測來(lái)看，我國2011年棉花產(chǎn)量增速不會(huì )大于1.5%。

二、從外部供給看，印度、巴基斯坦對于棉花的出口限制不可能在短期內解除，使得我國進(jìn)口美棉作為替代成為必然選項，根據最新一期的世界農產(chǎn)品供需平衡報告，2010-2011年度美國棉花減產(chǎn)將是大概率事件，因此進(jìn)口美棉而帶來(lái)的輸入性漲價(jià)因素將會(huì )在未來(lái)一段時(shí)間內持續存在，而根據該報告對中國棉花需求的估計，2011年我國棉花需求將較2009年小幅增加3.2%-4.5%。產(chǎn)量仍受制于較低的播種面積，棉花庫存消費比將會(huì )繼續下降，未來(lái)棉花供需緊張的局面仍會(huì )支撐棉花價(jià)格。

三、流動(dòng)性角度看，由于美、日、歐等主要經(jīng)濟體已經(jīng)或即將施行“二次量化寬松”的刺激政策，未來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性依舊充裕，再考慮到人民幣升值的預期，農產(chǎn)品仍可能是熱錢(qián)炒作的對象。基于以上分析，我們認為短期內棉花價(jià)格仍將有上漲的空間。

另外，紡織類(lèi)產(chǎn)品海外出口也呈現穩定增加趨勢。2010年1-8月我國紡織品出口累計金額達495億美元，較去年同期同比增長(cháng)32%。盡管目前歐美經(jīng)濟復蘇進(jìn)程出現反復，海外需求存在不穩定因素，但至少從今年1-8月份的數據來(lái)看，不能發(fā)現我國棉紡織產(chǎn)品的海外需求會(huì )出現明顯萎縮的跡象。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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