2 009年12月紡織服裝出口總額為167.87億美元，同比上升4.48%，是繼09年3月之后的年內首次轉正。分類(lèi)看，紡織品和服裝的表現較11月都有大幅回升，其中紡織品出口同比上升25.11%，服裝類(lèi)出口同比下降4.75%。全年來(lái)看，紡織品和服裝類(lèi)出口累計降幅分別為8.26%和10.63%，全行業(yè)出口降幅為9.8%，基本符合我們此前預測的09年10%-12%的出口降幅區間。

紡織品出口景氣提升度明顯好于服裝類(lèi)。從09年全年來(lái)看，紡織品出口累計降幅一直呈現收窄趨勢，服裝類(lèi)表現恰好相反，說(shuō)明全球紡織品的市場(chǎng)景氣度在持續回升。而外需在金融危機的沖擊下降幅明顯，持續低迷，外國零售商不敢輕易增加訂單，主要還是以階段性補庫存為主，導致我國服裝類(lèi)出口表現不斷下滑。

?2010年紡織服裝出口轉正可期，影響因素仍偏負面。10年出口預計增幅有望達到5%，主要原因是1:09年出口基數相對較低；2,原材料價(jià)格上漲帶動(dòng)出口產(chǎn)品價(jià)格小幅上升。即使如此，我們仍不能忽視“外需持續低迷”、“人民幣匯率升值”、“原材料價(jià)格高企”以及“貿易摩擦升溫”這四大負面因素可能對行業(yè)造成再一次波動(dòng)的影響。(以上“四大因素”的詳細分析請見(jiàn)我們即將發(fā)出的2010年度策略報告)v?Dec?Jan?0估值壓力已然顯現。我們認為紡服板塊在經(jīng)歷了09年超預期增長(cháng)之后，雖然10年總體來(lái)說(shuō)出口和內需市場(chǎng)都將繼續向好，但無(wú)論是紡織還是服裝板塊的業(yè)績(jì)成長(cháng)性預計都將落后于滬深300，估值壓力較大，10年超越大盤(pán)可能性較小。

維持行業(yè)“中性”的投資評級。我們認為10年對于出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，我們主要研究其能否成功消化以上提及的這些負面因素，保住訂單并提升其盈利能力。分類(lèi)看，對于紡織品出口企業(yè)，關(guān)鍵在于其出口價(jià)格能否有效提升。對于服裝類(lèi)出口企業(yè)，關(guān)鍵在于外需表現如何。對于內需企業(yè)，我們更注重“自下而上”的選股邏輯。2010年我們重點(diǎn)推薦“黑牡丹”、“航民股份”和“報喜鳥(niǎo)”這三家公司。另外，鑒于行業(yè)出口業(yè)績(jì)在10年一季度有望實(shí)現兩位數的增幅，我們認為相關(guān)出口企業(yè)短期內仍有一定的投資空間。

來(lái)源： 慧聰紡織網(wǎng)

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