煙臺氨綸主營(yíng)產(chǎn)品為氨綸和芳綸。目前氨綸年產(chǎn)能2.2萬(wàn)噸，開(kāi)工率充足，40D售價(jià)48000-50000，毛利率20-25%。芳綸1313年產(chǎn)能4300噸，1414中試100噸運轉正常，明年年底1000噸達產(chǎn)，從目前施工進(jìn)度看問(wèn)題不大。2010年另有5000噸醫用氨綸投產(chǎn)。

氨綸供需維持弱平衡，明年需求回暖拉動(dòng)價(jià)格上漲。前兩年氨綸產(chǎn)能大幅擴張，危機爆發(fā)使下游需求驟減，供給出現過(guò)剩。后危機時(shí)代，內外經(jīng)濟緩慢復蘇，紡織服裝行業(yè)的增長(cháng)對氨綸需求的拉動(dòng)作用開(kāi)始顯現，同時(shí)2010年氨綸新增產(chǎn)能較少，都將有利推動(dòng)價(jià)格走高。

芳綸是煙臺氨綸公司未來(lái)亮點(diǎn)。公司目前有間位芳綸(1313)產(chǎn)能4300噸/年，是僅次于杜邦的世界第二大生產(chǎn)商。募投的1000噸對位芳綸(1414)項目目前中試運轉正常，預計2010年底正常達產(chǎn)。目前來(lái)看，產(chǎn)品處于供不應求的局面。在氨綸行業(yè)逐步飽和的情況下，公司未來(lái)的發(fā)展重點(diǎn)就是走差異化道路，大力發(fā)展目前毛利率較高的芳綸產(chǎn)品。

給予“推薦”評級。2010年國內外經(jīng)濟將繼續穩步恢復，紡織服裝行業(yè)繼續回暖，拉動(dòng)下游氨綸價(jià)升量漲是大概率事件。公司未來(lái)業(yè)績(jì)的增長(cháng)有較強支撐。預計公司09、10年EPS分別為0.56、1.10元，考慮到公司的龍頭地位，給予公司“推薦”評級。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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