本周初我們前往長(cháng)春吉林市調研奇峰化纖。奇峰化纖作為國內最大的腈綸纖維生產(chǎn)商，參控股腈綸纖維年生產(chǎn)能力達24萬(wàn)噸，中國腈綸需求約30%需要進(jìn)口來(lái)滿(mǎn)足。公司全資附屬公司吉林碳谷碳纖維有限公司主要從事研究、開(kāi)發(fā)、制造和銷(xiāo)售碳纖維原絲及碳纖維紡織制品，已形成年產(chǎn)量約1500噸碳纖維原絲的生產(chǎn)能力。目前國內碳纖維基本依賴(lài)進(jìn)口，公司是國內首個(gè)出產(chǎn)品并銷(xiāo)售的公司。在目前市場(chǎng)環(huán)境下，公司投資風(fēng)險較大（主要是原料丙烯晴和成品晴綸間價(jià)差縮小），但考慮到碳纖維的盈利前景，公司值得投資者長(cháng)期關(guān)注。

????2009年腈綸化纖行業(yè)快速回暖，奇峰化纖09年EPS約人民幣0.12元

奇峰化纖在化工行業(yè)比較特殊，屬于紡織類(lèi)。06年香港上市，腈綸行業(yè)滑坡始于07年下半年開(kāi)始，比經(jīng)濟未及來(lái)的早，08年全行業(yè)基本處于虧損狀態(tài)，經(jīng)濟危機中國內和國外先后有企業(yè)關(guān)閉。55000噸秦皇島關(guān)閉。公司處于行業(yè)領(lǐng)先地位，主要原料為石油化工產(chǎn)品丙烯晴。由于丙烯晴供應緊張，公司本部09年產(chǎn)量約8萬(wàn)噸，占50％權益的吉盟產(chǎn)量略高于本部。公司成本中原料成本占約80％，而化工原料占原料成本約92％，因此公司的盈利能力主要取決于主要原料丙烯晴和成品丙烯晴之間的價(jià)格差。09年上半年這個(gè)差價(jià)約為5070元/噸，三季度一度達8000元/噸，總體形式下半年要好于上半年，根據公司上半年EPS人民幣0.05元的業(yè)績(jì)，預期公司09年EPS將達人民幣0.12元。

????丙烯晴價(jià)格快速上漲，奇峰化纖2010年業(yè)績(jì)仍需觀(guān)察

公司2010年的業(yè)績(jì)目前看仍需觀(guān)察。主要因為當前丙烯晴價(jià)格上漲過(guò)快，已達17000元/噸，晴綸絲束的價(jià)格在20000-21000噸之間。兩者價(jià)差不足5000元/噸。根據我們對公司09年上半年的業(yè)績(jì)分析，價(jià)差在4000元/噸時(shí)公司基本處于盈虧平衡。因此就目前的價(jià)格看當前晴綸業(yè)務(wù)的毛利率會(huì )顯著(zhù)下降。但我們也看到與往年不同，公司晴綸基本沒(méi)有庫存，顯示下游需求極其旺盛，一般1月份是行業(yè)淡季，往年訂單和銷(xiāo)售都極少，但2010年1月的情況看銷(xiāo)售和訂單都較充足。公司目前的定價(jià)基本成為行業(yè)的風(fēng)向標，因此不排除春節后丙烯晴和晴綸的價(jià)差重新擴大。公司計劃2010年生產(chǎn)近20萬(wàn)噸晴綸產(chǎn)品（本部和吉盟各占約50％）。

????碳纖維原絲產(chǎn)能將增至5000噸，2011年公司業(yè)績(jì)值得期待

除晴綸行業(yè)回暖外，我們認為奇峰化纖最大的看點(diǎn)仍在于碳纖維原絲項目。06-07年公司跟長(cháng)春大學(xué)合作進(jìn)行碳纖維原絲的科研。最早建成100噸的試驗線(xiàn)，09年在晴綸纖維生產(chǎn)線(xiàn)上改造兩條線(xiàn)，形成1500噸生產(chǎn)能力。公司計劃2010年底建成5000噸的生產(chǎn)能力。09年公司生產(chǎn)了約300多噸碳纖維原絲，該塊業(yè)務(wù)基本處于盈虧平衡。2010年公司計劃生產(chǎn)1000噸碳纖維原絲，預期會(huì )略有盈利。公司碳纖維冤死產(chǎn)品目前主要銷(xiāo)售給中鋼下屬的公司，中鋼在吉林建有下游配套的項目，采購原絲后進(jìn)行碳化，生產(chǎn)的碳纖維產(chǎn)品主要用于軍工領(lǐng)域。碳纖維產(chǎn)品高端運用于軍工領(lǐng)域，低端主要運用于體育器材，公司產(chǎn)品包括1K、3K、6K和12K全系列產(chǎn)品，目前1K的高端產(chǎn)品售價(jià)約50萬(wàn)元/噸，低端的12K產(chǎn)品售價(jià)約5-7萬(wàn)元/噸。項目完全達產(chǎn)后，按當前的市場(chǎng)價(jià)計，該項目的凈利潤率有望達30％以上。

來(lái)源： 慧聰紡織網(wǎng)

相關(guān)資訊

• 歲末年初，盤(pán)點(diǎn)紡織行業(yè)數實(shí)融合最新進(jìn)展-紡織服裝周刊
• 遠信工業(yè)、海寧紡機當選新屆執行會(huì )長(cháng)單位！中國紡機協(xié)會(huì )印染機械分會(huì )聚焦熱點(diǎn)，理性判斷前行方向！-
• 筑夢(mèng)甲子、繼往開(kāi)來(lái)，中國紡織信息中心迎來(lái)60周年-紡織服裝周刊
• 總成交額超4000億元！十大篇章解讀2024年柯橋紡織高質(zhì)量發(fā)展之路
• ECO-NOVA可持續時(shí)尚大獎頒獎，30個(gè)戶(hù)外運動(dòng)產(chǎn)品獲獎-紡織服裝周刊
• 世界布商大會(huì )
• 2024中國紡織服裝行業(yè)年度大盤(pán)點(diǎn)——十大新聞事件-紡織服裝周刊
• 新華社刊發(fā)：“老”紡織“新”力量
• 乘改革之勢 開(kāi)錦繡新篇，2024中國紡織大會(huì )在柯橋召開(kāi)！
• 35個(gè)！2024年國家先進(jìn)制造業(yè)集群名單公布
• 市場(chǎng)監管總局部署行動(dòng) 強化食品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全鏈條生態(tài)管理
• 市場(chǎng)監管總局部署行動(dòng) 強化食品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全鏈條生態(tài)管理