在利空的宏觀(guān)調控政策以及供給增加等因素影響下，被資金推高的鄭棉期價(jià)大幅回落，其中CF1009從1月4日最高17635元/噸下跌至最低15705元/噸，跌幅達10.9%。現階段以及后期應該關(guān)注什么因素以及棉價(jià)如何變化？

政策調控促使棉價(jià)理性回歸

2009/10年度新棉上市伊始就面臨供給緊張、上市時(shí)間推遲、籽棉收購價(jià)格飛漲、皮棉成本高企的局面，這導致了期現棉價(jià)反季節大幅上漲，與2003/04年度十分相像，只不過(guò)本年度局面是由于種植面積下降和上市時(shí)間推遲造成，而2003/04年度是大幅減產(chǎn)而引發(fā)的。

但是，新年伊始國家出乎意料提前出臺了宏觀(guān)調控政策，另外，由于189.4萬(wàn)噸進(jìn)口配額發(fā)放、進(jìn)口棉大量采購和到港以及前期現貨采購和參與國儲棉競拍，棉花(15315,-95.00,-0.62%)供給緊張局勢得到緩解。這些原因促使鄭棉期價(jià)理性回歸，回歸到現貨價(jià)格，并呈現弱勢均衡。

紡企成本承受力增強

在席卷全球的危機大潮中，2009年我國內銷(xiāo)形勢逐步打開(kāi)，紡織服裝行業(yè)的內銷(xiāo)柳暗花明，撐起了半邊天。紡織出口對整個(gè)行業(yè)增長(cháng)的貢獻率降低，而內需恰好補上了這個(gè)缺口。

近期筆者調查了解，從2009年第四季度開(kāi)始，棉紡企業(yè)訂單十分充足，滿(mǎn)負荷開(kāi)工，每噸紗利潤平均在2000元左右，而成品庫存較低，紡織企業(yè)現金流較好。如果按照棉紗成本中棉花占到60%左右，那么棉價(jià)成本承受能力高達3000元/噸。所以紡織企業(yè)能夠承受較高的棉價(jià)，粗略計算，按照現在現貨價(jià)格15000元/噸來(lái)算，可以承受最高18000元/噸的成本。

中期供給依然緊張

現階段增加的供給和紡織前期采購庫存經(jīng)過(guò)2-3個(gè)月消化，棉花供給將會(huì )再現緊張局勢。而國家可調控手段只有增加棉花拋儲、增發(fā)進(jìn)口配額。目前，經(jīng)過(guò)260萬(wàn)噸拋儲之后，國家棉花庫存為150萬(wàn)噸，所以可用于調控數量有限。增發(fā)進(jìn)口配額是雙刃劍，盡管可以增加國內供給，但會(huì )拉動(dòng)國際棉價(jià)。2個(gè)月之后，即4、5月份屬于棉花種植時(shí)期，國家一般不會(huì )出臺棉花調控政策，此時(shí)種植面積則是市場(chǎng)熱點(diǎn)之一。另外，紡企全面復工、夏季訂單開(kāi)始生產(chǎn)，在階段性供給需求增加而出現緊張的特定情況，棉價(jià)將會(huì )受到鼓舞而再度上漲或反彈。同時(shí)，由于國內供給形勢再度緊張，滑準稅進(jìn)口配額再度增發(fā)引起國內外市場(chǎng)共振。

6月份開(kāi)始，前期配額發(fā)放進(jìn)入購買(mǎi)階段或陸續到港、棉花需求進(jìn)入淡季、大量倉單流出、植棉面積增加等原因影響，棉價(jià)將出現大幅下滑。9月中旬到12月，天氣因素成為關(guān)注焦點(diǎn)，另外國外圣誕訂單和冬季服裝訂單接踵而來(lái)，消費需求再度成為主導，而此時(shí)，新棉與舊棉交替使用，如果新棉上市不順利，而供給緊張，棉價(jià)有可能迎來(lái)大幅的上漲行情。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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