5月18日訊　中短期來(lái)看，本年度國內基本面供應緊張局面不變，現貨價(jià)格繼續維持強勢，期貨倉單日益減少，滑準稅配額的發(fā)放給ICE期棉提供炒作題材，后市棉價(jià)有望內外聯(lián)動(dòng)、期現呼應，新高可期。操作上維持近月7、9月份合約多頭思維，1101合約不確定性因素較多，過(guò)早言空或追高均面臨較高風(fēng)險。

首先，美國農業(yè)部(USDA)5月月報為市場(chǎng)提供指引，本年度供應緊張局面有望向新年度延續。

5月11日，USDA發(fā)布5月份供需月報，在本年度的數據中，主要調高了中國的棉花產(chǎn)量和期末庫存(本月預測中國09/10年度產(chǎn)量707.6萬(wàn)噸，較上月調高21.8萬(wàn)噸，期末庫存432萬(wàn)噸，較上月調高33.8萬(wàn)噸)，其他國家數字調整不大，全球期末庫存比略調高至45.5%，仍為94/95年度以來(lái)的最低水平，本年度全球供應緊張的局面進(jìn)一步得到確認。

其次，中國配額下發(fā)，短期看對市場(chǎng)利多影響大于利空。

據悉二期80萬(wàn)噸滑準稅配額于近日陸續下發(fā)。從數目上看超出市場(chǎng)此前50萬(wàn)噸左右的預期，體現了有關(guān)方面保障供應的政策初衷。但由于外棉資源已十分有限(印度棉自4月19日停止出口，前期19.8萬(wàn)噸已簽約棉花的裝運問(wèn)題仍亟待解決，烏茲別克斯坦出口已達上限，美國還余不足20萬(wàn)噸資源出口就能達到年度出口目標)，加上進(jìn)口棉價(jià)格高企，美棉M級報17800元/噸，澳棉SM級報18000元/噸，不僅難以對國內價(jià)格形成打壓，反而給國內相對平穩的棉價(jià)形成高位的示范效應。

截至5月6日最新一周的美棉出口周報數據顯示，當周美棉簽約、裝運均達到5.9萬(wàn)噸左右，雙雙走高。其中中國購買(mǎi)力的恢復功不可沒(méi)，由此前連續兩周的周簽約4000噸左右一下增至2.22萬(wàn)噸。

最后，盡管棉花基本面整體向好，但鄭棉合約走勢分化值得關(guān)注。

盡管新年度棉花基本面供應緊張的格局基本確立，但宏觀(guān)面的不確定性因素也必須予以重視。國際方面歐元區債務(wù)危機愈演愈烈，國內方面以房地產(chǎn)調控為突破口的緊縮性政策仍無(wú)松動(dòng)的跡象，而且下半年面臨利率、匯率政策調整的時(shí)間窗口，因而在外圍市場(chǎng)普遍弱勢的偏空格局下，不應對遠月合約在投機帶動(dòng)下走強的可持續性抱過(guò)高預期。反倒是鄭棉5、7、9三個(gè)月份合約的利好基礎更為夯實(shí)。現貨市場(chǎng)的火爆無(wú)需贅言，單從期貨市場(chǎng)看，上周鄭商所棉花倉單繼續減少3880噸，目前余54860噸。對應9月單邊持倉30余萬(wàn)噸，實(shí)盤(pán)比過(guò)低。隨著(zhù)5月合約交割期臨近，屆時(shí)將有一大批倉單流出市場(chǎng)，9月合約過(guò)高的持倉與過(guò)低倉單的矛盾將更為突出，不排除告別近期“溫水煮青蛙”的溫和上漲，而重拾強勢拉升可能。從5月17日的盤(pán)面表現看，這種擔憂(yōu)正在演變?yōu)楝F實(shí)。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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