海通證券認為，持續跟蹤的數據和指標表明，紡織服裝行業(yè)的兩條主線(xiàn)，出口和內銷(xiāo)發(fā)展勢頭良好，尤其是內銷(xiāo)表現強勁，獲得20％以上的增速，出口也在逐步回暖。總體而言，紡織服裝的基本面在逐漸改善。在投資策略方面，投資者可關(guān)注魯泰A、報喜鳥(niǎo)、七匹狼、偉星股份等上市公司。

????出口回暖內銷(xiāo)勁增

今年前三季度，紡織服裝全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下滑了1.38%，較中期有所收窄；營(yíng)業(yè)利潤同比下滑1.69%；凈利潤42.8億元，同比小幅上升1.49%，實(shí)現每股收益0.17元。從扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/營(yíng)業(yè)收入這個(gè)指標分析，整個(gè)板塊的趨勢處于逐步改善中，其中紡織服裝整個(gè)板塊該指標達到4.37%，服裝板塊達到7.13%，均創(chuàng )下歷史新高。

同時(shí)海通證券認為，出口風(fēng)向標轉向積極。106屆廣交會(huì )總成交額同比增長(cháng)16.16%，其中紡織服裝行業(yè)成交和去年秋交會(huì )持平，增長(cháng)了5.9%，紡織品和服裝分別增長(cháng)1.4%和10.50%，成交金額均和去年持平。從各項數據中分析，海通證券維持紡織服裝出口回暖的判斷。

在內銷(xiāo)方面，海通證券認為內銷(xiāo)穩定增長(cháng)，預計增速16%。今年中國消費市場(chǎng)表現全球最佳，前十個(gè)月零售增速高達15.3%，10月全國百家重點(diǎn)零售企業(yè)服裝銷(xiāo)售同比增長(cháng)25.73%，表明消費能力強勁。由于居民收入水平仍處于提升趨勢中，目前中國居民消費占總收入的比重基數仍較低，消費傾向有持續提升的可能。海通證券預期2010年零售增速將維持在16%左右。

????重點(diǎn)關(guān)注出口龍頭

在紡織服裝行業(yè)方面，海通證券維持對該行業(yè)“中性”評級以及服裝子業(yè)“增持”評級，紡織服裝行業(yè)盈利仍在改善趨勢中，但考慮到棉花短纖等原料價(jià)格上升問(wèn)題，未來(lái)作為大路貨的紡織品行業(yè)受到的沖擊會(huì )大于終端服裝業(yè)尤其是以?xún)蠕N(xiāo)為主的服裝公司。

因判斷出口增速從今年-10%反彈到明年的5%，海通證券認為出口企業(yè)的彈性將大于以?xún)蠕N(xiāo)為主的品牌公司，在個(gè)股投資中，出口企業(yè)的彈性將更具吸引力，重點(diǎn)推薦魯泰A。此外，維持對報喜鳥(niǎo)、七匹狼等“買(mǎi)入”評級，不過(guò)海通證券認為上述兩股除非業(yè)績(jì)超預期，否則目前估值吸引力不大，所以更看好估值偏低兼受益出口復蘇的偉星股份。

其中，魯泰A的高端色織布產(chǎn)能約占全球18%，是亞洲最大的襯衫用色織面料生產(chǎn)基地，擁有棉花種植、紡紗、漂染、織布、后整理、制衣等綜合一體化生產(chǎn)能力，主營(yíng)產(chǎn)品是襯衣用色織布面料和襯衣。今年即使遭遇國際金融危機的沖擊，公司的訂單依然飽滿(mǎn)，目前色織布和襯衣訂單分別安排到明年2月份和3月份，而且色織布訂單的價(jià)格從10月份開(kāi)始回暖，提價(jià)幅度約為5%，這是公司業(yè)績(jì)彈性的關(guān)鍵。另外，公司長(cháng)絨棉儲備充足，均價(jià)不到1.7萬(wàn)元，儲量約為3萬(wàn)噸，基本滿(mǎn)足明年所需。從這些因素來(lái)看，海通證券認為公司明年業(yè)績(jì)是有保障的，毛利率有提升的可能。海通證券提高公司2010年業(yè)績(jì)至0.65元，給予2010年25倍PE估值，合理的目標估值應該是16.25元，維持公司“買(mǎi)入”評級。

來(lái)源： 中國紡織交易網(wǎng)

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