證券市場(chǎng)是一個(gè)多方逐利的場(chǎng)所，置身其中無(wú)不是為了“利益”而來(lái)。投資者希望從市場(chǎng)中獲取收益，上市公司希望融得資金以實(shí)現做大做強，券商希望能獲取經(jīng)紀承銷(xiāo)收入的雙豐收，基金等機構投資者則希望能為其持有人牟利。

利益紛爭之下，表面平靜的市場(chǎng)卻暗流洶涌。市場(chǎng)上遵紀守法者有之，惡意違規者有之；為了自身利益鋌而走險者有之，追逐利益不擇手段者有之。總體而言，在國內證券市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大的同時(shí)，市場(chǎng)上某些表面看來(lái)合理卻又違背常理的事件卻也常常真實(shí)地發(fā)生著(zhù)，上市公司向大股東利益輸送便是其中之一。

日前，吉林化纖的一則收購股權的公告，引起了市場(chǎng)的關(guān)注。公告稱(chēng)，吉林化纖擬以6200萬(wàn)元收購第一大股東吉林化纖集團所持四川天竹竹資源開(kāi)發(fā)有限公司79.82％股權。如果這只是一則平常的收購行為，其實(shí)也在常理之中。但是，吉林化纖的這起收購股權事件，顯然沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。

盡管上市公司聲稱(chēng)，收購成功后，可以減少關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，增加上市公司的后續力量，提升上市公司的競爭力。而且，還將對上市公司2009年全年利潤產(chǎn)生較大的影響。如根據中準會(huì )計師事務(wù)所出具的審計報告，天竹竹資源今年前三季度實(shí)現凈利潤為1255萬(wàn)元，按持股比例計算，前三季度可計入上市公司的凈利潤為1001.74萬(wàn)元。

這好象是一筆劃算的買(mǎi)賣(mài)，實(shí)則不然。早在四年前，本屬于上市公司的資產(chǎn)，因為“為了減輕公司負擔，使企業(yè)健康發(fā)展，公司將持有的天竹竹資源51％股權轉讓給集團公司。”其時(shí)的交易價(jià)格竟然是按每股1元，亦即714萬(wàn)元的價(jià)格轉讓給了集團公司。而令人匪夷所思的是，相關(guān)資產(chǎn)至2004年底投資賬面價(jià)值為760萬(wàn)元。也就是說(shuō)，在這起交易中，上市公司損失了46萬(wàn)元。

根據媒體報道，此次交易的79.82％股權的成交金額為6200萬(wàn)元，其中買(mǎi)入51％的股權需3961.41萬(wàn)元，與當初以714萬(wàn)元的價(jià)格買(mǎi)入51％股權的投入相比，吉林化纖第一大股東獲利竟達到3247.41萬(wàn)元，獲利高達3.5倍。在一賣(mài)再一買(mǎi)之中，吉林化纖完成了向其第一大股東的利益輸送。

上市公司所謂“為了減輕公司負擔”的相關(guān)資產(chǎn)，并非什么劣質(zhì)資產(chǎn)。從2006年到2008年，天竹竹資源的凈利潤呈芝麻開(kāi)花節節高之勢。如2006年實(shí)現凈利潤為523萬(wàn)元、2007年為1296萬(wàn)元，2008年則達到了2836萬(wàn)元。

在上市公司與第一大股東的交易中，有幾點(diǎn)值得注意。其一，當初上市公司認為是“負擔”的資產(chǎn)，為什么到了第一大股東手上之后連年實(shí)現盈利，并且其增長(cháng)的勢頭很猛？其二，上市公司為什么以低于帳面價(jià)值“虧本”賣(mài)給大股東？其三，這些目前盈利的資產(chǎn)過(guò)戶(hù)到上市公司之后，是否又會(huì )成為上市公司的“負擔”？其四，上市公司能否讓相關(guān)資產(chǎn)的盈利態(tài)勢繼續保持？

無(wú)論怎么說(shuō)，在此次股權收購中，上市公司都無(wú)法自圓其說(shuō)。其赤裸裸地向大股東進(jìn)行利益輸送的行為，同樣值得上市公司的反思。更重要的還在于，監管部門(mén)對于類(lèi)似的交易行為，對于如此明顯的利益輸送，似乎是老虎吃天——無(wú)從下口。

來(lái)源： 中國紡織交易網(wǎng)

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