為探討全球及國內宏觀(guān)經(jīng)濟形勢、經(jīng)濟復蘇背景下全球資本流動(dòng)趨勢對中國的影響，及中國如何應對、行業(yè)及市場(chǎng)策略配置。國泰君安證券2010年投資策略研討會(huì )于12月7日-8日在海南三亞國光豪生度假酒店隆重舉行。會(huì )上，紡織服裝行業(yè)分析師張威做了精彩發(fā)言。

　　核心觀(guān)點(diǎn)：

未來(lái)發(fā)達國家服裝消費需求增長(cháng)有限；新興市場(chǎng)盡管增速很快，但占比很低，對全球貿易額貢獻不會(huì )太大；加上金融危機的影響，我們預計未來(lái)全球紡織品服裝貿易額會(huì )較前幾年出現下滑。未來(lái)中國紡織品服裝出口占全球貿易額比重會(huì )仍能繼續提升，考慮到此前中國占比已接近40%，加之貿易環(huán)境繼續改善的空間已經(jīng)不大，出口份額提升的速度會(huì )比較緩慢。

預計2009年中國紡織品服裝出口額1662億美元，同比下降9.27%，2010年出口額達到1760億美元，同比增長(cháng)5.90%，基本恢復到2008年的出口額水平。隨全球經(jīng)濟的復蘇，未來(lái)3-5年內出口應能維持5%-8%的增長(cháng)。

　　2010年行業(yè)基本面繼續改善

行業(yè)產(chǎn)量及固定資產(chǎn)投資增速仍將持續回升；需求回暖：出口同比增速轉正，國內零售保持15%-20%的增長(cháng)；成本上漲：原料價(jià)格將高位維持，能源動(dòng)力及勞動(dòng)力價(jià)格也均有上漲趨勢；人民幣升值壓力加大

　　行業(yè)評級及重點(diǎn)公司推薦

堅定看好國內服裝消費發(fā)展前景，快速的城市化進(jìn)程以及中西部地區的高速發(fā)展將成為服裝消費增長(cháng)的重要推動(dòng)力，未來(lái)十年國內服裝消費將迎來(lái)黃金增長(cháng)期。建議增持“品牌服裝及家紡”子行業(yè)。推薦次序為報喜鳥(niǎo)、七匹狼、美邦服飾。

維持紡織及服裝制造業(yè)“中性”評級。盡管整體機會(huì )有限，但依然存在具有投資價(jià)值的個(gè)股。建議關(guān)注研發(fā)管理能力強、市場(chǎng)占有率高、盈利能力明顯高于同業(yè)的細分行業(yè)龍頭企業(yè)。推薦偉星股份、華孚色紡、山東如意、魯泰A。

至于09年表現突出的題材類(lèi)個(gè)股，我們認為這些公司大多沒(méi)有實(shí)質(zhì)業(yè)績(jì)支撐，股價(jià)上漲后估值明顯提高，已偏離合理估值區間，累積的風(fēng)險遠大于可能獲得的收益，建議投資者回避。

來(lái)源： 中國紡織交易網(wǎng)

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