經(jīng)營(yíng)數據逐漸改善。2009年前三季度，紡織服裝全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下滑了1.38%，較中期有所收窄；營(yíng)業(yè)利潤同比下滑1.69%；凈利潤42.80億元，同比小幅上升1.49%，最終實(shí)現每股收益0.17元。從扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/營(yíng)業(yè)收入這個(gè)指標去分析，整個(gè)板塊的趨勢也處于改善中，其中紡織服裝整個(gè)板塊該指標達到4.37%，服裝板塊達到了7.13%，均創(chuàng )下歷史新高。

出口風(fēng)向標轉向積極。106屆廣交會(huì )總成交額同比增長(cháng)16.16%。紡織服裝行業(yè)成交和08年秋交會(huì )持平，增長(cháng)了5.9%。其中紡織品和服裝分別增長(cháng)了1.4%和10.50%，成交金額均和去年持平。我們認為，106屆廣交會(huì )很有可能成為外貿復蘇的拐點(diǎn)；外圍經(jīng)濟表現良好，跟蹤的指標如消費支出消費信心等指標表現良好。我們維持紡織服裝出口回暖的判斷。

內銷(xiāo)穩定增長(cháng)，預計增速16%。2009年中國消費市場(chǎng)表現全球最佳，前十個(gè)月零售增速高達15.30%，10月份全國百家重點(diǎn)零售企業(yè)服裝銷(xiāo)售同比增長(cháng)25.73%，表明國內消費能力強勁。由于居民收入水平仍處于提升趨勢中，目前中國居民消費占總收入的比重基數仍舊較低，消費傾向有持續提升的可能。我們預期2010年零售增速將維持在16%左右。

行業(yè)“中性”服裝子業(yè)“增持”。我們未來(lái)關(guān)注的主題如下。出口復蘇：因判斷出口增速從09年-10%反彈到2010年的5%，所以我們認為出口企業(yè)的彈性更具吸引力，重點(diǎn)推薦宜華木業(yè)、魯泰A等，后者的單價(jià)已經(jīng)有回暖跡象；升值：尋找地產(chǎn)影子股如常山股份和東方市場(chǎng)；通脹：品牌服裝受益，維持報喜鳥(niǎo)、七匹狼等“買(mǎi)入”評級，但除非業(yè)績(jì)超預期否則目前估值吸引力不大，所以我們更看好估值偏低兼受益出口復蘇的偉星股份。

來(lái)源： 中國紡織交易網(wǎng)

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