自稱(chēng)“日不落”企業(yè)的迪拜世界公司近日出現大規模債務(wù)違約。迪拜這個(gè)海灣“夢(mèng)幻之都”也似乎突然景象凋零，日薄西山，全球金融市場(chǎng)隨之猛烈震蕩。對于正在走上復蘇之途的世界經(jīng)濟而言，這只是個(gè)被放大的單一事件，還是又一個(gè)連鎖性反應的開(kāi)始？是一記及時(shí)的警鐘，還是新的負擔？迪拜模式的得失該如何看待？各界觀(guān)點(diǎn)不一。

　　焦點(diǎn)關(guān)注：迪拜危機：難改全球復蘇進(jìn)程對中國影響有限

　　爭辯之一：迪拜風(fēng)險大與小

“世界金融體系現在已經(jīng)更加強健，可以應對正在出現的問(wèn)題，”英國首相布朗在迪拜出現債務(wù)危機后對媒體如是說(shuō)。盡管市場(chǎng)風(fēng)傳英國各商業(yè)銀行在迪拜債務(wù)危機中的風(fēng)險敞口不小，近日各銀行股價(jià)大跌，但布朗仍認為這只是一個(gè)小挫折，和不久前發(fā)生的金融危機遠不能“等量齊觀(guān)”。

法國總理菲永也認為，海灣國家擁有足夠資源以保證世界經(jīng)濟不會(huì )再次陷入金融危機。美國財政部則表示正在密切關(guān)注事態(tài)進(jìn)展。

同時(shí)，迪拜一些本地人士認為，外界過(guò)度夸大這一事件的影響，有些國際炒家借此題材發(fā)揮，從中牟利。迪拜經(jīng)濟學(xué)家艾哈邁德·賽義夫強調，迪拜并未徹底倒債，只是作6個(gè)月的延期安排。

不過(guò)，仍有不少大型投資機構認為，雖然目前看全球各銀行在迪拜世界公司債務(wù)上的風(fēng)險頭寸僅有120億美元，迪拜整體債務(wù)水平也就在約800億美元規模，但這一危機的“溢出”效應究竟有多大還有待觀(guān)察。市場(chǎng)雖已作出明顯反應，但由于海灣地區國家進(jìn)入宰牲節，再加上全球部分市場(chǎng)假期和周末關(guān)閉等因素，這一風(fēng)險源頭地區的信息披露并不充分。

美國銀行的分析團隊認為，最好的結果是這一事件僅限于迪拜商業(yè)領(lǐng)域，解決途徑可能是阿聯(lián)酋政府提供資金支持，或者出臺一個(gè)對市場(chǎng)有利的債務(wù)重組方案。

但美國銀行強調，迪拜的問(wèn)題也可能加重并引發(fā)“更大規模的主權債務(wù)違約”。彭博社援引的獨立機構數據顯示，目前迪拜的外債總額已經(jīng)達到其國內生產(chǎn)總值的103%。

美國銀行分析師貝諾特·安和丹尼爾·特奈高瑟指出：“沒(méi)有人能排除出現‘尾部風(fēng)險’發(fā)生的可能性”。這種風(fēng)險爆發(fā)的幾率雖小，但一旦爆發(fā)代價(jià)高昂，可能造成類(lèi)似阿根廷和俄羅斯債務(wù)危機那樣的影響，導致新興經(jīng)濟體外部資金“斷流”，新興市場(chǎng)整體受到?jīng)_擊。

　爭辯之二：“迪拜愿景”得與失

迪拜“日落”，使這塊海灣熱土近年的經(jīng)濟發(fā)展模式成為一個(gè)被審視的焦點(diǎn)。迪拜多年來(lái)通過(guò)吸納外來(lái)投資、勞動(dòng)力和游客，實(shí)現經(jīng)濟飛速發(fā)展。如今迪拜擁有傲視阿拉伯世界的旅游業(yè)、金融業(yè)和基礎設施。

迪拜酋長(cháng)謝赫穆罕默德·本·拉希德·阿勒馬克圖姆在他所著(zhù)的《我的愿景》一書(shū)中表示，迪拜追求創(chuàng )新，期望建成世界經(jīng)濟中心，建議其他阿拉伯國家學(xué)習迪拜的成功模式。

一些分析人士指出，在經(jīng)濟嚴重依賴(lài)石油出口的阿拉伯世界，相對缺油的迪拜走出了一條與眾不同的發(fā)展道路。但迪拜債務(wù)問(wèn)題說(shuō)明其資產(chǎn)泡沫嚴重，繁榮景象不過(guò)是一盤(pán)沙堡，難抵侵蝕。由于經(jīng)濟倚重房地產(chǎn)業(yè)和外國投資，在金融危機的背景下，資產(chǎn)縮水，外資抽逃，迪拜最終出現流動(dòng)性問(wèn)題。

美國資本經(jīng)濟咨詢(xún)公司發(fā)表的最新報告認為，迪拜的問(wèn)題不是新一輪金融危機的開(kāi)始，而是全球資產(chǎn)泡沫破滅的“遲到后果”。

不過(guò)，也有觀(guān)點(diǎn)認為，迪拜多年來(lái)憑借自身地理優(yōu)勢，有效促進(jìn)了經(jīng)濟發(fā)展，其模式仍值得肯定。常駐迪拜的商業(yè)分析師易卜拉欣·哈亞特指出，迪拜經(jīng)濟仍在轉型中，波動(dòng)難免，不宜苛責。

研究海灣地區經(jīng)濟的丹麥學(xué)者馬丁·維特指出，迪拜的制度安排和企業(yè)官方背景意味著(zhù)政府會(huì )迅速采取行動(dòng)，彌補漏洞，現在遠未到看衰迪拜之時(shí)。

　　爭辯之三：經(jīng)濟復蘇正與偏

在部分專(zhuān)家看來(lái)，迪拜事件引發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格下挫，是對今年以來(lái)持續高熱的股市等市場(chǎng)的必要修正。這對于世界經(jīng)濟復蘇而言，更是及時(shí)的“警報”。

美國最大債券基金太平洋投資管理公司首席執行官穆罕默德·埃爾-艾里安說(shuō)：“盡管最近數周很多人意識到，市場(chǎng)估值同經(jīng)濟運行及企業(yè)運營(yíng)實(shí)際情況的偏離越來(lái)越大，但很少有人愿意減倉。”他認為，迪拜事件是一劑催化藥，使依賴(lài)流動(dòng)性而不是基本面支持的風(fēng)險資產(chǎn)市場(chǎng)迎來(lái)久違的調整。

全球低利率和流動(dòng)性充沛的金融環(huán)境為抵御危機、抑制衰退提供了條件，同時(shí)也埋下新的風(fēng)險種子。一些在危機中表現尚好的國家和地區吸引了大量資金，導致新的資產(chǎn)價(jià)格泡沫生成，財務(wù)杠桿率回彈。

迪拜債務(wù)違約事件的發(fā)生，客觀(guān)上為部分虛熱的市場(chǎng)和領(lǐng)域降了溫。坦普爾頓資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理馬克·默比烏斯認為，受迪拜債務(wù)問(wèn)題影響，新興經(jīng)濟體股市總體市值未來(lái)“很可能”縮水20%。

當然，也有觀(guān)察家認為，迪拜風(fēng)險的爆發(fā)對部分行業(yè)會(huì )產(chǎn)生不利影響，為世界經(jīng)濟復蘇帶來(lái)變數。美國銀行的分析也談到，如果新興市場(chǎng)發(fā)生大范圍“傳染”，世界經(jīng)濟復蘇可能“倒退一大步”。

由于迪拜經(jīng)濟中商業(yè)地產(chǎn)比重較大，風(fēng)險爆發(fā)可能對全球相關(guān)行業(yè)帶來(lái)明顯壓力。美國羅克代爾證券公司分析師理查德·伯烏認為：“迪拜可能低價(jià)出售優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)項目，這將拉低所有商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)值。”還有行業(yè)人士強調，迪拜事件對地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)的心理壓力可能是更加不利的因素。德意志銀行的數據顯示，目前迪拜的房?jì)r(jià)相比去年的高點(diǎn)已經(jīng)折損一半左右。

還有市場(chǎng)人士推測，迪拜債務(wù)風(fēng)險爆發(fā)還與較高的財務(wù)杠桿率相關(guān)，這使得銀行業(yè)的風(fēng)險問(wèn)題再次成為業(yè)界關(guān)注焦點(diǎn)。盡管目前全球各金融機構在此問(wèn)題上的風(fēng)險披露尚不充分，但市場(chǎng)風(fēng)險溢價(jià)上升已經(jīng)是事實(shí)。這將推高市場(chǎng)利率，導致銀行惜貸的風(fēng)氣重來(lái)，從而增加整個(gè)經(jīng)濟復蘇的成本。

魯比尼全球經(jīng)濟咨詢(xún)公司市場(chǎng)調查和戰略部門(mén)負責人阿爾納布·達斯指出，迪拜債務(wù)問(wèn)題表明，盡管全球主要銀行趨于穩定，但過(guò)度杠桿化并未完全解決，資產(chǎn)負債表的平衡問(wèn)題仍需關(guān)注。世界經(jīng)濟正邁上復蘇之途，但前方仍存在重大挑戰。

來(lái)源： 中國紡織交易網(wǎng)

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