續2009年3月、5月、7月之后，筆者在2009年11月第四次向國內大中型紡企進(jìn)行了調研，這些紡企年用棉量共超過(guò)80萬(wàn)噸。本次調研內容主要是大中型棉紡企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)核心數據及其對市場(chǎng)走勢判斷和主導影響因素預期。

　　棉花庫存均大幅下降

由于國內新棉上市延遲，又沒(méi)有增發(fā)進(jìn)口配額，國內紡織企業(yè)棉花庫存出現了大幅下降，除了個(gè)別財務(wù)狀況較好的紡企庫存周期超過(guò)30天外，大多數企業(yè)棉花都在15天左右，最低甚至到了10天。

從棉花配比數據可以看出，新疆棉和內地棉用量大幅上升，進(jìn)口棉由于沒(méi)有配額而大幅下降。

另外，筆者了解到很多紡織企業(yè)盡管現有庫存較低，但也存在一定隱性庫存。有些紡企從國慶節前后一直買(mǎi)到現在，但是受制于發(fā)運困難，采購的大部分新疆棉依然滯留新疆疆內；也有些紡企則提前采購了進(jìn)口棉，并放置到保稅區倉庫，靜待國家配額發(fā)放。所以一旦新疆運輸通暢、進(jìn)口棉配額及時(shí)發(fā)放，這些資源勢必有效緩解市場(chǎng)供給緊張局。

　訂單紛至沓來(lái)

在經(jīng)歷過(guò)2008年的金融危機之后，棉紡企業(yè)與其下游企業(yè)的結算方式也發(fā)生很大的變化，由之前拖欠變?yōu)楝F款現貨或者預付款，成品庫存下降，現金流緊張局勢大為改善。在金融危機之前，棉紡企業(yè)貨款回籠周期較長(cháng)，因為其下游企業(yè)占用其貨款，另外，棉花貿易企業(yè)與其又是現款現貨，這就導致了其資金十分緊張。金融危機發(fā)生之后，訂單驟減、原料價(jià)格大降，紡織企業(yè)現金流幾近干涸，經(jīng)營(yíng)頓時(shí)陷入困境，處境十分被動(dòng)，不惜一切代價(jià)處理庫存維持經(jīng)營(yíng)。“去庫存化”之后的棉紡企業(yè)改變其結算方式，其下游企業(yè)必須現款現貨，甚至要預付部分貨款。

據筆者了解，從10月份開(kāi)始，歐美國家的圣誕節訂單紛沓而至，紡企又開(kāi)足馬力，大幅調高了開(kāi)工率。11月份開(kāi)工率為94%，比7月份提高了4個(gè)百分點(diǎn)。隨著(zhù)紗價(jià)開(kāi)始上調，紡紗利潤由虧損轉為保本。

　　調控政策依然是市場(chǎng)主導因素

由于2009/10年度產(chǎn)量下降、消費好轉、資源供給緊張、紡企庫存較低等原因，50%的紡企認為未來(lái)三個(gè)月內現貨銷(xiāo)售價(jià)格將會(huì )超過(guò)15000元/噸，剩下50%則認為國家政策調控會(huì )穩定棉價(jià)，未來(lái)三個(gè)月將會(huì )在保持穩定，但沒(méi)有一家紡企看跌棉價(jià)。紡企對后市的看法趨于一致，這是他們處于現貨市場(chǎng)一線(xiàn)的強烈預期。

在筆者所列影響未來(lái)三個(gè)月走勢的主導因素中，50%的認為是國家政策，另外還有33%的認為是供求關(guān)系和25%的認為市場(chǎng)心理，宏觀(guān)經(jīng)濟、紡織消費和天氣變化分別為8.3%、16.7%和8.3%。

總之，因原料和成品庫存較低而現金流有所改善的棉紡企業(yè)普遍采取了現買(mǎi)現用的采購策略來(lái)緩解棉價(jià)成本上升的壓力，歐美圣誕節訂單大量到來(lái)使其其大幅提高開(kāi)工率，而棉紗價(jià)格上調也使得其扭虧為保本，并期待著(zhù)國家政策來(lái)穩定市場(chǎng)供給和價(jià)格。但是紡企不得不面對的現實(shí)是棉價(jià)大幅快速上升，加之長(cháng)期供需失衡，這使得2009/10年度與2003/04年度極為相似。

短期內，拋儲利空被消化，棉價(jià)還會(huì )加速上漲，在未來(lái)兩個(gè)月內國家不再出臺其他政策，棉價(jià)將維持高位。后期國家調控政策將會(huì )集中在增發(fā)配額的問(wèn)題上，這也將推高國際棉價(jià)的預期，里應外合勢必進(jìn)一推高棉價(jià)。目前唯一有效的措施就是加快新疆棉入關(guān)，以抑制棉價(jià)進(jìn)一步快速上漲。

來(lái)源： 中國紡織交易網(wǎng)

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