7月份，人民幣匯率形成機制改革即將迎來(lái)3周年紀念日。盤(pán)點(diǎn)近3年的匯改歷程，2008年上半年是人民幣匯率走勢最引人關(guān)注、影響因素最復雜、各方精銳觀(guān)點(diǎn)紛呈最多的一段時(shí)間。

變速：升值步伐加快

“這是人民幣對美元升值最快的半年，雖然速度有時(shí)放緩，但總體步伐在加快。”中國社科院貨幣理論與貨幣政策室主任彭興韻說(shuō)。

按照中國外匯交易中心的統計數據，6月27日，人民幣對美元匯率中間價(jià)為1∶6．861，較去年底已累計升值超過(guò)6％。進(jìn)入2008年，人民幣對美元升值明顯加速。“從積極意義講，人民幣對美元的加速升值體現了匯改的成果，表明人民幣匯率的靈活性和波動(dòng)性在增強。”彭興韻說(shuō)。

多位分析人士認為，除靈活性和波動(dòng)性外，主動(dòng)性升值開(kāi)始成為今年人民幣匯率的新特點(diǎn)。中國社科院世界政治與經(jīng)濟研究所所長(cháng)助理何帆認為，這一方面源于央行對匯率在貨幣體系中作用的重新認識，這在一定程度上能抑制國內通脹壓力，另一方面則源于人民幣匯率對出口影響的重新評估。

“人民幣升值的確會(huì )影響出口，但主要原因不在升值，而在外需的下降、勞動(dòng)成本上升以及出口退稅政策的調整。”據何帆解釋?zhuān)隹谄髽I(yè)的成本有50％到60％是原材料成本，20％是人工成本，匯率并不是主要方面。正因如此，國內產(chǎn)業(yè)界對人民幣升值的應對和容忍度開(kāi)始增強，并成為此輪人民幣升值加速的主要考量。

不過(guò)，值得注意的是，本輪人民幣對美元的升值壓力仍然來(lái)自于外界。美元對全球主要貨幣出現大幅貶值，從而加大人民幣被動(dòng)升值壓力。事實(shí)上，在這半年中，人民幣對歐元匯率變動(dòng)并不特別顯著(zhù)。

變化：企業(yè)“得與失”

由于美元在世界上固有的影響力，人民幣對美元的加快升值，對外貿企業(yè)經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)結構調整都帶來(lái)了深刻的變化。“這半年的匯率走勢，超過(guò)了我們的預想，也加大了企業(yè)生存壓力。”寧波恒大針織有限公司董事長(cháng)鄭建范說(shuō)。

事實(shí)上，從去年起，珠三角、山東半島等一些外貿企業(yè)，特別是紡織服裝類(lèi)勞動(dòng)密集型企業(yè)紛紛倒閉，或者轉移外出。這一現象的背后，人民幣升值加快使企業(yè)利潤壓縮被認為是其中一大原因。

央行調查顯示，匯改之后，沿海外貿企業(yè)通過(guò)積極促進(jìn)產(chǎn)品升級換代，一定程度上消化了人民幣升值壓力，大部分外貿企業(yè)對人民幣匯率變動(dòng)的調整能力和承受能力明顯高于預期。

變數：加速升值能否持續

今后人民幣匯率未來(lái)走勢如何？采訪(fǎng)中大多數學(xué)者認為，雖然人民幣對美元總體繼續維持升值態(tài)勢，但人民幣升值的“加速態(tài)勢”在下半年未必持續。

基于人民幣匯率改革漸進(jìn)性、穩定性和可控性的原則判斷，彭興韻表示，人民幣匯率不可能持續加速升值下去。清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心研究員袁鋼明認為，隨著(zhù)資本市場(chǎng)開(kāi)放程度的進(jìn)一步加大，判斷人民幣匯率不應再沿用傳統的貿易和出口指標，而應采用貨幣來(lái)衡量，用資本市場(chǎng)的流動(dòng)性來(lái)衡量。伴隨著(zhù)一季度人民幣的快速升值，境外資本流入呈現加速趨勢。在我國增加的1539億美元的外匯儲備中，除去外國直接投資和貿易順差外，還有相當一部分屬于“無(wú)法解釋”的資本流入。

“當前，靜止地看待人民幣匯率是不可取的。”彭興韻說(shuō)，“整個(gè)市場(chǎng)上影響供給和需求的因素很多，如果各方面條件發(fā)生變化，匯率水平也會(huì )有相應地變動(dòng)。”　

來(lái)源： 國際金融報

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