?

一、棉花期貨后市行情預測及操作建議

國內棉花期貨市場(chǎng)在10月下旬突破25000的平臺后一路上漲，途中僅在26500-27500附近稍作停留，上漲過(guò)程中幾乎未遇明顯阻力，在11月上旬，主力合約一度突破33000，在突破35000關(guān)口時(shí)，上漲動(dòng)能不足，同時(shí)受央行上調存款準備金率及央行將連續調整貨幣政策、收緊流動(dòng)性預期的影響，行情沖高回落。在26000-28000平臺得到支撐，盤(pán)中出現寬幅震蕩。

由于基本面上，新棉上市量增加，經(jīng)過(guò)高位震蕩，市場(chǎng)上新棉流通速度加快，現貨市場(chǎng)供應狀況仍然偏緊，但出于對棉價(jià)可能下跌的預期使得供求雙方心態(tài)發(fā)生變化，收購、皮棉現貨市場(chǎng)雙雙松動(dòng)。

對于11月底及12月份的操作建議：因宏觀(guān)面上，連續出臺多項措施穩定物價(jià)、打擊投機炒作農產(chǎn)品行為，行政措施不會(huì )是長(cháng)期行為，對市場(chǎng)基本面不會(huì )產(chǎn)生根本的影響，但會(huì )影響棉價(jià)的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，操作上建議規避政策風(fēng)險，以觀(guān)望和短線(xiàn)操作為主，套保關(guān)注基差變化及鄭棉與電子撮合市場(chǎng)的價(jià)差變化，可在25000-28000區間內短線(xiàn)操作。若鄭棉在26000一線(xiàn)沒(méi)有有效企穩，市場(chǎng)重心將進(jìn)一步下移。

二、國內外棉花現貨市場(chǎng)回顧及展望

國內328級棉cotlook A折港口提貨價(jià)(滑準稅下)

11 月份，國內棉花現貨向下游流通速度加快，籽棉采摘進(jìn)入尾聲，采摘進(jìn)度近九成，河南、河北、新疆、安徽采摘進(jìn)度較快，而湖北、江蘇、湖南采摘進(jìn)度略低于全國平均水平。收購近7 成，而國內新棉加工及銷(xiāo)售進(jìn)度也有明顯加快。

由于鄭棉市場(chǎng)本年度以來(lái)交易量明顯放大，參與企業(yè)及參與交易的數量和質(zhì)量都明顯增加和提高，鄭棉市場(chǎng)越來(lái)越能夠發(fā)揮其引領(lǐng)市場(chǎng)、發(fā)現價(jià)格的作用。 鄭棉在短期內的急漲急跌使得其與現貨的基差由正轉負，再由負轉正。目前期貨價(jià)格低于現貨價(jià)格，在心理上對現貨市場(chǎng)造成壓力。購銷(xiāo)雙方心態(tài)有所轉變。

山東某大型棉紡企業(yè)在10 月底到11 月上旬，連續7 次上調皮棉采購價(jià)，累計提價(jià)幅度達到6300 元，但棉花加工企業(yè)仍然惜售。從11 月鄭棉價(jià)格開(kāi)始回落，該企業(yè)又連續6 次下調皮棉采購價(jià)格，累計下調幅度超過(guò)3000 元，棉花企業(yè)擔心棉價(jià)繼續下滑，售棉意愿反而比前期強。與此同時(shí)，棉農銷(xiāo)售籽棉的意愿也較強烈。可以預計，在本月一輪急跌之后，國內現貨市場(chǎng)皮棉向下游流通的速度將明顯加快。

國際市場(chǎng)，來(lái)自亞洲國家的買(mǎi)盤(pán)支撐棉價(jià)維持在較高位置。根據美國農業(yè)部最新發(fā)布的統計數據，截止11 月11 日，美棉累計銷(xiāo)售本年度陸地棉273.5 萬(wàn)噸，占預期總出口量的8 成，其中中國簽約量接近90萬(wàn)噸，裝運量超過(guò)56 萬(wàn)噸。11 月上旬，在美國加州舉辦的美棉采購峰會(huì )上，中國紡織企業(yè)及買(mǎi)家簽下大單。預計12 月下旬開(kāi)始，中國將迎來(lái)進(jìn)口美棉的高峰。

印度方面，盡管降雨導致印度新棉上市推遲，但增產(chǎn)的預期仍然不減，11 月中旬，印度棉花協(xié)會(huì )將印度棉花產(chǎn)量調整至606.9 萬(wàn)噸。按照美國農業(yè)部的預測數據，本年度印度棉可供出口量在100 萬(wàn)噸左右，而印度棉花協(xié)會(huì )及貿易商則認為印度本年度可出口量在150-200 萬(wàn)噸左右，遠高于之前確定的93.5 萬(wàn)噸的出口限額。預計印度可能根據實(shí)際出口情況及國內企業(yè)的狀況來(lái)決定是否增加新的出口額度。目前印度獲批的棉花有89.2 萬(wàn)噸，根據規定，需在45 天內裝運完，否則可能“被撤單”，截止11 月中旬，印度棉已裝運13.6 萬(wàn)噸，按照目前的進(jìn)度，到12 月中旬可能還有大量印度棉沒(méi)有完成裝運。裝運時(shí)間的緊迫性和出口數量的不確定性目前仍是困擾棉商的主要問(wèn)題。

從進(jìn)口棉價(jià)格看，截止11 月下旬，進(jìn)口的中高等級棉基本在26000-28000 元/噸左右，部分質(zhì)量較好的棉花在30000 元左右，基本與國內皮棉目前加工成本持平。

三、替代產(chǎn)品化學(xué)短纖市場(chǎng)運行分析

國內三大棉紡原料價(jià)格走勢對比圖

紡織企業(yè)對棉紡原料的使用比例主要根據接單情況而定，只有少量的紡紗用棉量會(huì )因為三者的比價(jià)關(guān)系而有彈性調整。國內紡紗耗棉比在50-55%左右，可彈性調整的量估計在50 萬(wàn)噸左右。由于現貨棉難求，部分紡紗企業(yè)使用滌綸短纖、粘膠短纖等替代產(chǎn)品試圖改善用棉偏緊現狀。11 月初，國內滌綸短纖價(jià)格大幅上漲就是紡織企業(yè)棄棉用滌的結果。國內滌綸短纖11 月份累計上漲6850 元，棉滌價(jià)差由10 月份的一萬(wàn)五縮小至一萬(wàn)，粘膠短纖累計上漲7200 元，棉粘價(jià)差由月初的3300 至目前-2000，粘膠短纖價(jià)格較棉價(jià)高2000 元，目前滌綸短纖價(jià)格有小幅下跌，主要受上游原料下跌影響，而粘膠短纖行情相對平穩，主要由于生產(chǎn)廠(chǎng)家庫存較低，而上游原料成本上升較快。

四、下游紡織市場(chǎng)及紡織行業(yè)運行分析

從宏觀(guān)上看，國內紡織行業(yè)經(jīng)濟運行良好，紡織生產(chǎn)、出口繼續保持高速增長(cháng)。內銷(xiāo)市場(chǎng)增長(cháng)空間較大，紡織行業(yè)內外環(huán)境均較為理想。但值得關(guān)注的是，與前九個(gè)月相比，10月份國內紡紗產(chǎn)量增速出現較為明顯回落，紡織工業(yè)增加值、紡織品服裝出口同比增速也出現回落，呈現了“前高后低”的走勢。

對紡織企業(yè)而言，由于棉價(jià)過(guò)快上漲，下游廠(chǎng)家難以及時(shí)消化，已經(jīng)造成紡織企業(yè)利潤空間被壓縮。從2010年9月至11月，國內棉價(jià)累計上漲近7成，而純棉紗價(jià)格漲幅在65%左右，坯布價(jià)格僅上漲10-25%。2010年10月中下旬開(kāi)始部分小型坯布廠(chǎng)家成本售價(jià)形成“倒掛”，開(kāi)機率明顯降低，國內紡織企業(yè)整體開(kāi)機情況也有下降。

部分紡紗廠(chǎng)根據棉價(jià)上漲節奏來(lái)制定售紗策略，這也造成紗價(jià)跟著(zhù)棉價(jià)被動(dòng)上漲的局面。在整個(gè)過(guò)程中，大廠(chǎng)好于小廠(chǎng)。高檔紗調價(jià)幅度高于中低端產(chǎn)品。而由于2010年度國內棉花受天氣影響下，品質(zhì)下降，未來(lái)可能出現不同品質(zhì)棉花市場(chǎng)分化的局面。

五、政策調控及影響分析

10月下旬至11月中旬以來(lái)，國家相關(guān)部委多次表示要采取措施保證物價(jià)和農產(chǎn)品供應。9月底，發(fā)改委等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于切實(shí)落實(shí)全國棉花工作電視電話(huà)會(huì )議精神維護當前棉花市場(chǎng)秩序的緊急通知》，通知中要求相關(guān)部門(mén)要加強市場(chǎng)監管和市場(chǎng)巡查，嚴厲查處無(wú)照和超范圍收購棉花的行為，加強對農村棉花經(jīng)紀人的管理，規范經(jīng)紀人行為，重點(diǎn)打擊收購加工超水分棉花、不排除異性纖維、質(zhì)量與標識不符等質(zhì)量違法行為。

溫家寶總理17日主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，研究部署穩定消費價(jià)格總水平、保障群眾基本生活的政策措施。會(huì )議決定加大新疆棉外運力度。取締無(wú)照收購、無(wú)證加工棉花的行為。加強農產(chǎn)品期貨和電子交易市場(chǎng)監管，抑制過(guò)度投機行為，取締非法交易。同時(shí)，會(huì )議指出，必要時(shí)對重要的生活必需品和生產(chǎn)資料實(shí)行價(jià)格臨時(shí)干預措施。

11月20日，國務(wù)院正式發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于穩定消費價(jià)格總水平保障群眾基本生活的通知》，同時(shí)，在不到10天的時(shí)間里，連續兩次上調人民幣存款準備金率，意在加大流動(dòng)性管理力度，減少銀行可貸資金、適度調控貨幣信貸投放，協(xié)助減輕通脹壓力。

行政方面的措施將影響棉花收購市場(chǎng)參與主體，對收購價(jià)格快速上漲的勢頭有所壓制。據了解，有關(guān)部門(mén)還對市場(chǎng)影響比較大的企業(yè)進(jìn)行多種方式的溝通，通過(guò)對大企業(yè)的溝通和影響，對市場(chǎng)產(chǎn)生輻射作用。政策面上對通脹管理的決心和相應措施已經(jīng)對市場(chǎng)產(chǎn)生影響，對棉價(jià)上漲產(chǎn)生壓力。需重視政策意圖及產(chǎn)生的作用。

六、棉花期貨市場(chǎng)技術(shù)分析

從趨勢上看，棉價(jià)短期繼續向上趨勢被破壞，11月10日， MACD出現頂背離，棉價(jià)創(chuàng )新高，而MACD掉頭向下，鄭棉沖高回落，均線(xiàn)5日分別向下穿10日、20日。國內棉價(jià)從9月初18500上漲至11月上旬33720，回撤50%在26110附近，目前市場(chǎng)在25000-30000附近寬幅震蕩。關(guān)注26000附近對市場(chǎng)的支撐作用。若鄭棉在26000一線(xiàn)沒(méi)有有效企穩，市場(chǎng)重心將進(jìn)一步下移。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

相關(guān)資訊

• 中國紡聯(lián)會(huì )長(cháng)孫瑞哲：立高遠之意，行篤實(shí)之效，創(chuàng )開(kāi)闊之境！
• 【央視快評】奮力推動(dòng)新時(shí)代社會(huì )工作高質(zhì)量發(fā)展-紡織服裝周刊
• 李強在浙江調研時(shí)強調 深入貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神 奮力創(chuàng )造高質(zhì)量發(fā)展新業(yè)績(jì)
• 中國紡聯(lián)會(huì )長(cháng)孫瑞哲：堅定信心，干在實(shí)處，啟錦繡新篇，繪美好未來(lái)-紡織服裝周刊
• 2024紡織行業(yè)綠色發(fā)展勞動(dòng)競賽復審結果公示
• 中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國式現代化的決定
• 工信部印發(fā)2024年度國家工業(yè)節能診斷服務(wù)任務(wù)，并發(fā)布《紡織行業(yè)節能診斷服務(wù)指南》
• 陳大鵬：傳承理想與信念 傳遞責任和使命
• 中國紡聯(lián)會(huì )長(cháng)孫瑞哲：以開(kāi)放開(kāi)源匯時(shí)尚大美，以新質(zhì)新力開(kāi)錦繡新篇
• 李強總理在新疆調研，走訪(fǎng)昌吉溢達紡織等企業(yè)了解情況
• 李強對做好地方金融工作作出重要批示強調：堅持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟 推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展
• 2024（第七屆）物流與供應鏈誠信創(chuàng )新大會(huì )暨天津（東疆）網(wǎng)絡(luò )貨運平臺發(fā)展大會(huì )在天津召開(kāi)