11月10日訊　繼“蒜你狠”、“豆你玩”之后，棉價(jià)暴漲無(wú)疑成為本年度最搶眼的價(jià)格上漲“明星”，被網(wǎng)民喻為“棉里針”。本周，全球棉花價(jià)格繼續上漲，國內鄭棉已到33000元/噸大關(guān)，接連刷新歷史新高，本年棉花漲幅已經(jīng)翻倍。

棉價(jià)暴漲使下游棉紡、服裝生產(chǎn)及加工企業(yè)不堪重負。而從投資角度而言，“綿里針”直接引發(fā)棉花替代品——化工產(chǎn)品滌綸的替代需求激增，滌綸行業(yè)將會(huì )從棉價(jià)暴漲中明顯受益。

　　供給吃緊促使棉花價(jià)格節節攀升

造成棉花價(jià)格上漲的因素來(lái)自多方面，一、08年棉花價(jià)格低迷，棉農種植的意愿不強，導致產(chǎn)量的減少，09年我國的棉花產(chǎn)量是640萬(wàn)噸，比2008年減產(chǎn)110萬(wàn)噸，下降幅度近15%。二、去年由于自然災害等因素造成了主要產(chǎn)棉區域的棉花產(chǎn)量大幅度減少。三、2010年上半年，我國紗線(xiàn)產(chǎn)量同比09年大幅度上升，行業(yè)回暖趨勢確立。四、由于印度等棉花出口大國暫停了棉花的出口，造成了國際棉花價(jià)格一路攀升。

棉花具備金融屬性，資金介入也是導致棉花價(jià)格暴漲的主要原因。由于天氣及供求關(guān)系得影響，本來(lái)棉花的供應量已大大減少，但游資卻還在現貨市場(chǎng)上大肆囤貨，再在國內以及國外的期貨市場(chǎng)上獲取暴利，棉花價(jià)格的暴漲也就成了“理所應當”的事實(shí)。

　　棉花價(jià)格暴漲是推動(dòng)滌綸價(jià)格上漲的誘因

而目前國內三大類(lèi)棉紡原料棉花、滌綸、粘膠的使用比例約為60：30：10，暴漲的棉價(jià)已經(jīng)使下游加工企業(yè)不堪重負，有些已經(jīng)簽署訂單的企業(yè)還不得不履行漲價(jià)前的價(jià)格，目前已經(jīng)有些中小棉紡企業(yè)選擇停產(chǎn)或者減產(chǎn)來(lái)度過(guò)“寒冬”。作為可替代品，在棉花價(jià)格上漲后，企業(yè)會(huì )加大滌綸、粘膠纖維使用比例來(lái)規避風(fēng)險，

滌綸短纖與棉花混紡可生產(chǎn)滌棉，棉布和滌棉性質(zhì)接近，可以做襯衣，內衣等面料的衣服和家紡用品。當棉花大幅漲價(jià)時(shí)，短纖在混紡時(shí)的比例會(huì )提高，棉花比例下降，短纖的需求量會(huì )上升。此外滌棉的性質(zhì)與棉花相近，成本也比棉花更有優(yōu)勢，所以短纖對棉花的替代性最強，棉花漲價(jià)對短纖無(wú)論是價(jià)格還是需求都構成直接的利好，這對推動(dòng)滌綸、粘膠纖維價(jià)格的上漲起到了積極的作用。

滌綸行業(yè)盈利能力從09年中期已經(jīng)開(kāi)始反彈，到10年上半年滌綸行業(yè)收入增速達到40%，利潤增速更是達到700%，收入和利潤分別達到1108億元和36.4億元，創(chuàng )出了歷史新高。隨著(zhù)四季度滌綸短纖、長(cháng)絲價(jià)格的持續走高、產(chǎn)品價(jià)差的擴大，預計滌綸生產(chǎn)企業(yè)年內盈利能力將大幅提升，盈利能力或出現超預期增長(cháng)，在棉價(jià)沒(méi)有出現大幅度調整時(shí)，滌綸行業(yè)仍將會(huì )保持良好的盈利空間，可對其重點(diǎn)關(guān)注。

重點(diǎn)公司

海利得：差別化滌綸工業(yè)長(cháng)絲應用范圍最廣的企業(yè)

公司為專(zhuān)業(yè)的滌綸工業(yè)長(cháng)絲和燈箱布制造商。目前滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能達7萬(wàn)噸，位列國內第三、國際第八，燈箱布目前產(chǎn)能為8000萬(wàn)平方米，排名國內第二。公司是國內外差別化系列滌綸工業(yè)長(cháng)絲應用范圍最廣、質(zhì)量最穩定的供應廠(chǎng)商之一，目前差別化率可達74%。

山東海龍：粘膠短纖行業(yè)龍頭

山東海龍(000677,股吧)是粘膠短纖行業(yè)龍頭，是國內唯一一家具備高濕模量粘膠纖維及阻燃粘膠纖維生產(chǎn)能力的企業(yè)。在2009年7月份新疆二期5萬(wàn)噸/年及本部5萬(wàn)噸/年粘膠短纖產(chǎn)能投產(chǎn)后，公司粘膠短纖產(chǎn)能達到27萬(wàn)噸/年。

華西村：國內滌綸短纖的主要生產(chǎn)企業(yè)，公司業(yè)績(jì)彈性在相關(guān)化纖上市公司最大。

S儀化：聚酯滌綸短纖產(chǎn)業(yè)鏈最長(cháng)、最完整的上市公司。也是盈利彈性最小、業(yè)績(jì)最穩定的企業(yè)。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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