9月15日訊　前8個(gè)月，紡織品服裝在需求回升、價(jià)格上漲的推動(dòng)下，累計出口同比增長(cháng)23.75%，繼續保持較高的增長(cháng)速度，符合我們前期對出口形勢的判斷。四季度我們預計紡織品服裝出口增速將放緩，但不會(huì )改變行業(yè)的總體復蘇的趨勢，這正說(shuō)明行業(yè)復蘇是漸進(jìn)的。我們仍建議重點(diǎn)關(guān)注：印染、輔料子行業(yè)龍頭以及紗線(xiàn)生產(chǎn)企業(yè)。

投資要點(diǎn)：

1-8月紡服出口金額在需求回升、價(jià)格上漲的推動(dòng)下呈現較大的增長(cháng)，仍然符合我們的預期。前8個(gè)月，我國紡織品服裝累計出口1298.04億美元，同比增長(cháng)23.75%。其中，紡織品累計出口495.15億美元，服裝累計出口802.89億美元，增速分別為32.29%和19.02%。出口金額繼續保持較大增長(cháng)，符合我們對三季度出口繼續保持增長(cháng)的判斷。紡織服裝出口金額增長(cháng)的動(dòng)力仍然來(lái)源于兩個(gè)因素：一是二季度出口訂單增加；二是出口產(chǎn)品價(jià)格提高。

紡織品出口增速下滑或預示四季度出口增速將放緩。2010年前7個(gè)月，全球紡織業(yè)景氣度處于回升態(tài)勢，紡織品出口增速持續10個(gè)月快于服裝的增長(cháng)速度，且2010年前7個(gè)月紡織品出口額達到428億美元，較08年的同期水平增長(cháng)10.59%。從8月出口數據看，紡織品出口為66.78億美元，同比增速為29.38%，較7月份增速環(huán)比下降了12.86個(gè)百分點(diǎn)。說(shuō)明受歐美消費市場(chǎng)需求萎縮的影響，全球紡織服裝生產(chǎn)景氣度有所下降，未來(lái)幾個(gè)月將影響到國內紡織服裝出口的總體增長(cháng)。

由于上半年增長(cháng)幅度較大，全年紡織服裝出口額增長(cháng)預計16%。雖然目前企業(yè)歐盟訂單量有所下降，但是紡織服裝出口型企業(yè)生產(chǎn)訂單均已排滿(mǎn)三季度，因此國內紡織服裝三季度的出口增長(cháng)仍會(huì )得到保證，目前訂單的減少將影響四季度的出口量。即使四季度出口增速放緩，但就全年來(lái)看，由于上半年的增長(cháng)幅度較大，我們認為全年紡織服裝出口增長(cháng)會(huì )在16%左右。

關(guān)注行業(yè)復蘇過(guò)程中的“瓶頸”子行業(yè)——印染、輔料子行業(yè)。印染行業(yè)由于污染嚴重，從2008年開(kāi)始就是國家限制類(lèi)產(chǎn)業(yè)。由于國家政策限制，近期少有新批的印染企業(yè)，全國產(chǎn)能基本沒(méi)有擴張。預計印染行業(yè)目前存在的企業(yè)能夠在紡織行業(yè)逐漸復蘇的情況下，獲得較大的利益。目前以印染作為主業(yè)的上市公司有：航民股份、眾和股份。

關(guān)注行業(yè)復蘇過(guò)程中的上游子行業(yè)——紗線(xiàn)、坯布龍頭企業(yè)。2010年，由于紗線(xiàn)、坯布價(jià)格的大幅上漲，生產(chǎn)企業(yè)盈利能力大大增強。雖然目前產(chǎn)品價(jià)格沒(méi)有繼續上漲，但是在未來(lái)棉花價(jià)格有望繼續沖高的形勢下，預計紗線(xiàn)、坯布價(jià)格將處于高位，國內紗線(xiàn)、坯布上市公司的全年業(yè)績(jì)將大幅增長(cháng)。國內以紗線(xiàn)、坯布為主業(yè)的上市公司有：華茂股份、華孚色紡等。

風(fēng)險提示：未來(lái)人民幣升值幅度過(guò)大將吞噬企業(yè)的訂單利潤，全球經(jīng)濟(特別是歐盟)走向將直接影響企業(yè)的訂單量。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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