受2009/2010年度國內棉花產(chǎn)量大幅減少的預期推動(dòng)，國內棉花報價(jià)出現持續快速上漲。鄭棉期貨指數從去年9月初的13200一線(xiàn)漲至前期最高接近17000，漲幅接近29%。新棉花年度以來(lái)國內棉價(jià)的快速上漲主要受?chē)鴥让藁óa(chǎn)量大幅下降、中間商囤積投機、市場(chǎng)資金充裕、通脹預期不斷增強等多方面因素影響。

2009年下半年以來(lái)，在資源短缺和資金推動(dòng)雙重因素的影響下，國內棉花價(jià)格一路走高，而紡織行業(yè)產(chǎn)品由于產(chǎn)品差異性不強、價(jià)格競爭力弱，出廠(chǎng)價(jià)格難以同步向下游傳遞，對我國紡織工業(yè)的效益帶來(lái)了較為嚴重的負面影響。隨著(zhù)新棉收購逐漸接近尾聲，市場(chǎng)對國家政策由"保棉農"逐漸向"保紡企"轉變的預期也不斷增強。但由于2009年政府采取了大規模的拋儲和發(fā)放進(jìn)口配額的措施來(lái)抑制棉價(jià)，使得2010年的政策調控空間非常有限。

　　棉價(jià)高企

從9月開(kāi)始進(jìn)入新的棉花年度，受2009/2010年度國內棉花產(chǎn)量大幅減產(chǎn)的預期推動(dòng)，國內棉花報價(jià)出現持續快速上漲。中國棉花328級指數報價(jià)從去年9月初的13000元/噸一路上漲至年底的14900元/噸附近，上漲了近1900元/噸，漲幅達到14.6%。新棉花年度以來(lái)國內棉價(jià)上漲速度加快，主要受?chē)鴥让藁óa(chǎn)量大幅下降、中間商囤積投機、市場(chǎng)資金充裕、通脹預期不斷增強等多方面因素影響。

　紡織企業(yè)首當其沖

自去年9月份以來(lái)棉花價(jià)格接近15%的上漲幅度使得紡織企業(yè)面臨著(zhù)很大的成本壓力，原料價(jià)格的上漲讓利潤空間本來(lái)就微薄的紡織企業(yè)日子更加難過(guò)。紡織企業(yè)雖然可以對棉紗的出廠(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調漲，但由于下游紡織服裝業(yè)在出口受困的情況下普遍不景氣，所以對棉紗價(jià)格也不敢提價(jià)太高。目前他們生產(chǎn)的棉紗、坯布價(jià)格的漲幅只約為棉價(jià)漲幅的一半，利潤空間已經(jīng)很小。

面對利潤空間的收窄，紡織企業(yè)通常采取的對策是在產(chǎn)品結構上進(jìn)行調整，多做一些高檔次的產(chǎn)品，從而使得利潤空間相對擴大，抵消部分成本上漲的壓力。在原材料品種上，也會(huì )做些調整，少用些棉花，多用點(diǎn)化纖。雖然今年原油價(jià)格也在不斷上漲，但化纖產(chǎn)品漲幅相對較小，為紡織企業(yè)調整原材料提供可能。

相對于紡織企業(yè)承受的壓力來(lái)說(shuō)，棉價(jià)上漲對下游服裝企業(yè)的影響相對間接，影響也相對較小，因為紡織企業(yè)已經(jīng)替他們消化掉了一部分壓力。對服裝生產(chǎn)商而言，在原材料價(jià)格上漲幅度不大時(shí)，一般不會(huì )輕易提高定價(jià)，因為主導服裝定價(jià)的往往是品牌定位，品牌定位決定價(jià)格，原料因素在定價(jià)中所占的比例相對較小，除非其成本大幅波動(dòng)。

　　國家頻頻出手抑制棉價(jià)

就我國的棉花產(chǎn)業(yè)政策取向而言，通常隨著(zhù)形勢的變化會(huì )不斷調整。首先是在棉花集中上市期間要防止棉價(jià)過(guò)分下跌，以保護棉農利益，保持棉花種植面積的相對穩定；二是要保證下游紡織用棉的需求，防止棉價(jià)過(guò)分上漲。截止到目前，2009年度棉花采摘工作已經(jīng)基本結束，自9月新棉上市以來(lái)，籽棉收購價(jià)格一路攀升，應該說(shuō)"保棉農"的政策效果已經(jīng)實(shí)現，隨后市場(chǎng)一直也有"保紡企"的系列政策將在新棉收購后期陸續啟動(dòng)的預期。截止到目前，國家實(shí)現"保紡企"的目標主要通過(guò)兩種途徑來(lái)實(shí)現：一是拋售儲備棉，二是增發(fā)進(jìn)口棉配額。

繼2009年5月22日輪出152.3萬(wàn)噸、8月14日增加輪出60萬(wàn)噸儲備棉后，國家又于11月19日繼續出庫銷(xiāo)售50萬(wàn)噸儲備棉，整個(gè)2009年共出庫儲備棉達到262.3萬(wàn)噸。此外國家還于2009年12月底一次性發(fā)放189.4萬(wàn)噸進(jìn)口配額，包括入世承諾的進(jìn)口關(guān)稅配額89.4萬(wàn)噸和滑準稅進(jìn)口配額100萬(wàn)噸。按照慣例，國家發(fā)改委通常是在當年年底或次年年初發(fā)放一批89.4萬(wàn)噸的關(guān)稅內(1%的稅率)配額，此后根據市場(chǎng)需求在次年4月前后增發(fā)一次滑準稅配額作為補充。但今年為保障下游企業(yè)用棉需要，提前發(fā)放了滑準稅進(jìn)口配額部分。

由于拋儲過(guò)程中存在大量的中間商囤棉投機行為，這使得棉花市場(chǎng)價(jià)格漲勢并未得到有效抑制，尤其是在去年9月份的拋儲過(guò)程中，由于中間商的大量搶購囤積，使得拋儲價(jià)格大幅飆升，并帶動(dòng)期貨和現貨價(jià)格大幅上揚。而從去年12月底以來(lái)棉花期現價(jià)格走勢來(lái)看，進(jìn)口配額的大量發(fā)放也并未使棉價(jià)承受多大壓力，現貨報價(jià)仍在持續上調，而期貨價(jià)格則在配額宣布發(fā)放后的一周左右創(chuàng )下了期棉上市以來(lái)的歷史新高。

　　后期政策調控空間有限

目前國儲庫中2008/2009年度國儲棉還剩余108萬(wàn)噸，陳棉剩余量在50萬(wàn)噸，國儲資源總量在160萬(wàn)噸。除去正常的保有量100萬(wàn)噸，剩下的國家可供拋儲的量約為60萬(wàn)噸，而且考慮到隨著(zhù)經(jīng)濟不斷復蘇，后期下游消費可能有較為明顯的恢復，因此我們認為2010年上半年國家繼續增加拋儲的可能性不大。此外，進(jìn)口配額方面，由于目前近190萬(wàn)噸的進(jìn)口量基本接近正常水平，也基本可以彌補本年度的供求缺口，除非后期下游消費明顯增加，否則2010年國家再增發(fā)配額的可能性較小。此外，目前國際棉花價(jià)格也處于持續上行之中，進(jìn)口棉利潤空間相對有限，增加的進(jìn)口配額多大程度上能真正為紡織企業(yè)獲取，進(jìn)口增加將推動(dòng)外棉上行進(jìn)而對國內棉價(jià)形成一定支撐，以上幾點(diǎn)也是國家必需考慮的問(wèn)題。

目前來(lái)看，期望后期棉價(jià)出現回落，進(jìn)而緩解下游紡織企業(yè)的困境只能寄希望于以下兩個(gè)方面：一是新疆棉運輸問(wèn)題解決；其次是宏觀(guān)經(jīng)濟政策發(fā)生轉變，期棉價(jià)格調整，從而引起中間商恐慌性出庫商業(yè)囤棉。

受鐵路運力緊張的影響，前期大量新疆棉無(wú)法運往內地，后期如果運力得以恢復，大量新疆棉發(fā)往內地，短期內棉花供給的大量增加或將對棉花價(jià)格上漲產(chǎn)生一定壓力。

2009/2010年度以來(lái)棉花價(jià)格持續上漲，使得絕大多數棉企看好后市，惜售心理明顯增強，導致2009年棉花供應主要依靠?jì)涿迴伿郏旅薏⑽创罅可鲜小袊藁ňW(wǎng)記者調研數據顯示，目前山東、河北等地絕大多數棉企有存棉且量較大，此外，國儲拋售的棉花中也有相當一部分被中間商競拍后囤積起來(lái)。有前期大量囤棉的中間商透露，其拋售的現貨目標價(jià)位在16000，按照期現貨之間1000元的價(jià)差估算，當期貨價(jià)格接近17000的價(jià)位時(shí)，市場(chǎng)上或將有大量的棉花資源涌現。此外，由于目前中間商也大多參照期貨盤(pán)面經(jīng)營(yíng)現貨，當棉花期貨價(jià)格受宏觀(guān)經(jīng)濟政策調整出現回調時(shí)(如本周二央行宣布提高存款保證金率)，將會(huì )使得中間商恐慌心理增強，或從一定程度上增加棉花的出庫量。

來(lái)源： 中國紡織網(wǎng)

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