我們認為當前行業(yè)現狀可概況為三點(diǎn)：1、內外需求恢復尚需時(shí)日；2、企業(yè)經(jīng)營(yíng)繼續謹慎；3、較去年年底，行業(yè)有好轉跡象。

近日主要原材料棉花和化纖產(chǎn)品價(jià)格略有回升，但較08年中期水平仍居歷史低位。紗線(xiàn)、坯布等主要紡織品價(jià)格與08年年底基本持平。需求未回暖是導致產(chǎn)品價(jià)格疲軟的主要原因。不過(guò)為了迎接二季度即將到來(lái)的生產(chǎn)旺季，各類(lèi)紡織品銷(xiāo)量有明顯回升，紡織企業(yè)的開(kāi)工率也開(kāi)始恢復到去年同期水平。這是我們認為行業(yè)有好轉跡象的理由之一。

品牌服裝類(lèi)上市公司春節期間平均銷(xiāo)售額增速在25%左右，而1月份銷(xiāo)售額甚至錄得40%左右增長(cháng)。這與企業(yè)打折促銷(xiāo)力度加大、政府發(fā)放購物消費券等因素有關(guān)，也證明了在行業(yè)狀況不佳的背景下，企業(yè)的品牌和渠道優(yōu)勢將體現的更為突出。總體來(lái)說(shuō)1季度服裝銷(xiāo)售較去年有望獲得2位數增長(cháng)，但接下來(lái)服裝企業(yè)消化庫存的力度會(huì )持續加大，打折促銷(xiāo)等手段會(huì )被充分運用。

當前行業(yè)正面臨“好轉”，主要表現為：1、企業(yè)降庫存化已有成效，供求失衡局面有所緩解；2、隨著(zhù)產(chǎn)品價(jià)格和燃料動(dòng)力價(jià)格增速的回落，生產(chǎn)成本壓力得到明顯緩解；3、人民幣升值速度明顯放緩；4、政策面異常寬松。在此背景下，對于有議價(jià)能力和穩定客戶(hù)資源的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其競爭優(yōu)勢將體現的更為突出，而穩步提升毛利率和市場(chǎng)份額的可能性更大。

在構建投資組合上，我們基于兩個(gè)標準進(jìn)行：關(guān)注企業(yè)的穩健成長(cháng)性和估值安全邊際。重點(diǎn)關(guān)注兩類(lèi)企業(yè)：1、具備產(chǎn)品定價(jià)權或者議價(jià)能力相對較強企業(yè)；2、客戶(hù)資源豐富、具備品牌和渠道優(yōu)勢企業(yè)。重點(diǎn)推薦公司有：穩健經(jīng)營(yíng)型：報喜鳥(niǎo)、美邦服飾、瑞貝卡、偉星股份；題材推動(dòng)型：金飛達；估值安全型：雅戈爾、魯泰A。

來(lái)源： 中國紡織交易網(wǎng)

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