一.跌幅略高于大盤(pán)

平安證券認為，2008年以來(lái)，紡織服裝板塊下跌幅度為70%，而滬深300則下跌了69%，走勢基本一致;而9-10月份，兩者的下跌分別為29%和28%。數據表明兩者的相關(guān)性較強，基本呈現正相關(guān)關(guān)系，且系數接近1。

二.內憂(yōu)外患--病的不輕

內憂(yōu)：全球金融海嘯已經(jīng)開(kāi)始波及零售業(yè)，消費受到嚴峻考驗。近兩年大型商場(chǎng)服裝銷(xiāo)售數量和金額增幅開(kāi)始呈現下滑趨勢，尤其是2008年，服裝銷(xiāo)售金額增幅和數量增幅雙雙下滑，表明內銷(xiāo)市場(chǎng)并非表面那么漂亮。我們擔憂(yōu)的是經(jīng)濟增速下滑帶來(lái)消費增速下滑，七匹狼3季度數據就是代表;外患：海外消費下滑對中國出口型的會(huì )影響實(shí)在不小，以中國紡織服裝行業(yè)為例，2008年的出口數據很有代表性，2008年前9個(gè)月服裝出口增速下滑到1.76%，連續6個(gè)月單位數字的增速運行了。微觀(guān)層面的瑞貝卡和孚日股份算是典型的代表，出口收入增速下滑，凈利潤增速同時(shí)出現下降。

三.3季度業(yè)績(jì)總結--艱難時(shí)代并未結束

紡織板塊下滑更明顯：收入和凈利潤均出現負增長(cháng);盈利指標也呈下滑：我們認為，原料和各類(lèi)輔料價(jià)格以及運輸價(jià)格的高企削弱了企業(yè)的盈利能力，而作為完全放開(kāi)的紡織服裝行業(yè)的激烈競爭程度是其他行業(yè)無(wú)法比較的，他們在銷(xiāo)售過(guò)程中通過(guò)降價(jià)競爭獲得市場(chǎng)的現象比較普遍，造成了行業(yè)盈利的降低。這個(gè)現象最終需要通過(guò)各類(lèi)創(chuàng )新方法來(lái)消除。

四.調研回顧

襯布和里布業(yè)務(wù)估值2.31元，漢麻業(yè)務(wù)估值8.90元，我們認為漢麻才是未來(lái)的看點(diǎn)，公司合理價(jià)值為11.21元，距目前股價(jià)尚有1倍的空間。首次給予"強烈推薦"評級，我們期待春天里革性的行情。我們認為，宜科科技很有可能成為2009年激進(jìn)品種，值得投資者進(jìn)行關(guān)注和跟蹤。

來(lái)源： 東方財富網(wǎng)

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