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PTA價(jià)格短期仍將承壓

相關(guān)專(zhuān)題：短纖原料發(fā)布時(shí)間：2014-10-09

上游原料在十月假期大幅下跌，這給PTA期貨節后首日的行情帶來(lái)了巨大的利空壓力。從PTA上游的原料價(jià)格走勢來(lái)看，國慶期間，WTI原油主力合約跌至88.85美元，跌幅2.6%；布倫特原油主力合約跌至92.11美元，跌幅2.8%，且WTI已跌至年內低位，布倫特更是跌至兩年以來(lái)低位，Brent原油跌破近兩年價(jià)格低點(diǎn)。同時(shí)，基于基本面，國際油價(jià)短期仍有破位的可能。此外，跟隨油價(jià)的走低，石腦油順勢大跌5%，PX大跌2.7%。

　　在需求面相對疲弱的情況下，上游原料價(jià)格的大跌給本已處于供應相對過(guò)剩的PTA行業(yè)帶來(lái)進(jìn)一步的壓力，目前市場(chǎng)心態(tài)也很好的反映在期貨市場(chǎng)上。昨日PTA1501主力合約跳空低開(kāi)后一路低走，收于5812元/噸，大跌5.83%，創(chuàng )年內新低，日增倉約10萬(wàn)手。在上游原料不斷走弱的預期下，PTA成本支撐也在被不斷的削弱，市場(chǎng)仍處空頭行情。

　　在這樣的空頭行情中，上游成本端的價(jià)格變化將對PTA未來(lái)走勢起到至關(guān)重要的影響。目前PX-石腦油價(jià)差約在367美元左右，如果按照PX生產(chǎn)成本300美元計算的話(huà)，PX行業(yè)利潤尚可，這主要得益于PTA開(kāi)工率大幅提升，從9月中旬開(kāi)工率上升了10%至目前的67%，因此增加了PX的需求。從PX-石腦油價(jià)差變化來(lái)看，今年以來(lái)兩者價(jià)差極限是200美元/噸，換言之，PX工廠(chǎng)能夠接受的最大虧損在100美元/噸左右。因此，如果后市原油、石腦油價(jià)格進(jìn)一步下跌的話(huà)，PX壓縮利潤空間的概率較大。

　　如果按目前石腦油價(jià)格808美元/噸計算，價(jià)差維持在300美元/噸生產(chǎn)成本線(xiàn)附近，PX價(jià)格約為1108元/噸，折算成PTA生產(chǎn)成本約為6100元/噸。如果按期貨主力合約對現貨合約300元/噸左右的貼水來(lái)算，PTA1501合約價(jià)格約在5800元/噸附近，接近目前期貨價(jià)位，但也不排除PX未來(lái)跌至今年200美元的極限，這樣的話(huà)PTA仍有下探的空間。

　　整體來(lái)看，在上游原料持續下跌的預期下，PTA成本支撐不斷減弱。而PTA開(kāi)工率不斷提升增加了PTA的供應，而在下游聚酯情況沒(méi)有好轉的情況下，PTA期現價(jià)格將進(jìn)一步承壓。

來(lái)源：中國紡織網(wǎng)