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PTA 上漲空間受限

相關(guān)專(zhuān)題：短纖原料發(fā)布時(shí)間：2014-06-17

本月底仍有PX新產(chǎn)能陸續投產(chǎn)，后期壓力不可小覷

　　5月上旬，PTA期貨自6000元/噸止跌企穩，并迅速展開(kāi)一波強勁反彈行情。PTA市場(chǎng)延續前期火爆局面，截至昨日收盤(pán)報收于7164元/噸，期現貨價(jià)格繼續聯(lián)袂拔升。短短一個(gè)月的時(shí)間，PTA市場(chǎng)價(jià)格上漲了逾千元。究竟是什么原因導致PTA如此強勁上漲？后期持續性又將如何呢？

　　結價(jià)模式改變誘發(fā)行情上漲

　　今年以來(lái)，受新增產(chǎn)能大量釋放等原因影響，PTA廠(chǎng)商虧損局面不斷加重。不甘忍受長(cháng)期虧損的PTA生產(chǎn)巨頭開(kāi)始聯(lián)盟，將傳統的以現貨均價(jià)為基礎的結價(jià)模式更改為參考PX成本的新結價(jià)模式。新結價(jià)模式意在將虧損轉移給下游聚酯企業(yè)。毫無(wú)疑問(wèn)，新結價(jià)模式推行后，將顯著(zhù)提高PTA的價(jià)格重心。雖然新結價(jià)模式推出后一度遭到了下游聚酯企業(yè)的聯(lián)合聲明抵制，但下游企業(yè)的話(huà)語(yǔ)權相對較弱，略占下風(fēng)。

　　據悉，目前已有超過(guò)半數的聚酯企業(yè)簽訂了新的結價(jià)合約，此輪博弈或將以PTA工廠(chǎng)的勝利而告終。

　　供應緊張是PTA上漲的根本原因

　　受虧損加劇所致，5月中旬開(kāi)始，國內PTA工廠(chǎng)大量裝置開(kāi)始集中檢修。行業(yè)負荷率自82.5%的高位回落至65%附近，并且持續保持這一較低水平運行。截至本周，東北一套220萬(wàn)噸PTA裝置周一開(kāi)始重啟，華南一套165萬(wàn)噸裝置負荷提升至100%，目前國內綜合負荷上調至69%附近。但后期隨著(zhù)東北一套300萬(wàn)噸裝置停車(chē)，負荷仍有可能下調至六成左右的較低水平。本月預估國內PTA負荷將繼續維持低位，有利于PTA現貨維持強勢。

　　相對于PTA行業(yè)集中檢修的局面，下游聚酯企業(yè)開(kāi)工情況相對較好。春節以后，下游聚酯企業(yè)陸續復工，負荷持續保持高位運營(yíng)，使得前期積壓的PTA社會(huì )庫存得到了有效消化。數據顯示，5月底，PTA社會(huì )庫存量已經(jīng)由前期230萬(wàn)噸的歷史高位下降至135萬(wàn)噸的較低水平。

　　盡管下游聚酯企業(yè)由于原料短缺等原因負荷下滑至76%左右，但目前PTA—PET負荷差依舊維持高位，PTA動(dòng)態(tài)供求仍處于庫存凈消化狀態(tài)，短期供應偏緊格局未變。受現貨緊張局面所致，逸盛、翔鷺石化等本周上調6月合同預收款價(jià)至7500元/噸。

　　PX中期擴產(chǎn)壓力依舊

　　PTA產(chǎn)業(yè)鏈中的一個(gè)重要環(huán)節就是上游原料PX情況。5月初，受產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續下跌影響，PX生產(chǎn)企業(yè)利潤虧損加重，PX—石腦油價(jià)差一度縮減至200美元/噸的歷史低位。在PX工廠(chǎng)降負運行及新產(chǎn)能投產(chǎn)可能推遲的預期下，PX價(jià)格于5月8日率先止跌企穩，進(jìn)而帶動(dòng)了PTA價(jià)格的回升。

　　近期伊拉克內亂持續升級，令國際原油價(jià)格飆升，進(jìn)一步帶動(dòng)了化工原料上漲。然而隨著(zhù)PTA和PX價(jià)格的走強，PX—石腦油價(jià)差已修復至330美元/噸上方。同時(shí)考慮到6月底至三季度仍有410萬(wàn)噸PX新產(chǎn)能將陸續投產(chǎn)，后期壓力不可小覷。

　　綜上所述，結價(jià)模式的改變和供應緊缺局面等共同導致了近期PTA的強勢上漲。但后期PX新增產(chǎn)能仍將陸續投放，PTA工廠(chǎng)集中檢修過(guò)后負荷面臨重新回升壓力，PTA持續上漲空間恐將受限。

來(lái)源：中華紡織網(wǎng)