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成本引導行情取向的一年
一、2012年P(guān)TA行情回顧
1、2012年P(guān)TA現貨行情走勢
據生意社價(jià)格監測，2012年P(guān)TA年初市場(chǎng)均價(jià)為8500元/噸，年末均價(jià)在8600元/噸，上漲1.18%，年度最高均價(jià)達9150元/噸，最低價(jià)為6950元/噸，最大差價(jià)達到了25.89%。2012年P(guān)TA行情走勢可分為三個(gè)階段：第一階段、從1初月到4月底，PTA整體行情延續上一年的走勢，繼續成震蕩回落，這一階段，3、4月份的旺季未能得到展現，對市場(chǎng)信心有一定的打壓；第二階段、5月初到6月末，這兩個(gè)月，伴隨著(zhù)歐債危機的加劇，宏觀(guān)利空因素牽制期現市場(chǎng)急速走低，6月中旬，出現了本年內的最低價(jià)；第三階段、7月初到年尾，PTA在觸底后，開(kāi)始了長(cháng)達6個(gè)月震蕩反彈之路。
2、期現對比
2012年，PTA現期貨價(jià)格走勢整體保持一致，上半年主力合約、最近合約與現貨價(jià)格的走勢呈貼水結構，尤其是最近合約與現貨價(jià)格之間表現得更為吻合。但7月中下旬，期貨主力合約與現貨之間的價(jià)差逐漸拉大，從PTA的主力基差走勢圖中可以看出，9月下旬PTA基差達到頂峰，現貨價(jià)格高于主力合約達8.5%以上，隨后，PTA期貨價(jià)格回升，兩者價(jià)差又開(kāi)始回縮。12月份，PTA期價(jià)放量突破上趨，同時(shí)，成本支撐及宏觀(guān)預期等因素對市場(chǎng)促成了良好的疊加效應，結束了市場(chǎng)的靡靡之態(tài)，形成了穩步攀升的好勢頭。
二、PTA原料成本高企
2012年，我國PX總產(chǎn)能在1000萬(wàn)噸以上，新增產(chǎn)能在200萬(wàn)噸以上，擴產(chǎn)了約20%。而本年度，PTA新增加產(chǎn)能達到了1250萬(wàn)噸，總產(chǎn)能接近3300萬(wàn)噸，增幅達到了61%。由此可以看出，PX的擴能速度遠遜色于PTA對其的需求增速，因此，PX在很大程度上抑制著(zhù)PTA實(shí)際產(chǎn)能的釋放。
供不應求的局面使得PX的價(jià)格將持續堅挺。從成本支撐面上來(lái)說(shuō)，對PTA的價(jià)格優(yōu)勢是有利的；但從盈利面上來(lái)講，又是極具挑戰的。
2013年，PTA將持續高速擴能，預計新增產(chǎn)能650萬(wàn)噸，總產(chǎn)能預計達到3900萬(wàn)噸以上；PX的擴能增速遠不及PTA，按此推算，PX需求或將維持緊俏，價(jià)格趨勢仍將堅挺。
三、PTA供需上緊下松
2012年上半年是PTA產(chǎn)能增加的集中時(shí)段，又是歐債危機加劇、宏觀(guān)利空放大的時(shí)期。需求低迷、成本偏緊，PTA行情在5、6月份急劇下跌，落至谷底，成本與盈利的博弈加劇。此后，社會(huì )庫存壓力明顯，企業(yè)不得不調整開(kāi)工率。據統計，2012年P(guān)TA年均開(kāi)工率在73%左右，低于歷史水平，實(shí)際產(chǎn)量在2000萬(wàn)噸附近，也就是說(shuō)已經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩。
下半年，伴隨著(zhù)QE3和QE4等政策的相繼推出，宏觀(guān)經(jīng)濟略有好轉，而“金九銀十”也略微在需求上稍有帶動(dòng)，PTA呈現了產(chǎn)銷(xiāo)平衡略偏緊的狀態(tài)。同時(shí)，PX價(jià)格持續攀升，對PTA行情形成了一股強勢的上推力。期貨價(jià)格先行于現貨價(jià)格穩步回升。這股強勁的勢頭，使得下游滌綸短纖、滌綸長(cháng)絲在歲末出現了價(jià)格面上的微幅上調。
從需求方面來(lái)說(shuō)，PTA下游市場(chǎng)需求并不十分樂(lè )觀(guān)，以滌綸短纖為例，下半年市場(chǎng)均價(jià)在10700元/噸附近，做震蕩盤(pán)整，與上年同期相比價(jià)差超過(guò)3300元/噸，表明市場(chǎng)需求相當疲態(tài)。企業(yè)多按需下單，價(jià)格一旦走跌，買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的大眾心理只會(huì )讓市場(chǎng)雪上加霜。
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從滌綸短線(xiàn)與PTA的價(jià)格趨勢對比圖上來(lái)看，滌綸短纖價(jià)格趨勢與PTA價(jià)格非常接近，但基本上保持PTA價(jià)格先行于滌綸短纖，可以看出，滌綸短纖的價(jià)格是迎合上游原料的波動(dòng)而變化的。市場(chǎng)需求的負面貢獻與成本壓力只讓下游企業(yè)的盈利空間更加拮據。
四、宏觀(guān)影響因素
2012年歐債危機的持續和漫長(cháng)，不僅暴露了我國紡織行業(yè)現存的問(wèn)題，也深深地刺痛了紡織企業(yè)的心。我國紡織品對歐美市場(chǎng)的依存度一直較高，在全球經(jīng)濟欠佳的前提下，國際市場(chǎng)需求減弱；而國內方面，GDP增速放緩，國內消費水平降低，紡織終端市場(chǎng)庫存巨大，化纖類(lèi)面料產(chǎn)量和需求都明顯下滑。PTA與化纖類(lèi)面料關(guān)聯(lián)性較強，尤其，滌綸纖維在各類(lèi)運動(dòng)服飾及T恤衫中占據重大地位，9月份，PTA伴隨著(zhù)紡織服裝內需回暖，也稍有回暖跡象，但整體需求仍表現低迷。
五、2013年P(guān)TA行情預測
2013年P(guān)X和PTA的產(chǎn)能都將進(jìn)一步擴張，擴張力度或將超過(guò)宏觀(guān)經(jīng)濟恢復力度，PX與PTA上緊下松的格局一時(shí)還將難以改變。另紡織企業(yè)也將迎來(lái)周期3年左右的調整階段。生意社紡織分社分析師李丹華認為，PTA行情仍是一個(gè)寬幅震蕩的趨勢。
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